古根海姆CIO:40年债券牛市终结,美债收益率开启“长达一代人”上涨周期

article.author.display_name 应依汝
古根海姆首席投资官Scott Minerd表示:“我不得不认输,债券的长期牛市已经结束。”

古根海姆首席投资官Scott Minerd称,美国国债的长期牛市已经结束,他警告称,随着美联储收紧货币政策以对抗通胀,美债收益率将开启“长达一代人”上涨周期。

此前,美联储官员的鹰派言论引发了23万亿美元美国国债市场的激烈抛售。本周,10年期美国国债收益率自2018年以来首次触及3%,自2021年底以来翻了一番多。

古根海姆公司负责管理近3250亿美元的资产,Minerd在接受彭博采访时表示:“我不得不认输,债券的长期牛市已经结束。”

这标志着Minerd态度的360度大转弯。一年前,他曾预计美国的利率将下降,甚至可能变为负值。就在今年3月,他接受CNBC采访时称称,预计收益率已接近见顶。

Minerd周二表示,他预计收益率不会立即“飙升”,在再次加息之前收益率会有所减速。不过他现在担心的是,美联储将继续加息而不是让市场决定放贷条件,这将导致美国经济衰退。Minerd说:

“美联储已经决定将加息并缩表,而不是遵循一个合理的政策。美联储认为,只有这样,才能确保通胀目标的可信度。而我担心的是,当我们看到美国通胀开始放缓时,美联储不知道中性利率在什么位置,我们最终会与美联储发生意见冲突。

中性利率是指一个理想的利率水平,在这个利率水平上,通货膨胀可以得到抑制,同时美国充分就业仍然可以保持。

Minerd警告称,政策制定者不可能知道形势已经有多紧张。随着美国金融状况指标恢复到新冠疫情前的水平,企业融资变得更加困难。

美联储收紧货币政策可能引发金融风险事件,而这可能表现为市值约46万亿美元的美股市场出现抛售。他说:

“我们从来没有在不引发经济衰退的情况下将通胀率降低超过2.5%。同时,我不认为政策制定者正在为美国经济软着陆做好准备。随着一些欧洲国家正走向经济衰退,美国也不能幸免。

在今年的一段短暂时期内,对政策敏感的2年期国债收益率已经高于10年期国债收益率,即出现收益率曲线倒挂,这是预示经济衰退即将到来的可靠指标之一。

这表明,投资者认为货币政策收紧的速度将超过美国经济的承压能力,并在未来两年的某个时候,美联储加息将把美国经济推向深渊。

美债牛市的结束,也将对其他市场产生重大影响。美国国债收益率的上升提高了公司的借贷成本,也推高了抵押贷款利率,并且也已经开始影响美股的表现。

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