美东时间4月28日周四美股盘后，全球电商巨头亚马逊发布了其2022年第一季度财报。相比上个季度并不令人满意的业绩——20年来增长最“疲软”，但投资者看到了粘性并树立未来增长恢复的信心，盘后不但飙涨还在次日创下2015年以来最大单日涨幅。不过这个财报季，亚马逊就没有这么幸运了，由于其营收逊于分析师预期，亚马逊美股盘后一度暴跌10.4%。
周四亚马逊美股收涨4.65%，年初至今累计下跌超15%。
具体来看其核心财务指标：
- 第一季度EPS每股亏损7.56美元，分析师预期每股盈利为8.40美元。
- 第一季度净销售1164.0亿美元，低于分析师预期1164.3亿美元，同比增长7.3%，创下二十年来最慢增速。其中，北美地区净销售692.4亿美元，同比增长7.6%，高于分析师预期678亿美元；国际净销售额287.6亿美元，同比下降6.2%，低于预期297.8亿美元。
- 第一季度运营利润36.7亿美元，同比下降59%，分析师预期54.2亿美元；运营利润率从一年前的8.2%下降到3.2%，低于预期4.7%。
分业务来看：
- 第一季度线上商铺净销售511.3亿美元，同比下降3.3%，低于分析师预期515.0亿美元。
- 第一季度AWS净销售184.4亿美元，同比增长37%，高于分析师预期182.5亿美元。
- 第一季度订阅服务净销售84.1亿美元，同比增长11%，逊于分析师预期85.5亿美元。
- 第一季度实体店净销售额45.9亿美元，同比增长17%，高于预期的43亿美元。
- 第一季度广告业务录得78.8亿美元，低于华尔街预期81.7亿美元。
- 第一季度在美国电动车品牌Rivian的投资中录得76亿美元的亏损，因为该公司的市值在本财季中蒸发超过一半，净亏损达38亿美元。
此外，亚马逊也给出了令人失望的2022年第二季度的业绩展望（包含将在2022年三季度举办Prime会员日活动的假设。）
- 预计第二季度的收入为1160亿美元至1210亿美元，同样低于分析师预计的1255亿美元，按照其业绩指引数据，取值中位数1185亿美元，亚马逊的增长率将再创新低达4.8%。
- 预计第二季度运营亏损10亿美元至盈利30亿美元，远低于分析师预期盈利68亿美元。
亚马逊挑战重重：全方位的通胀到供应链危机，但利润仍受冲击
亚马逊首席执行官Andy Jassy在评价本季度表现时表示，其正专注于提高其在疫情期间迅速扩大的仓库和送货网络的效率，但这需要一些时间。此外，亚马逊还表示其正努力应付通胀和供应链压力，并表示公司不再追求实体产能或员工产能。
疫情和俄乌冲突带来了不寻常的增长和挑战，我们"正视"履行网络的成本，现在的人员配置和仓储能力已达到正常水平。
此份财报最引人注意的就是其营收疲软，第一季度收入增长7.3%，是其约20年来最慢的增长，结合其第二季度营收业绩指引的中位数来计算，下个季度的增长将仅为4.8%或更低。而且这还是在上个季度亚马逊出招“提价”Prime订阅价格之后。
彭博社高级分析师Poonam Goyal表示：
在线业务的利润率疲软，你可以说这是令人惊讶的，但这其实并不奇怪。对于在线业务来说，供应链问题不会很快消失。
为了应对重重困难，亚马逊本月早些时候对其部分美国卖家征收了5%的附加费，这是其历史上首次征收此类费用。而上个季度，亚马逊四年来首次将其美国Prime会员的价格从119美元提高到139美元。
但是，从其营业利润率来看，依旧受到冲击，从一年前的8.2%下滑到第一季度的3.2%。如Jassy所说：
（提高利润率）这可能需要一些时间，特别是在我们解决持续的通货膨胀和供应链压力时，但我们看到在一些客户体验方面取得了令人鼓舞的进展，包括交付速度表现，因为我们现在正在接近自2020年初疫情之前的几个月以来从未见过的水平。
AWS业务强劲但增速放缓，广告业务并不理想，Rivian股价大拖后腿
可以说，亚马逊的AWS云计算服务净销售额增长37%是本财季唯一的亮点。即使在微软、谷歌和其他公司争抢市场份额之际，其净销售升到184.4亿美元（一年前为135亿美元，而预期为183.4亿美元）。此外，该部门的营业收入从41.6亿美元增加到65.2亿美元。
然而，即使亚马逊的明星业务AWS收入增长，相比上一季度39.5%来说，也有放缓之际。值得注意的是，虽然AWS的利润率实际上升到35.35%的最高纪录（从第四季度的29.8%），但其勉强抵消了北美和国际部门的损失，因为这两个部门在本季度产生了超过10亿美元的运营亏损。
另外，作为最新加入报告广告收入的公司亚马逊来说，其广告收入并不让人满意，虽然同比增长23%的成绩优于其他科技公司的增速。谷歌本季度广告收入增长了22%，但受到YouTube的影响而放缓，录得14%的增长，逊于预期。Facebook的广告收入仅增长了6.1%，是其上市10年以来最弱的扩张。
上个季度曾为亚马逊带来荣光无限的Rivian在此季度中倒下了。上个季度，远超预期的利润来自于亚马逊在“特斯拉劲敌”Rivian上巨额投资回报。美国首家造出电动皮卡的制造商Rivian11月在纳斯达克上市，发行价达到78美元，融资规模高达120亿美元，IPO首日，高开约35%，随后市值相继超过通用汽车和大众汽车，一度位居世界第三大汽车制造商。IPO前，亚马逊对Rivian的持股高达20%（持股价值38亿美元），虽然经历了波峰172美元的定价到目前回落至60美元的水平，亚马逊依旧在投资回报中获得超额利润。
随着今年第一季度，Rivian的股价下跌了约52%，令亚马逊所持Rivian股份的价值亏损76亿美元。而Rivian背后另一大股东福特，同样在今日公布的一季度财报中损失惨重，从106亿美元降至51亿美元。
其他“疑难杂症”：留住员工
除了前述所说的通货膨胀进一步暴露出亚马逊的低利润电子商务模式的问题，因为这种模式已经使用户对低价的期待和快速交付产生依赖和惯性。另一个让亚马逊头疼的问题则是员工留任，由于亚马逊的工资报酬很大程度上与其股价挂钩，一旦投资者失去信心抛售股票，也将会成为问题的导火索。
不久前，位于美国纽约市斯塔顿岛的亚马逊公司员工以55%的支持率，投票决定成立工会。亚马逊员工这项举动被不少美国媒体形容“开创性举动”“惊人的胜利”“重大胜利”。支持者认为，工人们团结一致可争取到更好的工资待遇和休息休假时间。但亚马逊方面显然对此十分不满。亚马逊一名发言人声称，公司对投票结果“感到失望”，正在对投票进行评估，亚马逊认为员工与公司建立直接联系才是最佳方式。
亚马逊的销售额从疫情爆发前2019年的2810亿美元，增长到2021年的4700亿美元。同期利润从116亿美元飙升至334亿美元。然而相比之下，包括工作标准在内的员工待遇一直遭到质疑。比如去年12月，一场龙卷风袭击了伊利诺伊州爱德华兹维尔，造成亚马逊一处仓库倒塌，造成6人死亡。有报道指出，这起惨剧与亚马逊不允许工人离开仓库有关。此外，对员工投诉置之不理或给出不满意的解决方案的做法，也为工会、环保组织和其他专业组织者提供了更多获得支持的机会。