2月8日，江苏协昌电子科技股份有限公司（下称“协昌电子”）向深交所递交招股书，拟在深交所创业板上市，保荐机构是国金证券。
对协昌电子来说，这是第八次向深市创业板提交招股书。
从2019年6月6日开始，协昌电子就早早开始了上市之路。但两年多过去，协昌电子频频出错，仍未通过“考核”。
产业上下游布局，为雅迪、绿源、爱玛供货
协昌电子主要从事运动控制产品、功率芯片的研发、生产和销售，致力于构建“上游功率芯片+下游运动控制产品”协同发展的业务体系。
运动控制产品在电动车辆、电动工具、家用电器等终端产品中扮演“大脑”的角色。随着市场应用领域的持续扩大和相关技术的不断发展，控制器逐渐发展成具有更高技术含量和附加值的智能化系统。
据Sullivan数据，我国智能控制器市场规模从2016年的1.36万亿元增长至2019年的2.15万亿元，期间年均复合增长率为16.5%，预计2021年将达到2.7万亿元，同比增长14%。
从应用上看，汽车电子、家用电器、电动工具等行业作为先进制造业的代表，市场规模均在1000亿元以上，成为了控制器行业的主要应用方向。
目前，协昌电子的运动控制产品已经与雅迪集团、绿源集团、爱玛集团等诸多国内一线电动车厂商建立了良好持续的合作关系。
受供需影响，业绩波动频繁
除了运动控制器，协昌电子逐步向上游功率芯片领域延伸。其主要供应商有华虹宏力、华润微电子等知名晶圆代工厂，并且协昌电子的部分功率芯片产品被江苏省工业和信息化厅、江苏省机械工程学会认定达到国际先进、国内领先水平。
就收益来看，2018年-2020年，协昌电子的主营业务收入分别为3.9亿元、4.7亿元和4.8亿元，年均复合增长率为10.5%；2021年前两个季度的主营业务收入为2.5亿元，其中运动控制类产品占比75.79%，占了营收的大头。
但是，在协昌电子依靠运动控制类产品发展的同时，功率芯片产品的营收规模出现下滑。
依据招股书，2019年下游市场需求的放缓以及晶圆、封装成品供应的增加导致功率芯片产品的价格回落，因而降低了当年协昌电子功率芯片业务的收入。
2018年-2021年Q2，协昌电子的净利率为20.73%、20.13%、19.98%和19.29%，盈利能力持续下滑。
同期，协昌电子主营业务毛利率分别为33.46%、31.23%、29.99%和31.55%，其中运动控制器的收入占比较高，对公司综合毛利率影响较大。
依据招股书，为巩固和提升公司的市场份额，协昌电子的各型号运动控制器在2019-2020 年销售均价略有下降。
而对于晶圆等功率芯片产品，其售价和成本都受供需关系的影响较大，但与同行业可比公司新洁能相比，公司的成本和售价变动趋势较为正常。
股权方面，顾挺和顾韧为兄弟关系，分别直接持有公司45.48%和22.70%股权，并通过控股友孚投资合计持有协昌电子77.27%的股权，是公司的实际控制人。
值得注意的是，保荐机构国金证券是协昌电子的第五大机构股东，持股0.895%。
