法国以其自身的经济体量和军事实力，在欧盟和北约中都占有重要的地位。
法国在欧盟27国和欧元区19国的GDP占比长期维持在18%和20%附近，经济实力突出。法国是1949年在美国成立的北约的12个创始成员国之一，并于1960年2月成功试爆了第一颗原子弹，成为继美、苏、英之后世界上第四个拥有核武器的国家。根据北约发布的报告，2021年法国预估的军事支出规模482亿欧元，约占北约总体支出的5%，达到了GDP2%的目标，军事影响力大。
当前法国正在进行2022年的总统大选。
第一轮大选结果已经出炉，最终现任总统马克龙和5年前的老对手、极右翼候选人勒庞分别以27.84%、23.15%的得票率进入到第二轮的最终角逐中。第二轮选举将在当地时间4月24日举行。根据法国宪法规定，共和国总统通过两轮选举产生，任期五年。如果没有候选人在第一轮中获得绝对多数票，则两周后将在获得最多选票的两名候选人之间举行第二轮。
当前，在欧洲面对疫后复苏、俄乌冲突、能源安全等多重冲击的背景下，选举结果受到各方关注，也将对未来国际政治经济形势及市场带来连锁反应。本文将对相关情况做一梳理和推演以供投资者参考。
法国大选当前选情——马克龙小幅度领先
1. 第一轮选举战况
法国总统选举第一轮马克龙和勒庞胜出。
当地时间4月10日，举行第一轮选举，包括马克龙在内共有12位候选人参选，最终马克龙和勒庞最终胜出。而位列第三名的为让·吕克·梅朗雄，得票率为21.95%，其余候选人的得票率均在10%以下。梅朗雄为左派人物，与右派的勒庞有较大的政策主张上的差异。尽管其没有明确表达支持谁，但是在其个人竞选网站发起了一项调查，对支持他的选民做进一步调查，但是没有设置投票给勒庞的选项，最终的结果是215,292人参加了调查，其中选择空白或无效投票为37.65%，选择马克龙为33.40%，选择弃权为28.96%。因此，从这个角度看，这些选民最终也未必全面支持马克龙。
法国民调机构Ifop-Fiducial统计，2022年第一轮选举选民参与率约为73.3%，为20年来第一轮投票的最低水平。按照梅朗雄的调查结果推断，第二轮选举可能会有更多人放弃参与，以表达对两位候选人都不赞同的立场。总体立场上，第一轮选举中左派和右派获得了58%的选票，而中间派获得了42%的选票。
对比2017年和2022年的两次第一轮选举的结果，马克龙和勒庞的得票率都有所上升，二者的得票率的差距略有扩大，从2.7个百分点上升到4.6个百分点。
2. 当前民调情况
马克龙民调领先，在第一轮投票结束后优势有所扩大。
民调机构结果显示第一轮投票后马克龙的领先优势有所扩大，当前马克龙和勒庞的得票率预期在53.3%VS46.7%左右。而Ifop 民意调查结果为51%VS49%，该公司负责人表示该结果是曾经预测的最接近的结果。Elabe 的一项民意调查显示，结果为52%-48%。在2017年的第二轮选举中，马克龙以66.06%的得票率击败勒庞。
马克龙执政成绩及当前经济社会现状
马克龙执政5年来面临多重挑战，积极在欧盟事物上发挥作用，在国内强力全面推进改革。
马克龙执政时期，随着英国努力完成英国脱欧进程，法国总统与德国总理默克尔在欧盟以及国际事物上发挥更为积极的作用。在爱丽舍宫的官方网站上（政府官方网站），单独开辟了关于欧盟事物的板块，列举了其在欧盟统一、安全、可持续发展、文化教育、创新等领域所做的工作。
在国内事务中，中国社会科学院欧洲研究所研究员吴国庆认为，马克龙上任后立即掀起的改革浪潮，具有全面性、深刻性和结构性的特点，贯彻现代化、公平公正、统一和平衡财政的原则。改革政治和政治体制打造“高效的国家”，改革经济和经济模式建立“创新的经济模式”，改革社会和社会模式建立“新型社会模式”。“重塑法兰西”改革收到一定的成效，但也存在不少问题。
马克龙的系列改革取得了一定的成效。
在疫情前，法国的经济增速恢复到2%左右的历史较高水平，失业率也快速下行。同时，法国的财政赤字不断收敛，减缓了政府债务率的提升。
然而，马克龙的改革具有新自由主义的底色，在社会公平方面的成效较弱，引发了不满。
其上台不久就因为加增燃油税而爆发了全球关注的“黄马甲运动”，马克龙最终被迫取消燃油税。法国的不平等问题长期受到关注，皮凯蒂正是对法国长期的收入分配数据的整理和测算，并最终写成了备受关注的《21世纪资本论》。
