4月26日,爱美客公布了2022年一季报:实现营业收入4.31亿,同增66.07%;归母净利润2.80亿,同增64.03%;扣非归母净利润2.66亿,同增63.52%;符合预期。
Q1毛利率创新高,Q2表现或受疫情影响
2022 Q1爱美客的毛利率达到了94.45%,同比增长1.95pct,创下历史新高,主要由于公司产品结构的持续优化:Q1嗨体预计占整体营收比重为70%,其中嗨体熊猫针销售额同增130%+,营收占嗨体总体比重约从去年同期的25%提升至35%,熊猫针的销售起量显著。
另外,值得注意的是,去年11月9日药监局宣布新增水光品类并明确其为三类医疗器械,目前国内市场主流的水光产品有菲洛嘉、丝丽、嗨体、润致等,其中嗨体及润致已获得三类证,丝丽旗下部分产品也获得海南药监局临床急需医疗器械的批复,目前市场上大量水货、假货面临出清,也将利好爱美客的冭活泡泡针以及2.5ml嗨体。
其它产品方面,宝尼达预估同增超过50%,濡白天使收入约4000万+,占比提升至10%左右。
2022 Q1扣非归母净利率虽然持续下滑至61.65%(2021年报为63.16%,2021半年报为64.91%),但毛利率的提升表明公司产品力还是非常强劲的,且濡白天使等新品的推广势必需要投入费用,这点从2022 Q1的销售费用率上也可看出,其同比增加了1.83pct。
运营方面,虽然2022Q1的存货及应收账款周转天数分别增加了7.15天及5.19天,但爱美客并非是依赖于高周转的商业模式,因此小幅度的变化无需担忧。
从基本面上来看,爱美客目前自身还是稳健的状态,但Q2势必会面临一定挑战:根据最新的年报,公司在华东地区的营收占比达到了几乎45%,而华东地区整体面临疫情的严峻挑战,对于业务的开展会造成一定扰动,后续需持续观察。
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