在内地的股票基金经理中，何帅的防御能力一定是前三名。
以他管理时间最长的交银优势行业基金为例，自2015年中接手以来，每年都有正收益，甚至在全行业普遍亏损的2018年也没有被打破（下图）。
这是个稳定的“可怕”的业绩表现。
而2022年至今（7月20日），交银优势产业的累计净值是-3.92%，尽管依然是行业前列的业绩，但如果要实现年年正收益，基金还要至少上涨4个百分点。
何帅会如何在下半年里赚收益呢？
重仓股仍具“性价比”
何帅在新发布的基金2季报中对市场做出解析：
他认为，2022年二季度市场预期经历了较大变化，从季初的悲观转向季末的相对乐观。
创业板指数从相对低点起上涨了33%，其中汽车、新能源等板块表现较佳。这种转向源于疫情的逐渐消除及政府强有力的政策支持。
二季度，他管理的基金基本延续了一季度的“核心资产”布局。（比如爱美客、爱尔眼科、恩捷股份、长春高新等）
何帅认为，从长周期来看，这些个股依然具备“性价比”。
“核心资产”是啥？
何帅对“核心资产”有自己的定义。
今年1季报里，他提到，当季基金重仓股明显变化，增加了较多“核心资产”。
具体来说，这些个股包括爱美客、爱尔眼科、长春高新、宁德时代、恩捷股份（根据交银优势行业基金）。
这批医疗服务和新能源个股，在今年2季报里全数“在册”，且全部获得了加仓，恰好呼应了何帅的2季报中的说法。
新增重点是医疗服务
何帅在2季报中还展望了未来一阶段的市场走向。
他认为，经济层面的不确定性仍未完全消除，不少上市公司在经过二季度的低谷后，需要观察下半年是否能够重新回归较高的成长速度和预期。
但他判断这样（高成长）的公司和行业不会太多，所以将更聚焦结构性的机会。
具体到新增重仓股，交银阿尔法基金新增了华友钴业、泰格医药、金域医学和海康威视。交银优势行业也新增了华友、泰格、金域。
这显示，医疗服务行业还是何帅最放心持有的板块。
地产股“见好就收”
而此前很早就介入，为何帅组合曾立下汗马功劳的地产股，在2季度被全面减持。
保利发展、招商蛇口和建龙微纳、迈瑞医疗等都退出了何帅的十大重仓股。
与之相反，爱美客、长春高新等在何帅各个基金里都“登堂入室”，成为最重要的持仓。
这也并不意外，“选股不问出处”，何帅的投资视野一直足够广。
港股选择也是生物和医疗
基金经理是不是看好真正医疗服务？有时候还要看港股投资。
业界都知道，互联网、消费品和医药医疗，是港股市场的特色行业，也是内地基金经理最关注的港股板块。
何帅在交银施罗德瑞和基金就具备了港股投资范围，也是观察他组合的绝佳视角。
从2季报看，交银瑞和的港股持仓占净值比约13%。
其中的特色港股是药明生物和海吉亚医疗。
前者主要业务是CXO，且有新冠相关项目收入。后者经营民营肿瘤医院，亦在医疗服务之类。
两者叠加就说明了一件事，对于医疗服务，“何帅哥”是真的看好！
