近几个月来，市场很关注美联储的一举一动，其积极地转向鹰派，令估值脆弱的成长股大幅受挫。
而美联储大步转向鹰派的原因也是显而易见的：通胀远超目标。这导致了实体经济增长出现了放缓的苗头。
2020年新冠疫情爆发初期，考虑到疫情的通缩效应，美联储和财政部一起“开闸放水”，出台经济刺激计划。但是自2021年以来，美联储就开始加快收紧货币政策以应对通胀超调。
摩根士丹利首席美股策略师迈克尔·威尔逊（Michael Wilson）表示：
尽管起步较晚，但是冬天终将到来，今年也没有什么不同。
好消息是，近几个月来市场一直在消化美联储的紧缩货币政策。
在威尔逊看来，抛开美联储不提，就美国实体经济而言，消费者已经开始真正感受到通胀的影响，中小企业也受到通胀的压力，尤其是受到不景气的就业市场和供应链困扰的影响。所以在过去几个月里，美股中小盘股的表现不佳。
随着供应短缺，将美国通胀率推升至近40年的高点，美国经济进入滞胀的风险越来越高，同时也意味着美国经济增长正在遭遇瓶颈，或者说，美国经济正在放缓。
威尔逊认为，当前美国经济的增长减速更多地是由于周期的自然消退，而不再是主要因为新冠疫情。他称这与1940年代非常类似，但是当前的这个周期可能会“更热且更短”。
在短期内，威尔逊认为人们对美国经济增长放缓的关注度将超过美联储。他指出，投资者应该继续看重“价值”而不是“增长”，以防御性投资为主，直到“冬天”过去。
在美国经济放缓的背景下，昂贵的高估值成长股受到的打击最为严重。威尔逊表示：
这不仅仅是因为美联储正在调整，而且因为这种过高的估值在任何投资环境中都没有意义，泡沫正是来自其过高的估值。
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