高盛说准了？俄乌对峙，大宗商品“现货溢价”更严重了

目前，大宗商品现货溢价接近历史最高水平，在需求不断增长和地缘政治紧张局势不断加剧之际，各种商品的供应越来越困难。

高盛曾在2月13日发布的研报中表示，大宗商品现货升水现象越来越严重，当商品供应赶不上货币供应，将进一步推高大宗商品价格，大宗商品的投资机会很少像现在这么好。

而事实也正如高盛所预期的一样，俄乌紧张关系更是加剧了现货升水。

据彭博社计算，构成彭博商品指数的23种能源、原材料和农作物期货周三收盘时比一年期远期合约高出约6%，现货溢价率创15年新高。

短缺恐惧

在期货交易市场中，合约到期日较久的期货价格通常会高于现货价格，反映了长期持有库存的成本以及未来的需求预期，这被称为期货溢价。但当市场担心产品稀缺和需求紧迫时，就会出现现货溢价。

自2020年下半年以来，全球大宗商品短缺，大宗现货溢价水平不断上涨。即使全球经济开始从疫情中复苏，但是供应仍十分受限，目前美国通胀率升至40年来最高水平，现货溢价接近创纪录水平。

担忧加剧

全球主要经济体开始逐步恢复经济，同时释放了大量的原材料需求。

原材料库存减少、“北溪2号”天然气管道等事件都在助推大宗商品价格上涨上添了一把火。

更糟糕的是，欧洲在这个冬天经历了一场前所未有的能源危机，现在俄罗斯和乌克兰的紧张关系更是给两国的石油、天然气和小麦供应前景蒙上了一层阴影。

从工业金属到能源再到农业，对原材料和农产品的抢购也在期货市场上得到反映。原油、天然气、玉米、大豆、糖、咖啡、铜等大宗商品的近月交割价格都远高于远期价格。