澄清：这次厂长的朋友被当枪使了
周五的时候，一张关于雪球产品的对话截图广为流传，不少大V和媒体做了转发，财经圈知名度极高的某社也发文《传1100亿雪球被集中敲入引发市场大跌，真相究竟如何？》，并配了这张图。
厂长看了以后，一口老血差点没喷出来。
这图开头内容挺耸动的，开头小标注是《中国版债务危机，中证500今天正式跌破5800进入delta悬崖》。
然后下面拼凑了一些内容，看起来好像是其他人在附和。
为了避免加剧错误内容的传播，图片这里就不贴了。
这里要澄清的是，这些聊天的人和内容，是出自厂长建的一个同业交流讨论群，本身是私下交流的。
但总有人心术不正，私自外传已经很恶劣，更恶劣的是恶意剪辑。下图是原图，可以看到，这位群友只是转发了一句话，来向大家提问。
之后一些群友的发言，也只是引用一下，表达疑问惊讶。
但却被人把中间这些提问的对话全部删掉，重制截图，让人感觉是群友们在发表言之凿凿的观点，并且没有隐去群友的ID等信息。
司马昭之心，路人皆知。一来刻意制造舆论，诋毁雪球产品；二来伤及无辜，引导枪口。
后续不少大v和媒体也通过引用这些“断章取义”后的聊天记录来进行雪球产品的探讨，导致聊天记录涉及的相关群友遭到了严重困扰。
这边厂长也帮忙作个澄清声明，群友只是看到雪球产品助跌的传言后在群里进行询问探讨，并非观点输出。
后续同业交流群的审核会更加严格，希望不怀好意的人多注意自己的行为，造谣是犯法的。
也希望转发这张图片的大V和媒体，特别是某社，也能及时澄清，或者至少是删除该图片，别再继续发酵。
指数下跌都赖雪球？
澄清完了，回头来看一下雪球产品本身。
经常看足球的朋友肯定知道，这些年皇马一旦表现不好，不管具体是因为什么原因，锅都是本泽马来背。
而近一年来，中证500指数一旦下跌，总有人要拿雪球产品来背锅。
厂长的群不过200多人，却被这样大面积转发，说到底，还是雪球产品规模大，影响大，并且可能动了一些人的奶酪。但凡找到抹黑的机会，就一拥而上。
媒体之外，传播上述言论的大致有两种人，一种是持有不少IC空单的投资者，想引导以及放大市场的恐慌情绪，从而实现获利；另一种人就是单纯的看个热闹，想也不想就随手转发，无意中当了传播恐慌情绪的工具人。
当然，如果你是有疑问，需要咨询，那厂长觉得也是合情合理，但务必别带人家的名字，而且要当心，群里有不怀好意之人。
关于这个观点本身，我们先来回顾下雪球产品的设计原理，看看这是不是足以成为指数下跌的“罪魁祸首”。
投资人买入雪球，相当于卖出一个看跌期权，和券商互为交易对手方——持有股票的券商相当于买入看跌期权，对冲股票下跌风险。
当股票下跌时，机构会拿着投资人的钱补仓，当股票涨回来再卖掉，赚个差价。
但跌到一定程度时，触发敲入，券商就不再买了，会把投资人的钱以股票的形式给投资人，投资人风险自担，除非后面上涨到敲出价格，不然拿不到权利金（15%左右的收益率）。
现在甩锅给雪球产品的逻辑是一些去年高点成立的雪球产品已经跌到敲入价附近，之前加的所有杠杆全部得平掉，将导致持续的去杠杆抛压，引发指数连锁下跌反应。
看似没啥毛病，但其实这只是其中一个因素。
雪球产品是连续发行的，除了高点的倒霉鬼，大多数雪球产品，还有缓冲空间。
然后，雪球产品目前整体的存续规模都不一定有1500亿，现在带来的冲击约几百亿，没那么大威力，远谈不上罪魁祸首，引发连锁下跌反应。
还有就是头部券商有对应的机制，防止短时间大量高买低卖，并不是集中在一个点就雪崩。
大家也可以按照常识来对比下，沪深300、创业50等指数没啥雪球产品，今年也没见比500好多少。
下跌过程中，券商买入股票，其实是有一些对冲作用的。另外，除了有产品因为接近敲入价而降仓卖股票以外，同时也会有新的雪球产品在发行，这些新资金都是市场的多头。
不能否认，暴跌行情中，雪球也会助力，但这些正面作用也不能忽视。
去年雪球很火时，厂长是提醒过大家，极端行情中，这个也可能会有较大亏损，不要当做非标替代，过于神化。
但遭遇下跌，咱也不能妖魔化雪球。跌了怪雪球，涨的时候怎么想不到它？
本文作者：你们的厂长大大，来源：i资管工厂，原文标题：《又开始了，只要中证500下跌，雪球稳定背锅。。。》，本文有删减