2022年春天，是银行理财产品全面净值化的第一个春天，也是启动试点以来最艰难考验的一段时间。
由于资本市场在期间出现深幅调整，相当数量的理财产品随之跌破面值，让投资者直面“净值波动”压力。
根据choice终端截至4月末的统计，有近千只银行理财产品跌破面值，出现浮亏，其中部分产品深度亏损近30%。
令人略感欣慰的是，二季度后半期至今，前述跌破面值的理财产品已有六成重新登上面值，其余产品也有明显反弹。
总体来看，在经历了全面净值化后第一轮市场大跌后，大部分银行理财产品已经重新盈利。
银行理财产品们通过了净值化后的“首次大考”！
创纪录浮亏大多扭转
根据choice统计显示（截至7月12日），7月以来更新过净值，且累计净值低于面值的银行理财产品减少至382只。
这个数字，相比前期市场低位时（4月25日）的996只，减少了六成以上。
此前，4月25日的统计曾显示，银行理财出现了广度和深度“创纪录”的浮亏。
虽然，理财产品批量浮亏，从银行产品净值化的大趋势看是无法避免的情况。但对一线的销售渠道和持有人而言，当时的净值表现还是构成了心理上的一些压力。
而如今的理财产品反弹，显然有助于投资者和销售渠道，进一步提升对产品长线运作的信心，也更加坚定理财产品净值化的发展方向。
中低风险产品净值修复较快
前述统计是基于choice的数据库，且计算精度保持在“单位净值小数点后两位数”。
从风险等级来看，中低风险的产品净值修复较快。
截至7月12日，单位净值低于“水平面”的产品以中风险以上（含）的产品为主，中低风险以下产品占比不足27%。
而单位净值排名倒数10款产品，风险偏好均为中风险（含）以上（如下图）。
观察其中主流都是海外关联的另类产品、权益产品或是以境内的私募股权产品等。
但值得区分的是，工银理财·“鑫得利”全球轮动收益这类产品属于创新产品，前期已经返还了本金，产品目前净值反映了剔除本金后的“收益”。
再如，大华代客境外理财计划(C1062213000141)、大华代客境外理财计划(C1062217000062)两只产品。这2只产品在统计期内有过多次分红。目前净值不是其累计净值表现。
私行产品占近2成
从投资客群来看，截至7月12日，在单位净值低于“水平面”的382只产品中，有超16%的产品面向私人银行客户。
这很能反映银行理财净值化的实践方向，高净值客户可能尝试的更多。
相关统计显示，这些产品多数为中风险产品，主要为混合类。截至7月12日，这些单位净值虽较4月25日有所反弹，但依旧处于在1以下。
附图：部分单位净值低于1的私人银行产品
境外投资是“亏损”重要来源
值得注意的是，目前净值仍然低于面值的产品，有不少投资了境外标的。
根据choice数据，4月25日至7月12日，381只净值低于1的产品中，产品名称含“美元”、“境外”、“全球”等词的有93只。
净值低于1、且出现负增长的82只产品中，名称含“美元”、“境外”、“全球”等词的产品占38只。
其中有部分产品的持仓品种明显偏重海外上市公司，其净值波动也和境外股市的波动关联（如下图）。
除了一些外资银行理财产品，一些中资银行发行的“国际化”产品也有类似的问题。
以工银理财全球添益固定收益类3个月定开净值型美元21GS8136为例。
4月25日，该产品单位净值为0.95；截至7月12日，该产品的单位净值为 0.94。
今年4月28日发布的一季报显示，该产品主要配置于投资级为主的中资美元债及债券型QDII公募基金，从债券的行业来看，主要配置于货币市场工具、中资商业银行及其他高等级信用债等。
从具体标的来看，该产品持有，汇添富基金工银理财稳利1号集合资产管理计划（美元）、工银瑞信工银理财全球甄选QDII型集合资产管理计划和活期存款等。
在季报中，管理人表示，短期将继续动态调整资产比例，增加稳健的标的，力争提高组合胜率。在此基础上，继续采取固收+配置策略，多元化地获取投资回报，根据全球宏观经济周期，动态调整各类资产配置比例，捕捉多个市场的投资机会。