随着绿色发展理念广泛传播，近年来ESG（环境、社会和治理目标）赛道日益火热。
数据显示，今年2月 “ESG”在谷歌搜索引擎的搜索量达到了历史最高水平。
另外，拿固收市场来说，研究机构EPFR的数据显示，去年ESG债基市场净流入约1020亿美元，达到创纪录水平。
但值得一提的是，在爆炸式增长的同时，一些资产的ESG风险被市场错误定价了。
英国《金融时报》指出，与核心投资业务相比，投资者经常对ESG产品仍区别对待，评级并不总是信用风险评估过程中的决定性因素。另外，对于ESG风险的组成部分，也没有统一的标准。
投资管理公司Brown Advisory固收业务主管汤Tom Graff警告称:“在我看来，很明显，一些ESG风险没有反映在固收市场的定价中。”
ESG风险被低估的资产
Graff表示，商业抵押贷款支持证券（CMBS）市场就是一个明显的例子，由于气候变化，洪水正在变得更迅猛、更频繁、更广泛，风险在不断上升，却往往没有反映在定价中。
根据研究公司第一街基金会(First Street Foundation)的估计，极端洪水造成的建筑破坏可能导致美国企业在2022年花费135亿美元用于更换和维修。
不仅如此，此类维修预计导致商业建筑今年关门310万天，大大增加企业成本。总体而言，到12月底，商业建筑遭遇洪水将导致当地经济损失约499亿美元，并且将在未来几年大幅增加。
英国《金融时报》表示，美国企业应对洪水的成本大幅上升，将给MBS市场带来巨大风险，包括CMBS和住宅抵押贷款支持证券(RMBS)。这些债券与全国各地的房地产挂钩，但它们往往高度集中在大城市地区，那里有更多的住宅和商业建筑。
这些大城市大多位于沿海地区或靠近大片水域，面临着更高的洪水风险。
根据商业房地产信息和分析提供商CoStar的数据，美国大约五分之一的商业地产价值位于纽约、迈阿密和休斯顿，而这些城市都是洪水泛滥的频发地。
投资研究机构Morningstar发现，2018年飓风“艾玛”袭击加勒比海和佛罗里达群岛时，约266亿美元的CMBS面临风险。根据数据提供商Trepp的研究，飓风“哈维”期间，296亿美元的CMBS遭到威胁。摩根士丹利估计，在2021年飓风“艾达”期间，有85亿美元的CMBS面临风险。惠誉估计，飓风“多里安”来袭时，有63亿美元的CMBS遭遇威胁。其原因也不仅仅局限于飓风，更多的极端天气导致了降雨和洪水泛滥增加。
但值得一提的是，迄今为止，大型洪水只导致了少量债券违约，而且尚未导致债券定价出现质的变化。
投资公司联博(AllianceBernstein)固收投资主管Erin Bigley认为，在市政债券市场，ESG风险同样被低估了。Bigley表示:“我们的ESG评分显示，有些发行人的风险并未反映在市场中。”
机遇与风险并存
按照英国《金融时报》的说法，一些错误定价的风险为投资者创造了机遇。
以能源独立风险为例。在评估主权债券信用风险时，能源独立并不总是首要考虑因素。
然而，当一个国家的进口能源供应被切断时，它会增加企业和消费者的成本，放慢增长，进而增加违约的几率。
相反，那些优先考虑能源独立的国家可能被低估了。拉扎德资产管理公司(Lazard Asset Management)的投资组合经理Yvette Klevan举了摩洛哥的例子。
摩洛哥正在建设一些全球最大的太阳能发电厂，以提高其能源安全。Klevan预计在未来的某一时刻，摩洛哥将实现财政升级。
政策持续发力，ESG投资势不可挡
投行杰富瑞此前的一份报告指出，2022年将汇集的一系列催化剂，提振全球可持续发展和ESG投资。
杰富瑞ESG和可持续发展研究负责人Aniket Shah在雅虎财经栏目上表示，2022年，ESG不但会成为主流，而且将开始推动市场发展。金融系统的核心部分，包括央行，将更加严肃得对待全球气候变化问题。
Shah指出，政策和监管方面的变化是主要的催化剂，全球各国在可再生能源和传统能源方面已经采取行动。
另外，今年以来，俄乌局势成为市场的焦点，有投资者越来越担心俄乌冲突正在破坏对抗全球变暖的斗争。
摩根大通的ESG股票研究联席主管Jean-Xavier Hecker表示，无论这场危机是否爆发，向可再生能源过渡的潜在紧迫性都没有消失。
据估计，在未来30年里，向低碳经济转型所需的资金从100万亿美元到150万亿美元不等。行业专家一致认为，私人资本将需要覆盖其中的大部分。