新债王年终电话会:高通胀可能维持到明年年中

来源: 加州分析员
新债王冈拉克预期美国通胀会在2022年都保持在4%以上,而未来几个月有机会破7%。此外,冈拉克认为EM应该会重新跑赢美股,只不过目前还不是时候(疫情原因)。

Jeff Gundlach昨天做了年度最后一次电话会分享,我挑一些图来讲一下:

预期美国通胀会在2022年都保持在4%以上,高通胀可能会维持到22年中,而未来几个月有机会破7%。由供应链瓶颈而造成的过渡性通胀项目例如汽车,木材和一些实体消费品可能会消退,但是由劳动力(工资)和房屋引起的通胀会持续。

在美国通胀指数的100多分类项目里面,接近50%的项目通胀大于4%,这个比例也是自90年代以来最高。

美国目前难以找到人的职位空缺(蓝线)和劳动力成本指数(红线)一起创出了90年代以来新高。

按年龄段看,入门级劳动力年轻人的工资涨得最快。这是推动工资通胀的主要部分。

Gundlach说最近路过一个连锁快餐店,看到广告牌写着入门员工时薪16美金,而有部分管理职能的职位时薪只有16.5美金。其实不止低端工作,高端行业的入门职位也在涨薪。附送一张今年华尔街投行初级分析师(本科毕业)的底薪汇总,普遍加了15%达到了11万美金。

全国公寓房空置率(红线)持续走低,对应的是租金(紫线)持续走高。

在强劲的数据面前,鲍威尔一直强调还没到时机加息,那是因为他知道那些数据是由前所未有的刺激造成的,表面数据下面的实质并没有大家想得那么强。

美国人过去一年半的实物消费增长了约1.8万亿美金(比20年3月底部增长了46%)。有趣的是,从08年金融危机到2020年,美国12年以来的实物消费也只是增长了大概1.6万亿美金/48%。从这个角度看美国的财政转移补贴是前所未有的疯狂。

美国人民的核心资产(股票)在过去12年翻了6倍,但是这些大部分都集中在富豪和中产身上,和穷人没啥关系。

美股过去12年大幅度跑赢其他市场股票(红线:outperform 2倍多),而两地市场的PE(估值)之差也持续减少(蓝线:其他市场PE-美股PE).

EM把2000年代跑赢美股的5倍相对收益都基本上还回去了,但是EM应该会重新跑赢美股,只不过目前还不是时候(疫情原因)。他再次重申还没有买入EM股票,只是买了欧洲股票。

本文作者:Jeff Gundlach,来源:加州分析员,原文标题:《新债王年终电话会》

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