迈为新签4.8GW大单,印度市场对国内光伏龙头意味着什么?丨见智研究

迈为股份喜获印度巨头4.8GW大单,预估金额超19亿,HJT值不值得被坚定看好?

4月18日,迈为股份发布重大合同公告,合同内容显示印度信实工业向新加坡迈为(苏州迈为科技股份有限公司全资子公司 Maxwell Technology PTE. LTD.)签发了《Letter of Commitment》(简称“LOC”)。根据LOC约定,信实工业拟向新加坡迈为采购太阳能异质结电池生产设备整线 8 条,产能为 600MW/条,共 4.8GW,其采购总额超过公司 2021 年度经审计营业收入的 50%,未达到 100%。

印度市场或将成为下一个机遇

4月18日,除了此次重大合同外,迈为也披露了2022年一季报。从一季报的业绩看,公司2022Q1营收8.3亿,同比增长32%;归母净利润 1.8亿,同比增长50%;扣非净利润 1.7亿,同比增长43%。截至2022Q1末合同负债24.0亿,同比增长34%,存货32.7亿,同比增长29%。整体看今年一季度公司盈利能力和订单规模均实现高增,业绩优异。

近年来公司海内外业务占比构成基本稳定,90%集中在国内,10%左右分布在海外,但公司其实一直在推进海外业务布局。公司于2018年底上市,2019年就开始与REC合作,最开始是REC新加坡的600MWHJT示范线,当时REC将丝网印刷部分选择与迈为合作。此次合作拉开了两者长期合作的序幕,2021年底,迈为再次中标REC400MWHJT整线订单。此次重大合同的合作方印度信实工业是REC的母公司,信实工业是印度能源巨头。此次超19亿规模的大手笔合作反映了其对迈为的认可。

印度2021年新增光伏装机12GW,2021年4月7日印度总理批准新能源与可再生能源部(PLI)计划的提案,制定了在2022-2026支出450亿印度卢比(6.02亿美元)的计划,刺激光伏装机需求。近几年印度光伏市场规模有望大增,预计2022年新增装机在18GW左右。所以见智研究认为,此次迈为与信实工业的合作,既有利于打开印度市场,又为其订单长期增量提供了保障。

HJT进展迅速,公司订单规模有望持续高增

HJT最大的痛点是成本高,市场一直担心其降本不及预期进而影响其商业化进程。而TOPCon由于其可以在PERC设备的基础上升级改造,故成本较HJT低,市场化进程较快,市场上关于两者谁更优的问题一直争论不休。但是跟踪市场进度看,HJT布局仍较快。

隆基作为光伏龙头无论在TOPCon、HJT、IBC等各类电池领域均投入了较大的研发力度。近期根据公开环评报告,隆基建设中央研究院一期中试项目新型高效电池1200MW,地点位于陕西省西咸新区,可见龙头一直在为HJT量产做准备。

目前看HJT在效率方面无论是目前效率还是未来叠层电池的潜力,市场都对其效率有信心。唯一担忧的是降本不及预期。

根据目前迈为的降本进程看,今年成本有望显著下降。根据见智研究了解银浆方面,国产银浆预计2季度市占率有望超50%,国产银包铜在下半年渗透率有望大幅提升。且市场主流薄片化趋势加快,倾向于130、120μm的产品,故年内HJT组件成本降幅较大,基本能与PERC持平,但是整线成本下降仍需时间。

整体看,见智研究认为此次重大合同能反应三个方面:第一、海外对HJT技术路线十分重视和看好。第二、迈为在近3年与REC的合作中,建立了口碑,质量得到了REC的认可。第三、印度巨头的介入,有望打开印度市场,提升公司未来几年海外市场份额,同时在巨头的背书下,迈为未来订单增量十分可期。

 

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