高盛：日元可以有效对冲经济衰退

对日元的无情抛售似乎已接近尾声，一些积极看法开始萌芽。

周二，据彭博社报道，高盛在一份报告中吹捧日元是一种“理想的经济衰退对冲工具”，并强调其价值巨大。同一天，丰业银行分析师也指出，日元可能开始小幅反弹。

日元今年一直处于自由落体式下跌状态，持鸽派立场的日本银行坚持将债券收益率锚定在接近零的水平，而美债收益率却因美联储的鹰派加息预期而飙升。日本兑美元汇率下跌了12%，在G10国家货币中表现最差。同时，大宗商品价格飙升，日本作为大宗商品进口国也使日元承压。

高盛策略师Karen Reichgott Fishman在报告中指出，在全球衰退风险上升之际，日元兑美元被低估了20%-25%，是最廉价的避险资产。此外，Fishman补充说，日元兑美元汇率已跌至官方干预可能性更大的水平。

她指出，经济衰退可能导致货币汇率下跌15%-20%。

Fishman写道，短期内，在全球市场高度动荡的情况下，日元可能会受到美国国债收益率和大宗商品价格变动的影响。与此同时，日元估值较低，并且存在官方干预的可能性，以及最重要的是，经济衰退几率不断上升，将为美元兑日元汇率的下行开辟道路。

值得一提的是，Fishman对日元前景较为乐观的分析与她上个月的言论形成了鲜明对比，当时她表示政府干预不太可能推动日元升值。

周三，日元汇率徘徊在在130附近，距离近20年低点131.35仅有一步之遥。但从最近几个月看，进入5月以来日元汇率几乎没有变化，但在4月和3月份分别暴跌了6%和5%以上。

丰业银行分析师Shaun Osborne和Juan Manuel Herrera则指出，尽管日元长期阻力保持不变，但“空头趋势”可能正在放缓，为温和逆转打开了大门。基本上，日元被严重超卖。