第一家年报巨亏公司来了。
1月5日晚间，金山股份发布公告称，预计公司2021年净亏损18亿元-20.38亿元。
而前三季度归母净利润亏损9.13亿元，这意味着，四季度金山股份亏损约10亿元。
为啥亏？金山股份表示，主要是受外部因素影响，报告期公司煤价同比大幅度攀升，公司发电、供热成本出现倒挂。
资料显示，金山股份是华电集团旗下电力上市企业，火电装机占比达91.57%。受煤价上涨影响，公司火电机组度电边际贡献持续收窄，这或是火电企业在煤价上涨情况下生存现状的一个缩影。
火电三季报出现大面积亏损
2021年以来，由于煤炭供需形势异常紧张，市场煤价大幅上涨至历史高位，数据显示，2021年前三季度，秦皇岛动力煤Q5500平均市场价格高达915.8元/吨，同比上涨65.9%。
煤价高企的背景下，火电板块三季报出现大幅亏损。
据民生证券数据，火电板块43家公司中，2021前三季度归母净利润同比下降、出现亏损、持续亏损的分别有18、8、4家；单三季度归母净利润同比下降、出现亏损、持续亏损的分别有12、19、7家，单三季度火电板块归母净利润为-121.30亿元。
民生证券，总体上六成亏损、三成下滑，火电板块“至暗时刻”再临。
但盈利有反转希望
四季度以来，随着国家政策对煤价进行合理调控，叠加煤炭供应增加，煤价出现显著回落，煤价下降，有利于降低火电企业发电成本。
除此之外，火电自身价格也在上涨。
10月12日，国家发改委印发《国家发展改革委关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》，提出调整燃煤发电交易价格上下浮动范围为均不超过基准电价的20%。
随后各省市组织开展深化煤电上网电价市场化改革后的首次交易，江苏、山东多省成交均价较基准价上浮约20%。
东方证券表示，煤电市场化电价浮动范围扩大对于煤电短期经营改善及中长期估值重塑都具有十分积极的意义。
以煤电市场化交易比例60%，平均基准电价0.37元/千瓦时测算，上浮20%相当于整体电价上涨4.44分/千瓦时；假设度电煤耗300克/千瓦时，可抵消148元/吨的入炉标煤涨幅；若假设市场化电量中高耗能行业占比一半、电价上浮50%，则整体电价上涨7.77分/千瓦时，可抵消259元/吨的入炉标煤涨幅。
另外，12月3日，发改委在全国煤炭交易会公布了2022年煤炭长期合同签订履约方案征求意见稿，其中下水煤长协基准价为700元/吨，较此前的535元上调约31%。
华创证券表示，2022年长协煤价尘埃落定，叠加电价市场化改革有望推进电价进一步抬升，火电有望重回盈亏平衡，企业压力料将逐步缓解。
“火+绿”组合更具优势
还有一点值得关注，据天风证券研报指出，目前各大发电集团旗下公司已持续在新能源业务上发力，对标纯新能源运营商，兼具火电和新能源装机的公司估值仍存在较大提升空间。
总体上，天风证券表示，成本下行+电价抬升下，火电公司业绩或将提升，加之电站资产价值重估，火电公司估值有望进一步提升。
国泰君安也认为，当下制约火电资产估值的因素已改变，火电资产理应获得价值重估，而且从成长性看，火电企业转型迫切，华能国际、华润电力十四五期间规划的新能源装机CAGR均高于龙源电力和三峡能源，火电转型企业新能源装机增速有望比纯新能源企业更高。