新冠家庭自测再审视:个股机会与风险 谁能成为真正的龙头?

来源: 钟中看药
实际上,看着海外新冠试剂短期需求暴增,但真正能持续性受益的公司并不多。

在市场热炒家庭自测时,单个公司的风险已出现,我国第一家拿到美国EUA授权的艾康生物被召回。知情人的说法,召回的原因是欧洲版串货去了美国。但不管什么原因,艾康生物在美国的销售遭受重大影响。

所以,一片热情中,我们对风险还是要关注。

九安医疗:目前更需关注风险

两个月时间,九安医疗股价涨了近10倍,最近,高位上仍因公告美国州政府和联邦政府的订单而连续涨停。

市场对九安医疗近期的净利算得比较清楚了,在美国供不应求下,产能对应价格,业绩很好算,但股价涨到这个程度,是需要关注潜在的风险了。

九安医疗也在昨晚的公告中提示了5条风险,包括:1、美国疫情发展不确定性的风险,该不确定性可能较大幅度的影响试剂盒产品合同的执行情况;2、物流运输风险 ,可能导致公司违约,或买方中止合同后取消后续合同采购;3、质量风险;4、供应风险;5、买方风险:美国政府有权随时因自身因素中止该合同。

我们认为,九安医疗目前的主要风险是质量和疫情,中期风险是抗原家庭自测产品被联合试剂替代。

九安医疗是以必欧瀚生物技术(合肥)公司的样品申请的美国EUA,原先没有体外诊断试剂的生产,目前主要是找必欧瀚等代工,这给其质量管理带来巨大的挑战。同时,自测试剂操作不当等带来的投诉要较专业版多得多,处理不当,会变成厂商的责任。而美国质量索赔严苛,如果出现严重的质量问题,赚的钱可能不够赔的。

在九安医疗之前,我国有新冠试剂厂商因大量代工带来质量问题最终失去供应商资格。

2021年4季度之前,厦门宝太生物是英国政府主要供应商,也是我国主要新冠试剂出口商之一,接到大量订单后,宝太生物找了小厂代工,结果因质量问题,2021年三季度后几乎被剔出英国政府供应商目录。下面这个图是福建2021年月度新冠试剂出口数据,2021年2月份出口36.90亿元,到11月份只有4.91亿元了。这大致反映了宝太生物质量管控失范带来的后果。

美国疫情可能很快出现拐点,在奥密克戎感染率达到一定程度后,疫情防控策略或会调整,上呼吸道联合检测试剂可能会替代目前主流的单一新冠试剂,而九安医疗的研发能力显然是不足的,一旦产品迭代上落后于别人,将失去市场。

东方生物:稳守全球新冠试剂龙头地位

我们还是以数据说话,下图是2021年我国新冠抗原试剂与东方生物季度净利比较图,从图中可以看出,东方生物的业绩波动是与我国出口货值变动同步的,表明市场地位稳定。

东方生物不仅是国内最早研发新冠试剂的公司之一,独特的多靶点设计,无惧病毒变异,带来具有竞争力的准确率;2020年1月以来,对新冠试剂进行持续的研发,抗体试剂曾在全球多个国家的抽查或对比检测中,获评准确率和质量最好。2020年7月,东方生物的抗原试剂获得CE认证,为我国第一家,全球第二家,当年10月,德国经济周刊报道,对比中,这个抗原试剂准确率不差于雅培、罗氏等国际大公司的同类产品。同时,东方生物在青岛有自己的生物原料公司,技术指标好于竞品,在满足自用外,也对外销售。

目前,东方生物是英国政府主要的供应商,受美国政府的邀请,以西门子的名义申请并获得FDA的EUA授权。从航空公司得到的消息,东方生物出口美国的家庭自测试剂已陆续发货,主要供应给白宫等美国重要机构(因而未出现在美国防部中标商名录中)。据中信证券研报等披露的消息,东方生物现在的每日产能是1300-1500万剂,因为首先要保证英国政府的需求,对美出口数量没九安医疗那么多,但春节后会加大对美国的供给。

东方生物对品质的追求严苛,为保证产品质量,除持续研发外,2020年以来,宁愿推掉订单,也不找人代工。并为更好服务于欧美市场,继在英国设厂后,在美国建设了产业化基地。

短期看,东方生物首先保证满足英国订单,单月、单季利润或低于九安医疗,但长期来看,这样的公司更让投资者放心。

而从竞争力角度来看,东方生物更有优势,守住全球新冠试剂龙头地位,和成长为我国体外诊断试剂龙头的基础稳固。

首先,东方生物利用技术优势储备了丰富的新冠试剂产品,除了核酸、抗体、抗原三大类新冠试剂外,2020年第三季度已向欧洲市场推出三联检、五联检专业版试剂;产品形态上,已研发成功笔式、手掌型和台式仪器,适用于各种场景、包括文盲在内的各类群体;技术升级上,利用第四代体外诊断技术研发的升级产品已基本成型。

其次,东方生物在欧美市场取得了美誉,给西门子贴牌生产抗原试剂,为公司给全球四大巨头贴牌生产打下了基础,不仅多种新冠试剂可以为巨头贴牌生产,未来常规试剂达成合作的概率也较高,为业绩的持续性打下基础。

第三、东方生物液态生物芯片产业化在稳步推进中,毒品检测业务已与全国10多个省市的禁毒部门合作,在成都设立了第四代量子点毒品、肿瘤、传染病体外诊断研发和生产基地,发展有后劲。

也即短期有新冠试剂带来的巨额收益,长期有后劲。

二线公司:炒高后如不能及时获得美国授权风险较大

在博拓、安旭、奥泰等公司发布在申请美国EUA的信息后,股价也快速、大幅上涨。这些公司基本上都有CE认证,但欧洲市场上,除了少数几家公司售价较高、订单稳定外,大多数公司因价格太低,并不能获得大额收益;而美国EUA有门槛,如果这些公司不能在短期内获得EUA授权,失去获取美国大额订单的机会,高位的风险较大。

实际上,看着海外新冠试剂短期需求暴增,但真正能持续性受益的公司并不多。

本文来源:钟中看药,原文标题:《新冠家庭自测再审视:个股机会与风险 谁能成为真正的龙头?》

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