继 11 月下旬 Omicron 变种病毒被发现所带来的恐慌情绪冲击全球的风险资产后，本周，海外股市再度因疫情因素出现广泛下跌，原因在于疫情快速蔓延，部分国家开始被迫采取防范和封锁措施。
从全球疫情来看，Omicron变种病毒仍未改变3-4月一个疫情周期的演变规律。10月下旬开始，全球疫情再度进入发酵阶段，截至目前，Omicron 在很多国家都取代 Delta 成为了主要传播毒株。根据美国疾控中心的数据，12月18日在美国新增病例中感染 Omicron 的比例暴增到的 73%，而在此一周前仅为 3%。在美国许多地区，该比例已经达到 90%。南非新增病例中感染 Omicron 毒株的比例在90%以上。
Omicron 传播或在酝酿新一轮供给冲击。当前，Omicron在欧美英等发达国家快速传播，而从地域来看，诸多新兴经济体、东南亚地区还处于此前疫情发酵的回落阶段，考虑到更低的疫苗接种率，新兴经济体不太可能更好免疫于Omicron，因此这种情况可能表明各国疫情发酵存在节奏上的错位，Omicron 对于全球经济的影响还未充分体现，鉴于新兴经济体对于制造业供给的影响更大，未来仍有潜在的供给冲击。
Omicron 毒株传染性更强，但致病严重程度或低于 Delta。英国卫生安全局首席医疗顾问苏珊·霍普金斯（SusanHopkins）表示，奥密克戎变异毒株传染 R 值处于 3 至 5 之间，这意味着每个奥密克戎毒株感染者平均会将病毒传给三到五个人；香港大学最新的病毒研究结果显示，相较于 Delta 毒株，Omicron 毒株在人类支气管组织的感染和复制多近 70 倍，因而比其他变异株传播得更快。多项研究表明，与 Delta 变异株相比，感染 Omicron 的患者住院可能性较小。南非临床传染病流行病学家 Salim Abdool Karim 表示，Omicron 病例的住院率相较 Delta 明显下降，并且重症病例和死亡病例数都较少，美国 CDC 表示，美国最初报告 omicron 病例多是接种过疫苗的人，表现为轻度症状；世卫组织也表示，Omicron 感染多为轻症，当前疫苗仍有效。
疫苗针对 Omicron 的有效性仍然得到认可，但相较针对 Delta 的防护效力有所下降，加强针的迫切性上升。丹麦的一项研究发现，mRNA 的 COVID-19 疫苗加强针（由 Moderna 和辉瑞/ BioTeNeO 产生的疫苗显著增加了对Omicron 的保护。南非医疗保险提供商Discovery Health Ltd.表示，接种两剂辉瑞疫苗对感染 Omicron 毒株后入院的保护率为 70%，该保护率适用于各个年龄段和患有多种慢性疾病的人群，而辉瑞对预防 Omicron 感染的有效性为33%，对预防 Delta 感染的有效性为 80%；辉瑞和 BioNTech 发布的一项初步实验室研究结果显示，两剂疫苗的有效性虽显著降低，但是第三针剂 BNT162b2 可以显著提高针对 Omicron 变种病毒的保护作用。辉瑞和 BioNTech 将继续推进针对 Omicron 毒株的研发，并预计在进一步提高保护水平和作用时间的情况下，辉瑞-BioNTech 疫苗将在2022 年 3 月份上市。
针对新冠的口服特效药物将获授权，但鉴于其效果仍局限于避免重症，预计暂不会根本性改变新冠疫情影响全球经济的逻辑。美国食品和药物管理局（FDA）计划授权默沙东和辉瑞新冠口服特效药物的使用，12 月 22 日，辉瑞宣布美国 FDA 已批准其新型 COVID-19 口服抗病毒候选药物 Paxlovid 的紧急授权申请（EUA），用于治疗非住院、具有发展成重症疾病高风险成人 COVID-19 感染。辉瑞的 Paxlovid 药丸和默沙东的 molnupiravir 主要作用在于帮助潜在高危患者避免新冠重症。辉瑞公司表示，Paxlovid 在防止高危病人住院和死亡方面有接近 90%的疗效，而且最近的实验数据表明该口服药对快速传播的 Omicron 仍有效果。主要作用仍为针对重症。11 月 14 日，英国药品和保健产品监管局(MHRA)已在英国批准 molnupiravir 上市，用于治疗轻至中度 COVID-19 成人患者，中期分析结果显示，molnupiravir 将住院和死亡风险降低了 50%。
从 Delta 到 Omicron 的演变提供了一种长远看新冠疫情对全球的影响消失的可能性。如果新冠病毒变异沿着更高传播性、更轻微症状的方向演变，并最终只留下症状轻微、接近流感、只是传播性较强的新冠毒株，那么全球经贸活动有望恢复至常态。此外，辉瑞疫苗全球总裁 Nanette Cocero 表示，当人们对疫苗或以前的感染具有足够的免疫力时，即使病毒在传播，也能控制传播、住院和死亡，Covid-19 将达到地方性流行水平，新冠可能最早在 2024 年过渡到这种地区性流行状态。
当下 Omicron 疫情又引起了新一轮封锁加强和疫苗接种潮。虽然 Omicron 症状有所减轻，但是程度有限，叠加高传染性，疫情的发展仍然给各国医疗系统带来很大的挑战，而一旦医疗资源不够用，重症和死亡率就可能出现上升，因此 Omicron 仍给各国带来较大管控压力，对于经济的影响也仍然显著。英国政府卫生官员曾表示，Omicron 毒株是疫情暴发以来对英国公共健康的最大威胁。有鉴于此，当前疫情较为严重的国家/地区也开始采取相应措施予以应对。
本文节选自《Omicron 改变了什么？全球视野看中国资产双周报（2021 年第 12 期）》，来源：轩言全球宏观，原文作者：招商证券罗云峰、刘亚欣、张一平、高明等。