在马克龙执政时期，法国的收入和财富不平等又进一步有所恶化，前1%人群的收入份额的收入份额从2017年的9.77%提升到2021年的9.84%，前1%人群的财富份额从2017年的25.57%上升到27.04%。
马克龙作为总统的民调显示支持率在41%。
Journal du Dimanche的4月的民调显示支持率为41%较3月下滑了1个百分点，其中，在65岁以上人群中支持率为49%、退休人员 支持率为50%、高级管理人员支持率为48%。在18至24岁的年轻人中出现大幅度下降，下降17个百分点到34%，在失业者中支持率为25%（下降10个百分点），在工人中群体支持率为28%（下降7个百分点）。
两位候选人的竞选主张及重大问题立场
马克龙相比勒庞具有更加丰富的职业经历和切实的从政经验，然而也被勒庞批评脱离现实生活。
勒庞（1968年-）在完成高等教育后获得了执业律师的资格，曾一度创办独立办公室，但是最终失败，其后，从1998年开始就一直在其父亲创办的国民阵线中提供法律服务，并在2011年当选党内领袖。期间在法国和欧盟担任公职，包括埃南博蒙市议员、法国国民议会议员、欧洲议会议员等。在2012、2017和2022年三次竞选法国总统。
相比之下，马克龙的经历更加丰富，并切实参加到了总统团队中。马克龙（1977-）1999年-2001年为哲学家保罗·利科担任助理，协助编辑利科的书《记忆、历史、遗忘》，后又进一步深造。2004年，自国家行政学院学习获得高级公务员资格。随后在法国经济财政部担任财政督察。2008-2012年又在罗斯柴尔德银行和席埃银行任投资银行家。随后再次回归政坛， 2012年至2014年，担任奥朗德总统时期的总统府副秘书长、2014-2016年在曼努埃尔·瓦尔斯的第二届内阁中被任命为法国经济、产业更新和信息技术部长。2017年开始担任总统至今。
对比而言，马克龙具有较为丰富的经历，涉及学术、金融、政府管理等，且具有一定的年龄优势。然而，马克龙的“精英”形象，也被勒庞批评其脱离现实生活，并进而继续批评其领导下当前民众的生活成本畸高。从此前的竞选行动看，马克龙拒绝与其他11位候选人进行电视辩论并且直到3月才正式开始选战，相比之下勒庞则从7个月前就开始选举活动，到许多小城镇和村庄进行走访，表现得更为亲民。
马克龙属于亲欧的自由主义政策立场，注重发挥全球影响力，任期内与中国有良好的互动。
马克龙支持欧盟团结并注重在欧盟中的影响力。同时，也积极参与到各种国际议题中，如气候变化、俄乌问题等，力求发挥法国的作用。在国内政策领域，延续降低企业负担，鼓励投资，发展数字经济等主张，适当延长退休年龄。马克龙的相关政策较好地支持和鼓励了初创企业发展，吸引了精通技术的人员。马克龙曾承诺，到2025年，法国将创建25家独角兽，即价值超过10亿美元的初创企业，这一承诺有望在2022年就提前实现。对俄乌问题上，认为俄罗斯走在极其危险的道路，法国和欧洲的作用是为乌克兰提供军事装备并接收难民。
而在中国问题上，马克龙与中国有良好的互动。2018年1月，马克龙访问中国，从而使得中国成为他担任总统出访的第一个亚洲国家。2019年11月，马克龙再次访华。在这次访华中，两国元首推动了两国在航空、能源和农业领域合作，签署了价值高达150亿美元的商业合同。面对中美竞争，马克龙展现了相对中立的立场，在2021年2月的一次发言中他提及，“联合起来对抗中国的情况最容易导致冲突”。同时，马克龙与德国前总理安格拉·默克尔是《全面投资协议》的主要支持者。
勒庞调整了其相对激进的极右翼政党的观点，以民众生活成本及收入来吸引选民，与俄罗斯之间的关系受到一定攻击。
勒庞调整了此前相对激进的退出欧盟之类的政策主张，谋求在欧盟内部实现改变。她甚至也将政党的名字从国民阵线党（National Front）改为国民集会（National Rally）、并曾公开批评及父激进言论。
在民族主义问题上，她依旧反对无政府主义和大规模移民，要求对移民问题进行全民公投并主张伊斯兰女性在公共场合可以不佩戴头巾。勒庞以各种努力以淡化此前较为激进的政策立场的影响，从而争取更多的选票。在国内事务上，她着重抨击当前的高通胀下的生活成本压力大，这容易使人联想到2018年的“黄马甲运动”，从而降低马克龙的受欢迎程度。
