1月21日，煤炭板块逆势走高，龙头山煤国际开盘强势一字涨停，封单超44万手。
消息面上，昨晚山煤国际发布业绩预告，预计2021年实现归母净利润为45-50亿元，同比增长444.14%至504.59%，其中，单四季度归母净利润中枢30亿，环比+230%，单季度业绩创下历史新高，大超市场预期。
国泰君安表示，公司煤炭销售“0”长协，以市场价销售为主，业绩弹性高，山西动力煤21年四季度均价为1039元/吨，较三季度增加277元/吨，公司尽享煤市高景气红利是业绩大幅增长原因。
焦炭三轮涨价落地
据首创证券研报，近期焦炭市场延续偏紧运行，产地焦企受疫情、环保以及原料煤吃紧影响，焦企开工受限，且厂内大多即产即销，库存持续低位运行，另外受市场运力影响叠加高炉开工稳步提升，钢厂焦炭库存依旧低位，补库较为困难。
随着焦炭第三轮涨价落地，焦企对原料煤仍积极拉运为主，支撑各地煤价继续上涨，其中吕梁地区中低硫主
焦煤价格再涨150-230元/吨，目前焦煤整体累计涨幅达到500-520元/吨。
在去年12月时发改委就2022年煤炭长协签订征求意见，分析称基准价或上调至700元/吨。意见提出，新一年的动力煤长协将每月一调。5500大卡动力煤调整区间在550-850元之间，其中下水煤长协基准价为700元/吨，较此前的535元上调约31%。
预期反转将至，至暗时刻已过
国泰君安表示，预计12月底的煤价是煤炭市场至暗时刻的底部。同时，1月之后，印尼进口煤受限影响叠加发改委要求部分北方省份电厂补库，煤价开启反弹，预计伴随春节后保供节点逐步清晰，煤炭市场预期将迎反转。
此外，此外引用领导人讲话“碳达峰碳中和不可能毕其功于一役”，预计十四五期间的减煤过程将结合实际情况，减少一刀切现象，预计“十四五”煤炭需求仍将偏强。
年报催化下，板块估值或进一步修复
中信证券表示，从目前煤价预期来看，煤炭企业2021四季度及2022年业绩依然有望维持高位，龙头上市公司2021年全年业绩预期对应PE估值在6x左右，估值有吸引力。
中泰证券也认为，12月供给端扰动因素较多，多个煤矿超产被处罚以及孝义盗采煤矿发生重大事故开展专项排查，随后陕西也宣布开展安全专项行动；12月末印尼限制出口政策出台阶段性带动国内煤价上涨。而国内日耗维持高位，电厂采购备库的积极性高，对煤价也有推动作用。
其认为，中长期来看，在缺乏规划性投资背景下，煤炭供应端的约束强，在需求每年小幅增长的背景下，未来若干年煤炭就是稀缺资源，存量产能或就是高额利润，年度长协基准价的上调也保障了行业持续高盈利的能力。
同时，在双碳目标下，煤炭企业迫切需要转型，电投能源、兖矿、神华、靖远煤电、美锦能源等主要发力在新能源运营、氢能等方向，煤炭行业在新能源运营方面具备现金流强劲、土地资源丰富等各方面的优势，能力与意愿皆具备，新能源方向的转型也有利于提升整体板块估值水平（目前PE估值在5-6倍）。总体上，中泰证券表示，煤炭资产有待重新定价。