据国家统计局6月15日披露的数据，我国1—5月份发电3.2万亿千瓦时，同比增长0.5%。
而分品种看，5月份火电降幅收窄，风电由增转降，太阳能发电增速放缓，但水电、核电增速加快。
具体数据显示，5月份火电同比下降10.9%，降幅比上月收窄0.9个百分点；风电下降0.7%，上月为增长14.5%；太阳能发电增长8.3%，比上月放缓16.6个百分点。但水电却增长26.7%，增速比上月加快9.3个百分点。
降水超以往，行业发电量与营收双增
据民生证券研报，今年以来，全国范围内降水量较常年同期偏丰，西南主要流域一改2021年来水疲弱态势。以4月份为例，长江流域4月径流量较常年同期平均值大幅提高。国信证券也指出，2022年上半年我国各流域水资源较为丰富，整体来水偏丰。
历年平均表现下，第一季度至第四季度入库量分布占全年的10.98%、20.84%、47.56%、20.61%，第三季度为来水高峰期。
在丰水期内，各水电公司发电量均有一定幅度的上升，市盈率或同时升高。以2020年第三季度的丰水期为例，各水电公司市盈率均大幅增加，丰水期带来的效益显著。
民生证券指出，观察4、5月来水情况，二季度汛期来水预计延续同比高增，水电出力进一步提升，二季度水电有望延续一季度发电量与营收双增趋势。国信证券也预计后续三季度来水量进一步增多时，水电公司业绩将显著提升。
国家多次强调加大水利投资
除了自然因素外，事实上，近期国家也多次出台相关政策大力支持水力投资建设。
6月13日，人民银行、水利部召开金融支持水利基础设施建设工作推进会，要求各金融机构要找准定位、创新产品、依法合规，切实加大对水利项目的金融支持力度。
6月10号，水利部副部长魏山忠在“加快水利基础设施建设有关情况”新闻发布会上表示，今年前5月，我国水利建设全面提速，新开工水利项目10644个，全国已落实投资6061亿元，较去年同期增加1554亿元，增长34.5%。
6月9日，水利部召开推进水利基础设施PPP模式发展工作部署会议表示，要部署推进水利基础设施PPP模式发展重点工作，强调在继续加大政府投入的同时，充分发挥市场机制作用，更多地吸引社会资本参与水利建设。
5月31日，国务院表示，要加快推进一批论证成熟的水利工程项目，水利工程是民生工程、发展工程、安全工程，全年水利投资可完成约8000亿元。
抽水蓄能也是一大看点
6月10日，国家能源局召开推进抽水蓄能项目开发建设视频会议，强调要加快抽水蓄能项目开发建设，推进抽水蓄能高质量发展。
目前抽水蓄能是世界上最重要的储能技术之一，在白天和前半夜，电网处于用电高峰，上水库放水，可逆式机组切换为发电工况，水通过可逆式机组到下水库，将水的势能转化为电能，向电网输送，补充用电高峰时电力不足；到后半夜，电网处于用电低谷，将机组切换为抽水机工况，利用电网中多余的电能，将下水库的水抽向上水库。
根据《抽水蓄能中长期发展规划（2021—2035年）》，到2025年，抽水蓄能投产总规模6200万千瓦以上；到2030年，投产总规模1.2亿千瓦左右。
国信证券指出，新型电力系统下，抽水蓄能具有成本低、稳定性高、规模大等优势，将成为最为重要的辅助服务方式。
华西证券也指出，加大抽水蓄能投产规模有助于发挥投资拉动作用，保障电力行业发展，促进新能源发展，加快我国新能源低碳转型。目前多家水电公司正在积极布局。
现金流+高股息优势依旧
东吴证券还指出，水电项目建设期长，工程投入大，稳定运营后现金流充沛、商业模式清晰、业绩稳健，且成本中折旧占比高，因此现金流保障高分红高股息率，在大盘回调时，具备显著防御价值。
另外，东吴证券还选取电力、交运、煤炭行业的高股息率、低估值标的做跨行业对比，结果发现，相比交运行业，水电行业仍有新机组投产；相比煤炭行业，水电行业的业绩和ROE更加稳定，波动性更小。跨行业比较后，看好水电行业。