美联储在12月FOMC会议上完成了鹰派政策的转变。
野村认为，几乎每一项措施，美联储行动、政策声明、经济预测和鲍威尔的发言，让市场看到了过去数十年里“最鹰派”的美联储。
野村：美联储完成“最鹰派”转变
1. taper加速、改变通胀措辞
正如市场预期那样，美联储宣布加速Taper，每月减少购债规模翻倍，于2022年3月中旬结束Taper。如果有需要，美联储最早能在三月份开始加息。
鲍威尔表示，taper结束到首次加息之间会距离多长尚不明确。美联储与历史经验做了比较，但有参会者指出当前的经济状况与过去有着显著不同，这意味着间隔时间可能并不会太久。
此外，美联储在声明中中删除了“暂时通胀”的措辞。鲍威尔承认通胀上涨变得更加持久、对通胀预期造成压力的风险是真实存在的。更高通胀变得积重难返 ("entrenched") 的风险有所增加。
FOMC参与者的通胀预测中值，从今年的5.3%，下降到明年的2.6%。也就是说，这表明FOMC预测通胀将会缓和，但当前存在的高度不确定性。
2. 点阵图“明年三次加息”
点阵图显示，预计2022年、2023年、2024年将分别加息3次、3次、2次。累计加息8次，超过市场预期。
特别是2022年将加息3次，超过野村之前的预测，提前上调利率表明FOMC会正优先考虑更早、更迅速地采取行动解决通胀问题。
在新闻发布会上，鲍威尔表示货币政策不会太滞后于经济活动，对经济的影响可能比传统认为的1年到18个月来得要短。对经济情况的评估可能支持FOMC更快、更有力地作出对抗通胀的决定。
野村：明年3或5月开始加息，加息4次
1. 为什么有可能从3月开始加息？
野村证券指出，通胀压力加大，美联储有可能从3月份开始加息，并给出以下五点理由。
首先，FOMC的态度迅速逆转，大多是FOMC成员预计2022年将有两次加息，但点阵图显示2022年将有三次加息，这表明FOMC比以往偏向更多次数的加息。
其次，随着通胀走高，鲍威尔强调工资增长、离职率、失业率和失业人数与空缺岗位数比率显示市场已接近充分就业。
第三，鲍威尔强调通胀可能持续下去，将于1月28日发布的第四季度就业成本指数(ECI)可能依然较为强劲。
第四，12月份核心CPI可能进一步走高，但在明年第一季度会有所缓和，但仍会保持在高位，通胀预期可能走高。
最后，有消息表明，工厂和供应链已经受到影响，未来几个月通胀压力继续加大。
但野村认为，3月或5月加息还存在一些不确定性，如果奥密克戎感染人数超过预期，最终可能会给美联储更大的动力尽早加息。
2. 明年加息4次，2023和2024年各加两次
鲍威尔发言称美联储会关心新波次（疫情）对经济的影响，由于奥密克戎和德尔塔疫情扩散风险较大，预期通胀压力加剧。
同时，美联储对通胀越来越敏感。供应链中断情况依然严重。野村证券认为，在这种情况下，市场和经济能够消化2022年加息四次。野村预计:
2022年，四次加息和缩减资产负债表。3月、6月、9月和12月进行四次加息，每次加息25个基点，并在7月份宣布缩减资产购债表，与8月份生效。
2023年，进行两次加息。由于2022年四次上调利率，经济增速放缓，预计美联储会放慢加息步伐。美联储将分别在3月份和6月份进行加息。
2024年，两次上调利率，最终达到2.00-2.25%。美联储可能会在3月和9月各加息一次。