俄乌冲突可能无法阻止欧央行升息步伐，市场押注欧央行将在今年夏季结束资产购买，并在年底开始升息。
欧央行3月货币会议纪要显示，央行内部目前对如何应对通胀存在分歧：许多成员认为，当前的高通胀水平及其持续存在要求立即采取进一步措施使货币政策正常化；部分决策者希望者推动确定净债券购买的“确切结束日期”，为第三季度加息奠定基础。
这部分决策者警告称，需要立即政策收紧，否则欧央行将面临货币政策“落后于利率曲线”的风险。
但其他人则主张采取“观望”立场，因为俄乌冲突对欧元区的经济影响存在不确定性。冲突持续扩大可能“导致技术性衰退”，即连续两个季度出现负增长。
欧央行行长拉加德年初暗示的“更快的政策正常化路径”目前整体并未发生重大变化。但俄乌冲突升级引发了市场对于欧元区经济衰退的担忧，因为各国政府正在考虑实施能源禁运，这将严重打击工厂生产并进一步推动价格增长。
Pantheon Macroeconomics 首席欧元区经济学家Claus Vistesen指出，俄乌冲突无疑使央行加速退出刺激计划受到质疑。 “但在某种程度上，它也通过提升通胀前景强化央行退出刺激计划的必要性。”
但欧央行执行委员会成员Fabio Panetta警告称，欧元区目前大部分价格压力来自能源市场和央行无法控制的其他因素，过早收紧货币政策“意味着大幅降低实际活动和就业，降低工资和收入”。
最新数据显示，欧元区3月调和CPI同比增长已经达到惊人的7.5%，连续第5个月创历史新高。
华尔街投行解读较为鹰派，认为会议纪要暗示决策者倾向于不再考虑乌克兰战争对经济增长的威胁，更快地取消其货币刺激措施。
目前华尔街的基准预测是欧央行将在今年7月结束资产购买，在12月首次升息。高盛的观点则更为激进，其预测欧洲央行将在9月和12月加息25个基点。从而使存款利率自2014年以来首次达到零的水平。目前该利率为-0.5％，是全球最低之一。 欧洲央行上一次加息是在2011年。
市场预计欧央行决策者将在下周的货币政策会议上就相关议题继续争论，但政策重大调整概率不大。由于欧央行行长拉加德周四新冠检测呈阳性，届时会后的记者会如何举行现在尚不得而知。