以史为鉴，极度悲观情绪往往会成为市场反弹的指标。周二全面反弹的美股正处于这种情形吗？对此，华尔街大行出现巨大分歧。
美银近期的一份报告显示，市场情绪已悲观到极点，投资者已完全“缴械投降”，而这将成为美股下半年反弹的基础。美银预计，美联储政策最有可能在11月转向，届时美股将迎来转机。
该观点很快遭到另一家华尔街大行伯恩斯坦（Sanford C.Bernstein &Co.）反驳，该行称投资者情绪底部尚未出现，美股短期内可能会继续下挫。与此同时，大小摩、美国世纪投资公司都认为美股可能不会在短期内反弹，而企业利润、经济衰退是主要的不确定因素。
伯恩斯坦：资金出逃刚刚开始
伯恩斯坦策略是Mark Diver和Sarah McCarthy在周三的一份报告中表示：“在股票基金资金的流出中，我们还没看到（投资者）完全缴械投降”。相反，除了欧洲之外，资金出逃才刚刚开始。
伯恩斯坦策略师表示，全球股票基金流动“今年仍然非常有弹性”，大部分资金流入发生在第一季度，在随后的第二季度，即使面对数十年来最高的通胀和上行的经济停滞风险，股市也只是出现了 80 亿美元的小规模抛售。
目前该机构的投资者情绪短期指标是中性的，但长期指标处于极端悲观的水平，他们表示这种背离表明，美股在未来一年或更长时间内可能会出现强劲反弹，但在短期内仍未达到“战术性投降”水平，股市可能会进一步下跌。
由于美联储正在迅速关上流动性大门导致衰退风险加剧，美股今年一度跌入熊市，全球股市也遭到连累。 即便如此，美国银行上周援引EPFR Global数据的一份报告显示，2022年股票基金净流入仍有1810亿美元，而债券基金净流出2060亿美元。伯恩斯坦策略师表示：
“债券基金可能已经投降了。” “第二季度（债券）遭遇大规模抛售，第三季度迄今已出现两周净买入。”
大小摩、美国世纪：投资者不要过度乐观
在很多投资者眼中，周二的反弹可能意味着美股将持续上涨。但大小摩以及美国世纪认为，投资者不要过度乐观，美股下行风险依然很大。
摩根大通表示，企业盈利仍面临下行风险，这可能对股市构成压力。该行多资产解决方案投资专家Jin Yuejue表示，投资者必须为长期的经济亚趋势（sub-trend）增长做好准备。
“投资者应该继续对市场保持高度谨慎，” “我们正在减持股票，我们确实认为，未来6到12个月，（企业）利润率和收入都存在下行风险。”
大摩的观点与小摩不谋而合。摩根士丹利周二晚间也表示，财报季可能是未来几周股市的负面催化剂，他们认为，在成本高企和美元走强的背景下，企业利润压力可能不会在季后得到缓解。
美国世纪多资产策略首席投资官理Richard Weiss表示，经济衰退风险依然很大，现在买入股票相当于在冒险。
“我们同意股市可能会在未来6到12个月内反弹。但我们没有看到（经济）放缓（如果不是衰退的话）会有多深或持续多久。”
此外，Weiss认为，交易员无法从眼下的业绩报告中判断未来经济的走向。他说：“请记住，企业收益充其量只是一个巧合的指标。”
美银：美联储或于年内转向，美股即将开启一波反弹
美银首席策略师Michael Hartnett称，市场情绪悲观到了极点，在“黯淡”的经济前景下，投资者已完全“缴械投降”。
其进行的一项调查显示，全球经济增长和利润预期已经降至历史低点，衰退预期则处于自2020年5月疫情引发的经济放缓以来的最高水平。投资者对股票的配置跌至2008年10月以来的最低水平，而现金敞口则飙升至2001年以来的最高水平。
与此同时，美银恐慌指标近期一直在0附近徘徊，处于极度恐慌区间。
而在美股财报季即将迎来高潮之际，投资者预计企业业绩将成为美股走势的下一个关键因素。Hartnett在报告中表示，第二季度财报季的负面消息可能导致投资者出现“适当的投降”。
至于美联储何时会转向，调查结果显示PCE通胀小于4%将是美联储转向的最大催化剂。
美银预计，美联储政策可能在9月20日、11月1日或12月13日出现转向，最有可能是11月，届时美股或迎来转机。
景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper表示，9月份可能是美联储在货币紧缩这一问题上转向不那么激进立场的重要时间点，这可能将成为美股反弹的真正催化剂。