投资者们可能并不太清楚,美联储大量削减其美国国债和MBS持有量之后会发生什么,但是他们确定的是,自己肯定不喜欢。
这个削减央行资产组合的过程,就被称为量化紧缩,而现在它可能要在5月再度上演了,是美国历史上的第二次。
而且相较于之前,这次的量化紧缩引发的“缩减恐慌”可能会持续更长时间。
据华尔街日报报道,在本周三公布的上月美联储FOMC会议纪要中显示,决策者暗示将在5月的下一次会议上立即开始缩减资产负债表。
而且由于通胀水平居高不下和就业市场紧张的现状,会议纪要还显示决策者们倾向于快速收缩美联储9万亿的资产负债表,要比上一轮2017-19年缩减时更快。
而在会议交易发布之前,本周二未来的美联储二号人物、被拜登提名为美联储副主席的美联储理事莱尔·布雷纳德(Lael Brainard)表示,她预计美联储资产负债表“将比上一轮更快得收缩”。
而她的发言一石激起千层浪,因为作为美联储中的“鸽派”官员,如果她也支持以更快的速度进行量化紧缩,这可能会意味着一些事情。
但由于美联储关于量化紧缩的经验仅有2017-19年这一次,所以它究竟会对金融市场和经济造成什么最终影响还很难衡量。
回顾2013年5月,在当时的美联储主席本·伯南克 (Ben Bernanke) 告诉国会,美联储可能要在当年晚些时候开始缩减其资产购买规模。然而当时投资者并没有为此做好准备,因此引发了缩减恐慌,致使美债收益率大幅飙升,从而给经济尤其是房地产市场带来了巨大压力,最终导致美联储将停止扩大资产组合的计划推迟了。
而这一次,投资者虽然对即将到来的量化紧缩有所准备,但是它的到来可能会比几周前预期的更早,而且美联储计划的缩减速度也会更快。
再加上,虽然美联储在努力保证美国经济健康运行,但是它还在深刻担心高通胀已经在民众心中根深蒂固。而这就代表着美联储这次不会轻易推迟计划,不会轻易屈服于市场的抗议声,那么此轮量化紧缩引发的“缩减恐慌”可能会持续更长时间。
在布雷纳德的发言和FOMC会议纪要发布之后,10年期买债收益率从周一的2.41%升至周三的2.61%,而标普500指数在两个交易日内下跌了约2%。