俄乌冲突进一步升级之后，欧央行决策难度加大，一边是“能源价格上涨，通胀走高”，另一边是“冲突拖累投资和消费，阻碍经济增长”。
据彭博社周五报道，当前欧央行正在评估俄罗斯与乌克兰冲突对欧洲经济造成的影响，欧央行可能要按下暂停键，推迟退出刺激政策的计划。
在极度不确定的情况下，欧央行面临的巨大挑战是在不让价格失控的前提下提供财政支持。上周，欧洲央行行长拉加德表示：
要保持政策灵活性和选择性，结束负利率和多年债券购买仍然合适，但实现这一目标可能需要更长的时间。
接受彭博调查的经济学家仍预测欧央行可能在2022年加息，但他们预计在3月9日至10日的利率决议会议上，不会就取消刺激政策做出坚定承诺，而此前这几乎是板上钉钉的事。
经济增速料放缓
一方面，俄乌冲突可能会拖累投资和消费，阻碍经济增长。
大众和宝马在内的多家汽车制造商已经停止在俄罗斯的生产活动以及对俄罗斯的出口，西门子能源将停止在俄罗斯的新投资，西欧最大港口鹿特丹港口负责人指出，其“非常担心”制裁会带来更高的价格和更严重的供应链瓶颈。
苏黎世银行高级经济学家 Martin Weder 表示，如果俄罗斯和乌克兰之间的冲突持续数月，这可能会在一定程度上推迟退出扩张性货币政策。然而，更高的通胀压力仍会推动政策制定者逐步实现政策正常化。
欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩Philip Lane指出，俄乌冲突可能会使欧元区今年的产出减少0.3个百分点至0.4个百分点，同时虑到欧元区通胀创新纪录纪录，欧洲央行下周公可能修改长期通胀预期。
而此前的欧央行会议纪要显示，官员们一致认为，最新数据表明通胀可能会比预期更久，将持续保持在高位。部分官员认为2023年通胀率将不会低于2%。
通胀愈发凶猛
与此同时，原油价格十年来首次攀升近120美元/桶，从燃料到食品的一切成本都在上涨。
欧元区1月PPI环比升5.2%，接近预期值2.8%的两倍；同比升30.6%，超出预期值27.3%，也超出前值26.3%。这还是俄乌冲突升级前的数据，目前来看，通胀压力只会进一步上升。
德国央行周三发出警告，德国今年的平均通胀率可能达5%。
荷兰合作银行高级宏观策略师Bas van Geffen表示，官员们正在应对当前的高通胀和支持脆弱的增长前景之间做出的艰难选择。损失最小化策略表明，欧央行仍应谨慎并逐步撤回一些刺激措施。
Lane指出，欧央行还将“根据需要考虑新的政策工具”，如果经济受到严重打击，金融稳定面临风险，则可能采取措施。
彭博经济学家David Powell 和 Maeva Cousin则认为，能源价格将成为欧央行最终反应的主要决定因素。