3月28日璞泰来公布了2021年的年报业绩，整个2021年璞泰来实现了全年营业收入89.96亿元，同比增加70.36%，归母净利润则达到17.49亿元，同比大增161.93%，符合市场预期。其中2021年第四季度表现最佳，璞泰来的营业收入达到27.01亿元，同比增长39.65%，环比增长13.85%，归母净利润达到5.18亿元，同比增长105.22%，环比增长13.53%。此外，毛利率和净利率都实现了连续3年增加，从2019年的29.49%和14.15增加至2021年的35.65%和19.82%。
1、负极和隔膜两大业务并轨发展
具体细分到下属的业务，璞泰来的营业收入占比前两位的业务分别是负极材料和基膜及涂覆隔膜，这两大业务自2018年以来占比连续3年上升，从2018年的两业务分别59.84%和9.64%一路同步增加至2020年的68.7%和15.34%，且两大业务的总利率占比更是高达近90%，但在2021年这个趋势有所变化：
（1）负极材料
2021年璞泰来的负极材料营收占比出现了降低，相比2020年降低了11.68个百分点到57.02%，利润比例更是从67.64%降到47.16%。当然作为璞泰来的业务基石，负极材料的占比降低并不意味着璞泰来对负极材料业务的重视程度有所降低，首先负极材料业务收入同比增加了33.47%，并未减少，其次在2021年将更多重心集中在负极材料的重要组成部分石墨化上面，璞泰来的石墨化（包涵内部销售）业务营收占比和利润占比均大增，从4.62%和1.73%增加至11.22%和10.85%，毛利率几乎增加了2倍。
此外，作为负极材料未来的主要发展方向，硅基负极也是璞泰来的主要发力点，硅基负极目前主要分为硅碳负极和硅氧负极，硅碳克容量较高，但循环方面较差，硅氧则恰恰相反，璞泰来在两个方向上都有进展，其中硅碳负极已经在江西紫宸建立了中试车间，完成了第二代产品研发，硅氧负极也同样建立1000吨的中试线。
（2）基膜及涂覆隔膜
而作为璞泰来的第二大业务，2021年璞泰来的基膜及涂覆隔膜的营收占比继续保持增长，从15.34%增长到24.4%，利润比例更是从20.51%提升到27.28%，显然基膜及涂覆隔膜业务有望成为璞泰来的第二增长曲线。而且璞泰来的涂覆隔膜产能也在继续扩张，目前璞泰来已经具备超过20亿平产能。
从2021年全年来看，璞泰来的隔膜生产量达到24.4亿平，销售量达到21.7亿平，占同期国内湿法隔膜出货量(61.70 亿平) 的35.19 %，膜及加工量(销量)达到 21.71 亿m²，占同期国内湿法隔膜出货量(61.70 亿平) 的 35.19%，较 去年同期提升 8.51 个百分点，市场占有率大幅提升。 产销量同比更是大增225.95%和206.95%，远超第一业务负极材料的产销量同比46.15%和54.48%的增长率。
2、加强石墨化自供仍是璞泰来负极业务的第一要素
正如前文所说负极材料是璞泰来持续保持高增长的主要业务，而石墨化加工费占据人工石墨整体成本的50%左右，甚至比人工石墨的原材料成本还要高。此前由于负极材料规模较小的原因，石墨化多采用外协的模式，但石墨化和负极材料一体化的趋势已经逐渐成为趋势。
截止2021年年底，石墨化代工价格已经上调至最高2.4万元/吨左右，相比年初涨幅高达60%左右。换而言之，负极材料公司的石墨化成本和自供情况将决定公司的利润和市占率，尤其是考虑到2021年下半年能耗双控的出现对集中在内蒙的石墨化新增产能的限制，未来石墨化将持续出现紧缺情况。
2021年，各大负极材料公司如杉杉股份、翔丰华和中科电气等公司都在实施石墨化和负极材料的一体化工作，而在这方面，璞泰来显然走在了前面。璞泰来的石墨化产能达到了6.5万吨左右，整体的自供比例高达70%左右，基本上是全行业石墨化自供比例最高的负极材料公司之一。
而且值得注意的是，璞泰来在进行负极材料扩产的同时，如江西基地和四川基地6万吨和10万吨负极材料的陆续扩产，也随之同步进行石墨化的规模扩大，璞泰来的内蒙兴丰二期有5万吨的石墨化产能，一旦达产石墨化产能将达到11.5万吨，所以璞泰来的石墨化自供比例并不会因为自身负极材料的扩产而被稀释降低。在石墨化紧缺的大趋势下，石墨化自给率高的负极材料公司显然将掌握先机。