智能手机市场仿佛在今年崩塌了。
2007年1月9日，第一部iPhone的发布让智能手机获得新生，开创了移动互联网新时代，一路高歌于2016年全球销量达14.7亿部见顶后，开始缓缓步入中年，步履之间已有些疲态。
今年来，宏观经济、缺芯涨价、地缘冲突、疫情扰动等因素，均对智能机销量造成负面影响。据中国信通院在5月16日发布的国内手机行业分析报告显示，2022年3月，国内智能手机市场出货量为2150万部，同比下降幅度高达40.5%，智能手机到底怎么了？
民生证券电子首席分析师方竞认为，当下智能机供需两弱的态势，并非单一因素导致。如希望更好预测手机销量趋势，需从头复盘，探讨手机销量不佳的原因。
高端机：安卓受挫、苹果受益
20年初，H公司受制裁影响，份额快速滑落。各大厂商积极军备，意在争夺空白市场。然而时序至21年下半年，安卓阵营并未如期获取H公司的市场。
参考IDC数据，全球600美金以上价位段机型中，H公司曾于19年异军突起，2Q19一度把控了全球17.45%的市占率，并挤压苹果市占率至52.17%。被制裁后，H公司份额快速滑落，4Q21所有国产品牌市占率加总仅有6.65%，而苹果市占率增至79.16%。
国内品牌高端机战略推进不利，背后原因一方面是非H公司手机品牌力不足，另一方面是高通8系列SOC发热能耗问题。受此影响，不少安卓厂商开始收缩高端机战略。
低端机：SOC缺芯开始缓解
台积电作为全球代工龙头，在先进制程领域有绝对统治力。当下，AMD在台积电的产能不断加码，于2021年成为台积电第二大客户；Intel亦计划将大量5/6nm订单转移至台积电生产，并增加3nm CPU订单量。叠加自动驾驶、云计算等领域对GPU的需求也与日俱增，英伟达亦望将下一代H100 GPU交由台积电4nm制程量产。诸多热门应用一定程度挤压了智能机SOC产能。
受益于竞争对手高通SOC能耗过高等因素，MTK的市占率在过去一年内快速攀升，21年9月份全球市占率达42%。 前期MTK的4G及低端5G SOC极为缺货，一定程度上影响了部分主打中低端手机的海外市场。而当下，需求端开始弱化，缺芯渐趋缓解。低端机的核心矛盾，逐渐从供给转向需求。
突发事件：俄乌冲突与疫情影响
俄乌冲突方面，如单论俄罗斯及乌克兰市场，占全球手机销量比例不高。参考IDC数据，2021年，俄罗斯占全球比例仅有2.4%。从品牌角度看，俄罗斯市场的龙头为小米及三星，苹果公司紧随其后。如海外厂商退出俄罗斯市场，那么小米公司则会相对受益。
然而上述数据分析中，并未考虑欧洲潜在的通胀、及战局导致购买力下修因素。欧洲市场（西欧+中东欧）合计占全球比例达15%左右。如俄乌冲突持续扰动经济，则相关手机销量或将不及预期。
疫情对电子行业的影响，不仅在需求端，生产及物流亦有较大冲击。
生产端观测工业增加值数据，4月份工业增加值YOY 4.9%，相较于3月份增速下滑7.6%。
需求端，除跟踪手机销量外，亦可参考社零数据，2022年3月-4月，社零总额YOY分别为-3.53%--11.1%。
但是伴随着疫情逐渐受控，智能机销量数据也有一定回暖。4月以来国内市场销量降幅收窄至10-15%之间。展望后市，民生证券认为伴随复工复产，智能机销量将持续回暖。
展望未来
尽管近期诸多媒体报道砍单，但目前渠道库存已有一定收窄，不必过分悲观。
2Q22，去库存的负面影响依旧持续，手机厂为了加速库存去化，延后中低端新机型发售。“618”是重要的观测时点，预计届时将部分缓解库存压力。
3Q22，预计库存望于中旬消化完毕。再加之各大手机厂的中高端机型扎堆发售，预计全球手机市场将重回增长。所以今年手机市场会呈前低后高的态势。
民生证券参考历史上的PC出货量趋势。全球PC市场于2011年见顶后，进入持续下降通道。但即便在最差的季度，即2013年Q1也仅有12.5%的降幅。
民生证券认为智能机也早已进入存量市场，虽然今年颇多逆风，但同比降幅仍有望控制在中个位数。分阵营来看，安卓阵营方面，旗舰机战略收缩后，2000-3000元价位段成为各家主战场，内卷加剧。相对而言，苹果公司的销量表现更优秀一些。有望实现同比持平。
本文改写自《手机观察——否极泰来，探讨需求核心变量》，原文作者：民生证券方竞