周末所有股票圈子的讨论焦点，都变成了科创板。
因为它是这轮历史性熊市中跌幅最大，同时在5月反弹也最猛的板块。
以代表性的科创50指数为例，一个月反弹200点，上周更是领涨所有宽基指数，取得8.67%的涨幅，同时显著成交量放大。
所有一枝独秀的波动，都会引起卖方的追捧，果不其然，周末传出多家券商观点。
中信建投《成长领军的底层逻辑》
兴业证券《科创突围：科创板 2022vs 创业板 2012》
浙商证券《再论科创板，小荷初露尖尖角》
总结一下：“科创板是2012年底的创业板，后面还有好几倍涨幅。”
主要逻辑是类比效应，创业板上市后跌了3年见底，然后开启8倍之路，科创也快开板3年了，同样跌幅巨大。
其实这种思路，略显马后炮，笔者在4月，便已经思考过这种类比关系。
但本着严谨求真，对读者负责的态度，并没有发这篇文章。
原因在于，类比是一种弱逻辑，刻舟求剑不代表真理，看似相同的场景，一定有千丝万缕的差异。
马斯克说的“第一性原理”，就是突破类比，凭借演绎推理，求得最终真理。
用一个毫无统计意义的非显著结果，来强行扯一个直接类比分布的结论，是有些问题的。
吹票可以，上头就不好了。
我客观讲几点需要注意的事项吧：
1. 科创板确实跌的多，现在买比历史上95%的时间买都要好。
科创50指数的基数是1000点，对应2019年底的位置，发布于2020年7月22日。
由科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现，目前点位是1079.85，简单说，就是当前跟2019年底股价差不多。
2020和2021年两年下来，业绩大概增长了60%多，全部用来消化了估值。
2. 科创50估值42倍PE（TTM），Q1营收增速42%，利润增速63%，看似高估值有高增速支持，但去除掉大全新能源后，则估值并不便宜。
大全能源发布2022年第一季度报告，报告期内，公司营业收入为812,872万元，同比增长389%，归母净利润为431,194万元，同比增长641.085%。
相比之下，2022年Q1科创50指数成份公司共计实现营收848亿元，实现归母净利润104亿元。
一言以蔽之，大全能源这家硅料厂商，Q1的营收占了科创50的10%，利润占了科创50的41%。
再看看大全能源的Q1增速有多恐怖，这种硅料涨价带来的增长是周期性，给不了估值的，而且在未来2年大概率还回去。
剔除掉大全一家，科创50在Q1的实际营收增速只有35%，净利润增速更是跌到了-5%……
3. 从行业属性上，第一大半导体将在未来一年面临周期下行，第二大新能源将在3年内进入过剩红海。
4. 科创板面临三年解禁潮，考虑到体量远大于当年的创业板，压力不容小觑。
您要帮大股东接盘，提供资金支持从而间接支持经济结构转型，那我要竖个大拇指。
5. 最近暴涨更显性的刺激，则可能来自近期对科创板流动性改善的多面预期。
这当中不但包括科创板对股票做市商机制的引入，也包括了近期的一则“科创板准入门槛将降至20万或10万元”的传闻。
虽然说谣言常常是遥遥领先的预言，但是科创板的连续大涨，可能会让监管把刚拿出工具箱的对策收回去。
降门槛，意味着让更多散户亏损的责任，这种堪比印花税的重大政策，一般会用在大跌时对冲。
在涨的时候添一把火，岂不是助长了炒作风气，回头追究后果谁负责呢？
不同于大多数券商，民生策略的牟一凌表示：“科创板不是2012年的创业板，更有可能是2021年1-2月的恒生科技”。
笔者觉得这也有些牵强，两者完全不在一个位置嘛。
但是其中一句话有点意思：
如果您真认为这是大级别机遇，则上车有很多时候，也没必要在三根阳线情绪火热的时候冲进去，对吧。
本文作者：星辰大海的边界，本文来源：星辰大海的边界，原文标题：《科创板大分歧》