频频被“点名”,ESG投资是怎么一回事?

作者: 尹洪昌

最近,有关ESG的消息有点儿多。

据上海证券报消息,12月23日中国证监会上市部主任李明提到,将研究稳步推进ESG信息披露相关工作。

中国社科院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2021》发布式日前举行,会议指出,当前我国三类养老保险基金已达13万亿元,进入ESG(环境、社会、治理)领域将找到更多好的投资机会,增强保值增值能力。

早些时候人民银行副行长范一飞也曾表示,人民银行将丰富ESG投资运用领域,引导养老金、保险、社保等具有一定社会属性长期资金进入ESG投资市场。

趁此机会,我们就来和大家聊聊ESG&ESG投资。

ESG是啥,与投资有啥关系?

ESG是责任投资中的专有名词,它是三个英文单词首字母的缩写,即环境(Environmental)、社会(Social)和公司治理(Governance)。ESG是衡量上市公司是否具备足够社会责任感的重要标准。

简单来说,传统方法评判一家企业是否值得投资,主要从其基本面入手,考虑财务状况、盈利水平、行业发展空间等因素。而ESG投资认为,一家好的公司不仅要会赚钱,更要有可持续的社会责任感,具体看就是公司要在ESG三方面也做得足够好。

ESG投资策略有啥优势?

华西证券研报,ESG能够通过“盈利改善”和“风险控制”两方面影响到股票估值。

具体来看,ESG水平高的公司通常有着较强的同业竞争优势,其盈利能力和股利水平可能也会更高;另外ESG水平高的公司,其系统性风险和特征风险往往也相对较低。

目前主流观点认为,践行ESG的投资理念,可以更好地避免或者剔除存在高风险、闪崩抑或“黑天鹅”风险的股票,从而让投资者获得更高的回报。

据21世纪资本研究院梳理,近年来上市公司多次发生的“黑天鹅”事件,其实一定程度上都可以在这类ESG信号的捕捉上,寻找企业风险线索,同时引导上市公司关注并强化ESG理念。

比如长生生物,因为疫苗事件,给市场带来了非常恶劣的影响,最终被强制退市,究其原因,其实也是公司忽视社会责任、内部治理存在重大缺陷的表现。

在*ST康得的案例中,“千亿白马股”摇身一变,成为种种资本市场丑闻的“代言人”,其中公司治理方面出现的问题,也是关键原因。

ESG在新兴市场更抢眼

华西证券通过对MSCIESG综合指数的回测发现,ESG投资策略在不同市场的表现并不一致。

对于发达市场,由于ESG投资策略发展较为成熟,渗透率较高,所以ESG投资策略并没有表现出明显的超额收益。

ESG投资策略在新兴市场则表现良好,从2009年2月最低点至2021年3月,MSCI新兴市场综合指数累计涨幅高达408.5%,远高于MSCI新兴市场指数在同时期251.2%的涨幅,并且近年来二者的差距有不断加大趋势。

另外,ESG投资策略的这种超额收益在中国市场同样存在。

2009年2月至2021年3月期间,MSCI中国ESG综合指数累计涨幅达到524.9%,不仅远高于MSCI中国综合指数296.6%的涨幅,也高于新兴市场ESG综合指数涨幅。

华西证券指出,ESG投资策略在新兴市场以及中国市场的良好表现将会进一步强化国内市场的ESG投资倾向。

国内ESG投资正处于爆发的前夜

国泰君安研报数据,截至2021年12月,国内泛ESG基金(包括股票和债券基金)总规模超过2200亿元,相比2013年增长逾4倍。

不过当前我国ESG也存在两大瓶颈:

其一,国内上市公司ESG披露情况仍有待改善空间。

数据显示,目前只有接近30%的A股公司会披露ESG报告。

虽然政府已经出台了相关政策对ESG的披露情况做出强制性要求,但ESG披露情况的改善需要时间,难以在短期内出现质的变化,且未来ESG信息披露标准和口径的统一也将会是一个长期的过程。

其二,在国内上市公司ESG信息披露有质的提升之前,国内ESG指数的编制仍然会收到相应制约

ESG指数重点覆盖大市值公司、主要应用优质筛选的方法仍将会是未来一段时间的普遍情况。较窄的覆盖范围、较为单一的指数编制方法限制了ESG指数的可投资性。

国泰君安认为,未来一段时间内,借助于大数据挖掘等新时期的技术,参考美国发展经验,国内ESG投资正处于爆发的前夜。

光大证券指出,碳中和背景下,我国的ESG监管正处于持续加强阶段,华西证券也表示,未来随着ESG披露体系的完善、经济转型的深入、海外资金以及养老金等中长线资金加速进场,中国的ESG投资将大有可为。

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