俄乌紧张局势步入高潮，全球市场瞬时出现巨震，那么接下来各国资本市场会走向何方？
高盛在2月22日发表的一份报告中，基于近期全球资产价格对俄罗斯卢布的敏感性，分析了地缘政治局势对不同资本市场造成的影响。
高盛对此表示，如果乌克兰冲突“彻底爆发”，叠加西方国家对俄实行“惩罚性制裁”，那么美国标普500指数可能会较上周五的收盘价再下跌6%，欧洲和日本股市的跌幅会更大。
他们指出，在最坏的情况下，卢布将贬值10%并将油价推高13%，还会导致美国国债收益率下行27个基点，具体如下：
标普500指数，可能由于“潜在风险升级”下跌 6.2%，或由于“风险下降”上涨5.6%；
欧洲斯托克600指数，可能由于卢布贬值预期下跌9.3%，或由于风险下降上涨8.4%；
罗素2000指数或将下跌10.2%，或由于“风险下降”上涨9.2%；
日经225指数或将下跌8.6%，也可能上涨7.7%；
MSCI新兴市场可能下跌7.7%，也或将因“风险缓和”上涨6.9%。
其他指数详细情况如下表所示：
高盛：俄乌局势“升级”还是“放缓”，将决定资产价格走向
包括高盛经济学家Dominic Wilson在内的研究团队认为：
虽然俄罗斯/乌克兰的紧张局势在 1 月份似乎主要影响当地资产，但在2月份其对全球资产的溢出效应更为明显......如果风险进一步升级，冲突彻底爆发叠加惩罚性制裁的实施，那么政治（造成的）风险溢价很可能会扩大。
关于高盛是如何进行分析与预测的，Dominic Wilson在报告中表示，“我们越来越多地被问及，目前各种资产可以计入多少风险溢价”。他承认在这种情况下总是很难做到精确，但他还是提出了一种估算方法。
总共分为两步。
首先高盛对2月份地缘政治紧张期间，全球各类资产价格变动情况进行了研究。随即高盛以此估计，有多少资产价格能够不受俄罗斯卢布影响（即处于风险降级之中），有多少会被进一步计入卢布(即在“卢布最大低估”情景下)，然后再来计算被选定的资产价格走势。
如果地缘政治紧张局势好转，那么对卢布的“低估”将有所减少。然而如果紧张态势进一步升级，那么他们的相关预测也会发生彻底转变。
所以高盛着眼于当下的地缘紧张局势，重点关注不同资产在“升级”和“放缓”两种情况下的变化。高盛因此认为，如若风险加剧，那么股市将出现下挫（欧洲股市表现不佳），债券收益率下跌，欧洲货币汇率表现不佳，而瑞郎、日元和黄金等避险资产则表现出色。
尽管很难提出精准预测，但是高盛经济学家仍在关注一个关键指标：相较于卢布在过去二十年内最被低估的水平，卢布现在仍保有10%以上的差距。
然而，这可能是一个”保守的基准“，因为此前的低估是在2014-2015年，当时油价出现崩溃。
俄乌冲突的影响可能才刚刚开始
做出类似预测的不只是高盛一家机构。
本周一，德意志银行分析师Jim Reid表示，由于地缘政治影响造成的抛售通常会使标普500指数下挫6%-8%。此外，他援引德意志银行战略团队的观点表示，股市大约需要三周时间才能触底，之后再需要三周时间才能恢复到之前的水平。
外汇交易商IG Markets分析师Kyle Rodda表示：
实际上，我们等待西方对俄罗斯实施制裁，而这将提高全球市场的金融不稳定性......之后切断欧洲天然气供给会产生报复性后果，价格飙升可能会破坏需求并引发更严重的通货膨胀。