继上周中环上调硅片价格后，昨天隆基官宣上调硅片价格。隆基最新硅片报价，158.75/166/182硅片（160μm)分别上涨6.52%/6.29%/6.4%至5.88/6.08/7.3元/片，上调幅度均超6%。为何光伏上游价格再次猛涨？见智研究（公众号：见智研究Pro）为大家进行解读：
硅料供应紧缺加大，硅片价格跟涨
近日光伏上游又迎来大波动，硅料硅片双连涨。硅业分会在6月29日公布硅料价格，单晶复投料价格区间在28.5-29.0万元/吨，成交均价为28.63万元/吨，环比涨幅为4.83%；单晶致密料价格区间在28.3-28.8万元/吨，成交均价为28.42万元/吨，环比涨幅为5.10%。
6月30日硅业分会再次公布硅片价格，M6单晶硅片（166mm/160μm）价格区间在5.72-6.07元/片，成交均价提升至5.85元/片，环比增幅为2.27%；M10单晶硅片（182 mm /160μm）价格区间在6.76-7.31元/片，成交均价提升至6.98元/片，周环比增幅为2.05%；G12单晶硅片（210 mm/160μm）价格区间在8.95-9.65元/片，成交均价提升至9.40元/片，周环比增幅为3.3%。此次涨价是继硅片连续企稳7周后的首次调涨。继6月24日中环调涨硅片价格后，隆基亦官宣涨价，其硅片价格均上调超6%。
核心原因是硅料端持续紧缺，支撑硅片挺价。从供应角度看，本周硅料价格跳涨超5%主要原因是新疆地区企业计划外的全停检修，导致部分长单供应中断，既减少了当月总供应量，也增加了企业临时补零单的需求，部分企业以高价签订散单，进而抬高了硅料市场价格。此外三季度预期新增3家企业计划检修，加大了硅料供应阶段性短缺的预期，支撑硅料价格上涨。
据见智研究（公众号：见智研究Pro）了解，2022Q1硅料供应量合计为17.9万吨，Q2供应量为20.1万吨，上半年硅料供应量合计38万吨，与硅片有2万吨的供需缺口。Q3供应量预计23.5万吨，Q4供应量预计29.5万吨。但三季度国内硅料企业集中检修，如协鑫、新疆大全、东方希望等。实际供应量释放预计下调。多晶硅供不应求局面三季度预计仍难缓解，四季度平均月释放硅料10万吨，预计此时硅料价格有望回调。
所以从供应偏紧看，本周硅片价格涨价实属预期之内。且上游供应偏紧的局面预计在四季度前仍难打破，硅片价格有继续上涨的潜力。需求端，由于上游硅料和硅片又开启了新一轮上涨行情，电池片和组件自然是承压的，电池片企业目前对硅片涨价接受度较高，电池片也跟随硅片涨价，硅片企业成本转嫁顺利。今年组件价格涨势较高，目前组件仍维持高位，组件开工率没有明显下滑，预计接下来有调涨的需要，但涨价终端是否能接受仍需观察。但通过观察上半年的国内电站建设情况来看，接受的可能性低。
所以见智研究（公众号：见智研究Pro）认为，目前的光伏产业链博弈加剧，上游硅料已经逼近30万吨，传导到组件端如果持续涨价后，终端对高价组件接纳度的极限在哪，值得考量，也是制约组件涨价的重要因素。但整体看，盈利较好的仍集中在上游环节，硅料紧缺下硅片的有效供给受限，盈利能力较其他环节仍有保障。
关注紧缺环节，硅片价值或迎来重估
此前市场对硅片环节并不看好，因为近两年因为硅片毛利高，涌入了很多新企业，老企业也纷纷扩产能，硅片竞争格局有损，硅片行业产能过剩已成为业内共识。但从目前情况看，硅料供应仍偏紧，锁定硅料的企业仍有较好的盈利能力，且伴随三季度硅料厂检修情况，实际供给释放可能不及预期，硅片企业盈利仍能有保障。
此外，硅片上游石英砂紧缺，已逐渐被市场所关注。石英砂和硅料不同，石英坩埚占硅片的成本很低占比不到2%，所以成本不是关键，关键是保供能力，做坩埚内层的高纯石英砂只有美国和印度的矿，资源存在明显的稀缺性，所以石英砂很可能成为硅片的卡脖子环节。所以在这方面有布局的硅片企业更有望享受行业红利。
整体而言，见智研究（公众号：见智研究Pro）认为，硅片行业的竞争格局仍较好。在目前硅料高企的氛围下，仍是产业链盈利能力十分优异的环节。那么在硅料价格回调后，石英环节可能成为另一种制约光伏需求的原材料，那么硅片行业的格局也许面临进一步分化，谁能更好的保供谁就有望更受益。
直播预告
《首席连线》2022中期市场展望 风光储专场——政策大幅加码风光行业，年度哪些细分最受益？
直播看点：
1、连涨4个月的硅料价格见顶了么？
2、530新能源政策哪些细分领域最受益？
3、光伏装机需求如何？海外市场会贡献多少增量？
4、海上风电进展如何？各省推进到哪个阶段？
特邀嘉宾：招商证券电气设备新能源行业首席分析师【游家训】
浙江大学硕士，曾就职于国家电网公司。2015年加入招商证券，长期研究电力设备与新能源产业。
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