相比于马克龙对数字经济的热衷，勒庞认为科技行业创造的大多是低成本、不稳定的工作，而繁荣的唯一途径是工业。工业发展在奥朗德任期内也被高度重视，认为是增强法国竞争力的关键。在俄罗斯问题上，勒庞因为曾经从俄罗斯的银行贷款而受到马克龙的攻击，她不支持向乌克兰提供武器但支持接纳难民，并希望在战争结束后依旧可以与俄罗斯建立良好关系。
法国当地时间4月20日，两位候选人进行了一场持续时间近3小时的电视辩论，双方辩论的焦点集中在在生活成本、俄罗斯、气候变化和移民问题。
辩论结束后不久，Elabe的一项快速民意调查显示，59% 的观众认为马克龙最有说服力，而39% 的观众则支持勒庞。法国主流媒体也对马克龙表达了一定的倾向，法国日报《巴黎人》发布相关文章标题为《马克龙进攻，勒庞防守》，左倾的《解放报》头版特写了勒庞的特写，标题是《仍然不能胜任这项任务》。
选举结果的影响推演
1. 大概率事件——马克龙连任
马克龙成功连任属于预期内事件，对国际政治经济关系和市场的影响相对较小。从边际变化的视角看，如果再次连任后，马克龙就是最后一个任期，其政策选择可能会有所改变。马克龙有可能行为更加激进，可能重现2017年执政初期较为激进的改革方案，对国内经济发展和效率提升可能会有所帮助，但是也有可能因此激化社会矛盾，带来社会动荡。
从大国博弈的视角，中法、中欧之间具有重要的经贸关系。法国是中国在欧盟内第三大贸易伙伴、第三大实际投资来源国、第三大技术引进国。中国是法国亚洲第一大、全球第六大贸易伙伴。根据咨询公司TMF集团的数据，2020年中国在法国的外国直接投资价值约为85亿欧元（92亿美元），创造了超过50000个工作岗位。法在华投资主要集中在能源、汽车、航空、通信、化工、水务、医药等领域，大部分为生产性企业。截至2021年3月，法国在华实际投资额191.3亿美元。欧盟方面，中国保持欧盟第一大贸易伙伴地位，欧盟多年保持我国第一大贸易伙伴。
2. 黑天鹅事件——勒庞逆袭
尽管勒庞在民调中落后，最终胜选的概率偏低，但是曾经美国总统特朗普也是一个不被看好的候选人，但是最终也成功逆袭。在当前全球贫富差距拉大、逆全球化、民粹化的背景下，勒庞也存在翻盘的可能性。而且，从历史的趋势看，勒庞所在的政党的支持率也在不断提升。
若勒庞当选，市场将视其为风险事件，影响风险偏好，打击欧元，利好美元。
无论从政策主张还是从业经历，马克龙是市场更愿意接受的一个总统，且已经担任了5年的总统，是更可以预期的。勒庞的当选将可能被市场视为风险事件，短期会压低风险偏好，不利于欧洲市场稳定。由于对欧盟相对不友好的政策主张，对欧元也将进一步产生负面影响，加大贬值压力。
在法国政治制度下，勒庞的极右立场可能会导致其支持率难以达到马克龙当选时的66%的水平，其后续团结其他党派组建政府时也将面临挑战。
法国的政治原则是政府对议会负责，议会由两院组成，拥有更强大的议会制度，共和国总统对人民负责。根据宪法，总统要根据国民议会多数任命总理。总统代表国家行使外交国防大权,总理负责国内行政事务，但是总理的工作的指导方针应是总统的指导方针。而部长和国务大臣由共和国总统根据总理的提议任命。因此，总统对政府具有较强的控制权。
然而，政府也受到议会的制约。根据法国宪法第四十九条的规定，当政府要求对其计划进行信任投票或发表一般政策声明时，如果绝对多数票投反对票，政府必须辞职；由十分之一的议员提出谴责动议，并由国民议会议员的绝对多数通过。政府因此被推翻。因此，总理和政府人选必须在议会中获得多数派的支持。这需要团结议会中的多数成员。
由于法国议会党派林立，难有一党可以获得绝对多数，进而在政府组阁中需要平衡好各党派利益，组建联合政府。对于勒庞而言，由于其偏右的立场，在总理人选及内阁组建上就可能面临挑战，可能形成共治政府（Cohabitation government），即被迫任命议会多数派担任总理，而非本党派人员。这将进一步加大法国政治及政策的不确定性。
2022年政治大年下不确定性增多
2022年全球多国都面临重大选举事件。如已经结束的韩国总统选举，5月菲律宾总统选举、9月奥地利总统选举、9月瑞典大选、10月巴西总统选举、11月美国将举行中期选举等。
在当今国际格局动荡多变的时期，多国的选举进一步增加了外部环境的不确定性，需要保持关注。
（注：上述内容较原文有所删减）
作者：董琦 田玉铎，来源：国泰君安证券，原文标题：《全球脆弱格局下警惕法国大选黑天鹅——宏观雷达系列之十三》。