净利润增4倍,龙头强势涨停,一季度煤炭行情怎么看?

作者: 尹洪昌

1月21日,煤炭板块逆势走高,龙头山煤国际开盘强势一字涨停,封单超44万手。

消息面上,昨晚山煤国际发布业绩预告,预计2021年实现归母净利润为45-50亿元,同比增长444.14%至504.59%,其中,单四季度归母净利润中枢30亿,环比+230%,单季度业绩创下历史新高,大超市场预期。

国泰君安表示,公司煤炭销售“0”长协,以市场价销售为主,业绩弹性高,山西动力煤21年四季度均价为1039元/吨,较三季度增加277元/吨,公司尽享煤市高景气红利是业绩大幅增长原因。

焦炭三轮涨价落地

据首创证券研报,近期焦炭市场延续偏紧运行,产地焦企受疫情、环保以及原料煤吃紧影响,焦企开工受限,且厂内大多即产即销,库存持续低位运行,另外受市场运力影响叠加高炉开工稳步提升,钢厂焦炭库存依旧低位,补库较为困难。

随着焦炭第三轮涨价落地,焦企对原料煤仍积极拉运为主,支撑各地煤价继续上涨,其中吕梁地区中低硫主

焦煤价格再涨150-230元/吨,目前焦煤整体累计涨幅达到500-520元/吨。

在去年12月时发改委就2022年煤炭长协签订征求意见,分析称基准价或上调至700元/吨。意见提出,新一年的动力煤长协将每月一调。5500大卡动力煤调整区间在550-850元之间,其中下水煤长协基准价为700元/吨,较此前的535元上调约31%。

预期反转将至,至暗时刻已过

国泰君安表示,预计12月底的煤价是煤炭市场至暗时刻的底部。同时,1月之后,印尼进口煤受限影响叠加发改委要求部分北方省份电厂补库,煤价开启反弹,预计伴随春节后保供节点逐步清晰,煤炭市场预期将迎反转。

此外,此外引用领导人讲话“碳达峰碳中和不可能毕其功于一役”,预计十四五期间的减煤过程将结合实际情况,减少一刀切现象,预计“十四五”煤炭需求仍将偏强。

年报催化下,板块估值或进一步修复

中信证券表示,从目前煤价预期来看,煤炭企业2021四季度及2022年业绩依然有望维持高位,龙头上市公司2021年全年业绩预期对应PE估值在6x左右,估值有吸引力。

中泰证券也认为,12月供给端扰动因素较多,多个煤矿超产被处罚以及孝义盗采煤矿发生重大事故开展专项排查,随后陕西也宣布开展安全专项行动;12月末印尼限制出口政策出台阶段性带动国内煤价上涨。而国内日耗维持高位,电厂采购备库的积极性高,对煤价也有推动作用。

其认为,中长期来看,在缺乏规划性投资背景下,煤炭供应端的约束强,在需求每年小幅增长的背景下,未来若干年煤炭就是稀缺资源,存量产能或就是高额利润,年度长协基准价的上调也保障了行业持续高盈利的能力。

同时,在双碳目标下,煤炭企业迫切需要转型,电投能源、兖矿、神华、靖远煤电美锦能源等主要发力在新能源运营、氢能等方向,煤炭行业在新能源运营方面具备现金流强劲、土地资源丰富等各方面的优势,能力与意愿皆具备,新能源方向的转型也有利于提升整体板块估值水平(目前PE估值在5-6倍)。总体上,中泰证券表示,煤炭资产有待重新定价。

风险提示及免责条款
市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。
参与评论
收藏
qrcode
写评论

icon-emoji表情
图片