华尔街日报提前“放风”?美联储3月或加息25基点 将释放“缩表”原则信号

作者: 王眉
美联储将讨论是否要提供前瞻指引;鲍威尔面临的加息压力陡增;3月结束taper,而不是更早;缩表更早开始、更快进行;本次会议可能不会公布太多缩表细节。

在美联储利率决议揭晓前夕,《华尔街日报》来放风了,称美联储官员将在政策会议后将利率维持在接近于零的水平,同时可能暗示他们准备在3月中旬的下一次会议上加息。

《华尔街日报》还表示,美联储将进行最后一轮资产购买计划,并在今年晚些时候重新考虑如何以及何时扭转由疫情导致的、近9万亿美元规模的资产负债表的扩张。

美联储历来有通过华尔街日报放风的传统,比如伯南克时期素有“美联储通讯社”之称的该报记者Jon Hilsenrath,他曾在美联储QE2(2010年8月底-2012年6月)公布前发表过一篇前瞻文章并引发数万亿美元的市场剧烈波动。

当时,英国金融时报的记者们甚至戏谑称,没有必要再读美联储的正式声明了,因为这都已经发在华尔街日报的头版文章中了——果然,最后美联储公布的内容与Hilsenrath的文章完全相符。因此很多人都把他视为美联储的喉舌、伯南克的“放风记者”和“官方新闻发言人”。

下面就让我们一起来看看,《华尔街日报》都说了啥。

美联储3月加息25个基点

2020年3月,当疫情颠覆全球商业时,美联储将利率降至接近零的水平。2020年9月,美联储官员表示,他们将维持利率不变,直到通胀预期温和超过2%,并且劳动力市场恢复到与充分就业相一致的水平。

美联储可以利用周三的会后声明宣布,它基本上实现了这两个目标。美联储首选指标——剔除波动较大的食品和能源类别的核心通胀率,去年11月同比飙升至4.7%,轻松超过了第一个目标。多数美联储官员表示,去年下半年失业率大幅下降,并在12月降至3.9%,再加上工资的强劲增长,几乎实现了第二个目标。

这样的声明将使美联储能够发出迄今为止最明确的信号:它准备在3月15日至16日的会议上加息25个基点。

通胀可能会持续高于美联储预期

鲍威尔可能会在通胀前景问题上面临压力,从而可能会影响美联储加息的次数。他本月在听证会上提出了自己的最新想法,他说,通胀居高不下是因为供需失衡。

美联储无法解决航运或供应链瓶颈问题,但加息最终会通过减缓招聘和收入增长来给需求降温。美联储官员希望,随着供应问题的缓解,以及需求从去年价格大幅上涨的商品转向通胀没有那么极端的服务,通胀率将会下降。

美联储官员去年12月预计,今年将加息三次,每次25个基点,明年再加息三次。他们对加息的预测是基于通胀率到今年12月将降至3%以下、到明年年底略高于2%的预测。

不过,几位官员强调,这一预测存在很大的不确定性,投资者迫切地想知道,如果通胀在今年年底左右仍可能维持在3%以上,美联储将如何反应。

美联储将讨论是否要提供前瞻指引

鉴于这种不确定性,官员们还必须就是否要提供任何有意义的前瞻性指引进行讨论,以描述他们未来几年的利率目标。在过去20年的大部分时间里,前瞻性指引一直是美联储货币政策工具库的重要组成部分,这段时间通胀和利率普遍处于低位。

美联储最初是在21世纪初依靠这种有条件的承诺——通常采用形容词来修饰,变得意味深长。在2004年开始加息之前,美联储曾表示,此类加息可能会以“有步骤”的速度进行。2015年,美联储暗示加息“只是渐进的”,让市场为更温和的加息路径做好了准备。

当今的经济环境——劳动力市场、工资和通胀将如何进展存在更大的不确定性,可能会限制美联储可以提供的线索或承诺的类型。

鲍威尔面临的加息压力陡增

此外,鲍威尔可能会在接下来的每次会议上都面临加息、乃至更大幅度加息的压力,比如一次加息50个基点——美联储自 2000 年以来从未这样做过。

3月结束taper,而不是更早

两年前美联储将利率降至接近零的水平后,开始购买美债和抵押贷款支持证券,以提供额外的刺激。去年11月,官员们开始减少债券购买,并在12月加快了债券购买的步伐。他们可能会在本周的会议上批准最后一批购买,同时暗示美联储将在3月份结束增持债券。

缩表更早开始、更快进行

官员们可能会听取关于开始缩减其近9万亿美元资产负债表建议的简报。鲍威尔和其他官员表示,这一过程可能会比美联储2014年停止购买债券后更早开始。他们还表示,缩减债券持有的过程——允许债券到期,而不将收益再投资于新的债券——可能会比美联储上次在2017年减持时进行得更快。

本次会议可能不会公布太多缩表细节

美联储官员可能将释放关于缩表的高层原则性信号,指导投资者在3月份美联储停止增持资产后将如何管理其资产组合,但官员们不太可能公布有关缩表将如何进行的更多细节。鲍威尔曾表示,可能还需要两到三次会议才能敲定缩表计划,暗示这一进程可能会在今年年中之前启动。

缩表不会取代加息

包括鲍威尔在内的几位美联储官员曾表示,他们希望利率调节成为美联储应对经济前景变化的主要方式。这意味着,一旦他们开始加息,他们可能会再次选择按照预先制定的时间表进行缩表。

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见闻用户
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这么吹,感觉还要到6月在加了

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MobileUser6100
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漂亮

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