加密货币价格持续下跌，比特币进入自2020年以来的最低点，首次徘徊在2万美元左右。而现在，混乱已经蔓延到DeFi（Decentralized Finance，去中心化金融）......
资产约200亿美元的顶级加密货币贷款机构Celsius最近被迫冻结存款提款。上周，加密货币交易所FTX表示，在救助加密货币经纪商Voyager Digital不久之后，它将向Celsius的竞争对手之一BlockFi提供2.5亿美元的贷款，以帮助其摆脱困境。
一直以来，DeFi被其信徒描绘成乌托邦式的金融世界。没有银行或证券交易所这样的中心化机构，免受监管，用户至上，系统高效。所以DeFi这种基于区块链的金融服务体系，也被认为数字货币行业中最有前途的创新之一，甚至有望替代传统金融体系。
然而，令批评者欣喜的是，DeFi最终犯下了与2008年“雷曼危机”相同的错误，传统金融危机依旧在这个领域上演了。
DeFi吸收加密货币存款和长期贷款，并通过使用借款人的抵押品来增加借贷的杠杆率，这些都是其复制“影子银行”的机制。“影子银行”是指游离于银行监管体系之外、可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系。
不过与传统的贷款机构不同的是，传统金融机构会为住房和工厂等经济必需品提供资金，而加密货币贷款机构不为这些提供任何融资。这证明，从本质上而言，DeFi就是一个“庞氏骗局”。
所谓的“庞氏骗局”，简言之就是通过承诺高额的回报来吸收资金，再利用新进投资者的资金支付之前投资者的利息，以制造赚钱的假象，进而骗取更多的资金，直至这种滚雪球的方式再难以为继，从而谎言败露、泡沫碎裂。
DeFi的支持者们认为，由于DeFi以加密货币为抵押向零售用户提供贷款，资金确实会流入实体经济。但这种保证金贷款的目的是增加现有财富，以促进进一步的加密交易。当然，这些货币也可以用来购买食物，发放加密公司员工的工资和比特币投机者的实际收益。
可相对于流动性危机，这种自我参照的特质对DeFi来说可能是一个更大的威胁。如果DeFi本身具有强大推动力，那么它们可能在加密货币崩盘后重新复苏，就像科技巨头在互联网泡沫后繁荣一样。但事实并非如此，如果非加密企业不想要加密贷款，或是因为加密贷款的收益率太低，DeFi都有可能受到重创。
从目前的情况来看，DeFi是对自己押下的一个大赌注，而这个赌注只有在加密货币价格上涨时才能维持下去。