6月7日晚，东方电缆官宣公告表示，根据公司战略发展需要，公司拟以不超过100万欧元自有资金在荷兰鹿特丹投资设立境外全资子公司，即“ORIENT CABLE (NBO) EUROPE B.V.” 公司持有其100%的股权。
5月18日，欧盟委员会“RepowerEU”能源计划正式启动，表明其加快推动清洁能源替代化石燃料的决心。见智研究在“欧盟再度加码新能源，中国光伏需求有望受益多少？丨见智研究”分析了欧盟加速新能源发展的重点方向。且欧盟四国丹麦、德国、比利时、荷兰在“北海海上风电峰会”表示要打造欧洲绿电中心，承诺到2030年海上风电总量提高4倍至65GW；到2050年欧盟四国海上风电要增长10倍，从目前16GW提升至150GW。
根据世界风能委员会发布的《全球海上风电报告2021》，到2030年欧洲地区预计装机容量将达到70.35GW。而到2050年，欧洲海上风电装机总量将在当前基础上增长25倍以上。根据IRENA的预测，到2030年，全球海上风电增长主要来自欧洲和亚洲，分别占全球海上风电总额的47%和40%。
见智研究认为，在欧盟加速发展新能源的大背景下，东方电缆作为海缆龙头企业在海外设立子公司，目标是希望进一步打开欧洲市场，提前布局，抓住欧洲海上风电的快速增长期。
政策利好频出，海缆赛道发展加速
近两年风电政策利好频出，既包括国内也包括海外，海上风电发展均表现加速。国内方面欧洲是最大的全球区域性海上风电市场，和欧洲国家相比，亚洲海上风电起步较晚，但发展较迅速，主要是中国驱动整体亚洲海风的增速，预计到2050年亚洲有望取代欧洲成为全球最大的海上风电市场。
自去年开始国内海上风电政策频出，尤其伴随今年海上风电平价时代来临，国内各省政策陆续出台，我国重要的沿海省份包括：山东、江苏、浙江、福建、广东、广西、辽宁、海南等。从目前看，全国各省在“十四五”期间海风新增装机规模有望超100GW。其中广东/山东/福建/江苏四省规划规模最大，分别约为17GW/10GW/15.1GW/9GW。
在海风发展的拉动下，海缆作为海风关键环节，发展进程也开始加速，2021年我国海底电缆市场规模约120亿左右，预计2025年有望接近300GW，复合增速超22%。海缆行业目前竞争格局较好，壁垒较高，后进入者由于技术、以及码头资源等多方面的限制追赶老玩家仍需3-5年的时间。国内重点海缆企业主要包括东方电缆、中天科技、亨通光电、汉缆股份四家。
见智研究认为海缆赛道目前有几点值得大家重点关注：
1、高压海缆需求有望开启
海缆主要分为两类：一类是集电（场内）海缆、另一类是送出海缆。集电海缆有35KV和66KV，国内用35KW的较多，66KV较少，欧洲目前开始陆续使用66KV，但是35KW的场内缆壁垒不高，市场竞争激烈，当然也是海缆新进入者的切入口。而送出海缆则是海缆企业重点发力方向，也是决定海缆企业未来竞争优势的关键。目前企业一般用220KV的交流海缆，但是随着海风大型化，深远海布局，离岸距离越来越远，电压逐步提高才会有经济性，电压等级会提高到330KV和500KV，如果距离海岸100km以上直流海缆更具经济性。
国外直流海缆应用较早，国内较晚，但是随着十四五的建设目标落地，以及深远海布局的推进，高压直流海缆的市场份额将逐步提升，而具备高压海缆生产能力的企业将更有竞争力。
2、出海加速带来的增量提升
前文我们提到了欧盟已启动加速新能源发展进程，除了欧盟国外，英国也提出2030年累计海风装机目标在40GW以上，目前英国海上风电装机规模约10GW，增量30GW，欧盟四国目前海上风电约16GW，预计2030年达65GW，增量约50GW，所以大致估算欧洲市场目前到2030年海风装机增量约80GW，欧洲海风年均装机增量约10GW。
所以从目前的体量看，欧洲近10年内海风的需求旺盛，国内具有出海能力以及海缆供应资质受到海外主流企业认可的公司将会受益。
海缆企业订单饱满，龙头海缆企业优势明显
东方电缆作为海上风电龙头，近日宣布在欧洲成立子公司，显示其出海进程开始加速。因为海缆作为一种产品并不能单独使用，需要施工配合，且整个安装进程难度较大，工程较繁杂，在海外建立子公司便于其与海外当地的海工企业合作，可以大幅降低成本。
见智研究认为，海底电缆的龙头有较高的护城河：
首先，码头优势。因为海缆产品需要运输船以及相关工地，所以企业的码头资源很重要，但码头的资源有限，且政府审批流程周期长，所以可以说得码头者的天下。据目前统计，东方电缆已完工的码头数量有3个，同样有3个的是中天科技，亨通光电有2个，汉缆和宝胜分别各有1个。
其次，技术壁垒。未来高压缆是发展大趋势，尤其是500KV的直流海缆，而高压电缆技术壁垒较高，目前能实现规模化供应的只有东方电缆和中天科技。头部企业的核心优势加速了企业出海进程。
海外合作方面，2020年东方电缆中标南苏格兰电网公司（SSEN）岛屿连接海底电缆项目，中标金额约8000万；2022年3月东方电缆与Boskalis联合中标欧洲海上风电总包项目，主要提供220kV海电、66kV海缆及220kV高压电缆产品，订单总规模约5.3亿元。近年陆续中标海外项目一定意义上表明公司已通过海外主流企业的认证，项目背书已相对完整。此次在荷兰设立全资子公司，符合公司发展战略也符合未来海风发展趋势。
订单方面，以东方电缆为例，自2020年起东方电缆订单规模加速，2020年公司订单规模从23亿提升至62亿，2022年东方电缆订单饱满，截止到2022年一季度，公司在手订单总额达91.87亿，其中海缆54.64亿，陆缆28.84亿，海洋工程8.39亿。
（见智研究制图）
整体看，见智研究认为，海缆行业壁垒高，毛利率丰厚，且头部优势明显，东方电缆此次在海外设立子公司，产品出海规模有望在近两年快速释放，未来10年欧洲海风的需求爆发有望拉动公司业绩进一步提升。
