4月非农前瞻:为下次加息定调?美联储的“指路明灯”来了!

article.author.display_name 赵颖
本次非农意义非凡,很可能为下一次加息定调,又鉴于美联储目前的首要任务是降低通胀,因此平均小时收入和失业率是本次关注的焦点。

美联储开启二十年来最激进加息后,美股市场“血流成河”,暴跌千点。

美国房地产市场摇摇欲坠,房贷飙升,可负担能力急剧恶化。

此前公布的GDP意外出现负增长,2020年年中以来美国经济首次萎缩。

现在支撑美联储继续转鹰的唯一力量支柱就是“过热”的劳动力市场,会迎来一份意外的糟糕就业报告证实美国正处于衰退的边缘,还是一份关于工资火热上涨的报告,将在今晚20:30公布。

根据彭博统计的市场预测中值,4月份非农新增就业人数为38万人,增速较近期平均水平有所放缓;失业率可能会下降0.1%至3.5%;平均小时收入与3月份增速相同,环比增长0.4%。以下是20家大型投行预测值:

值得一提的是,本次非农意义非凡,很可能为下一次加息定调,此前鲍威尔指出未来美联储政策走向的框架基准是——职位空缺率及失业率(贝弗里奇曲线),又鉴于美联储目前的首要任务是降低通胀,因此平均小时收入和失业率是本次关注的焦点。

失业率降至3.5% 薪资加速与上期持平?

  • 根据彭博统计的市场预测中值,4月份非农新增人数38万人(高盛预计30万),前值43.1万人,就业增长将进一步放缓,低于近期增长趋势(3个月平均新增56.2万,6个月平均60万,12个月平均54.1万)。
  • 失业率下降0.1%,降至3.5%,回归至美联储的预期水平3.5%。美联储主席鲍威尔在本周的新闻发布会上强调,最近几个月就业增长强劲,失业率大幅下降。
  • 平均小时收入预计环比增长0.4%,与上月的增速相同,同比增速将降至5.5%,前值5.6%。

本月已发布的其他劳动力市场指标好坏参半,ADP就业人数低于分析师预期;首次申请失业救济人数略有上升,4月30日当周首申人数20万人,预期18万人;但四周移动平均数有所下降,持续申请失业救济人数也有所下降;

在ISM制造业调查中,就业分项下降5.4点至50.9,略高于50.0中性水平,表明制造业的劳动力市场势头正在放缓。同时调查指出,受访者的评论包括“职位空缺仍存在的,但在大多数行业部门寻找人才填补空缺仍然是一项艰巨的任务”。

工资方面,一季度就业成本指数(ECI)上涨1.4%,超过普遍预期值1.1%,同比上涨5.2%。鲍威尔去年11月将ECI数据列为密切关注的指标后,分析师们开始更加关注ECI数据。分析人士普遍认为,ECI数据表明劳动力市场火热,支持美联储大幅加息。

比预期更强 or 更弱?

市场对本次非农就业报告预期也存在一定的分歧,一方认为即将公布的数据会比预期中值更弱,并给出了五点理由:

  • 劳动力供应限制。当劳动力市场紧张时,在春季招聘季,就业增长往往会放缓。

  • 大数据。劳动力市场的高频数据通常显示4月份就业疲软。

  • 雇主调查。商业调查中的就业部分在4月份普遍下降。服务业就业调查下降了0.9%至54%,制造业就业调查下降1.3%至56.8%。
  • 裁员增加。Challenger、Gray&Christmas公布的裁员人数在3月份增加了5%后,4月份环比增加了8%。
  • ADP不及预期。ADP报告中的私营部门就业人数在4月份新增24.7万人,低于普遍预期。

还有分析指出非农报告将好于预期,并给出三点原因。

  • 疫情缓解。美国春季新冠感染人数下降,自3月中旬以来,餐饮活动的水平上一直相对稳定,预计4月非农报告中休闲部门的就业人数约增加10万人。

  • 申请失业救济人数减少。4月申请失业救济人数减少,平均每周17.5万人,3月为20.9万人。
  • 工作机会较多。3月份,JOLTS的职位空缺增加了20.5万,达到历史新高1150万个。
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