美股这么嗨,高盛都忍不住问:鲍威尔真有这么鸽?

article.author.display_name 赵颖
高盛交易员Matt Fleury表示,“不确定但很震惊”,其实鲍威尔有没有这么鸽不重要,重要的是市场认为鲍威尔很鸽。在8月剩下的时间里,基于非基本面需求激增,美股将继续走高。

近期,美股强势冲高,标普500从6月的熊市低点反弹近17%,创下了自1951年以来最佳的第三季度开局,也接近1932年时创下的历史纪录,当时美国经济正走出大萧条时期。

在此之际,美国7月CPI出现回落,而劳动力市场强劲也给反弹添了一把火。受通胀冲击的债市开始反弹,经济衰退和价格压力缓解助推全球债券从6月中旬的最低点攀升近4%。

在跌宕动荡的这一年中,几乎所有上半年较为明确的投资趋势都在上演一场逆转。“对于股票和债券来说,今年是动荡的一年,先是下跌,现在是上涨,”市场研究公司All Star Charts的投资策略师Willie Delwiche称,“一旁观战,让市场充分波动,往往是一种被忽视和低估的选择。”

投资者在押注美联储将转向更慢的加息步伐,沉寂已久的散户卷土重来,散户抱团股最近又被散户热议,并疯狂抱团买入。摩根大通数据显示,截至周二的一周内,散户投资者的股票购买量增长了62%,同期高盛追踪的一篮子做空最严重的股票上涨了超30%。

随着市场情绪发生反转,曾靠做空股票和债券成为上半年赢家的空头们损失惨重。野村表示,在过去一个月里,商品交易顾问(CTA)退出了700亿美元的股票空头头寸,标普500的空头头寸已降至2015年来最低水平。野村证券交叉资产策略师Charlie McElligott表示,一些空头已经被压垮,自6月中旬以来,多数做空篮子和受欢迎的做空代理指数空头挤压下暴涨。

市场的急剧逆转让股市老手、散户投机者和机构定量研究者都感到困惑,问题是,鲍威尔真有那么鸽吗,市场过度乐观了吗?

鲍威尔真有这么鸽?

高盛交易员Matt Fleury在最近的报告中提出一个问题,鲍威尔真有这么鸽?

从标普500指数上涨350点,VIX恐慌指数降至20以下,金融状况回到美联储基金利率低于1.5%的水平来看,Fleury认为,市场是对的,甚至有点过于“对”了。

但紧接着,Fleury又质疑道:

鲍威尔真的想这么鸽派吗?毕竟,通胀率仍接近两位数,美联储是否真的将改变了方向,将风险资产放回了“担忧之墙”(经济衰退)的前面吗?

正如Fleury所观察到的:

无论他是否这样做,市场都是这样解释的,高盛的20天金融状况变化指数变化程度为有史以来最大,与2016年2月中旬低点的反弹程度持平,与2018年12月24日崩盘后的反弹持平。

此外,鲍威尔的表态也确实处处透露着“鸽派”:

他将75个基点归类为“非常普通”的加息,强调了加息的滞后效应;

他谈到增长放缓和需求放缓,而不是最大的关注点是通货膨胀;

他多次提到6月至9月多次(即不受6月CPI的影响);

他提到了3.25-3.5%的加息终点(市场已经定价);

他转向了依赖未来数据(前瞻性,而不是向后看)。

面对这些鸽派言论的,Fleury回应道:

他是想传达这样的信息吗?我不知道,但我很惊讶。

Fleury指出,在8月剩下的时间里,基于非基本面的需求激增、自然卖家的缺乏、散户和CTA交易、以及股票回购,将推升美股继续走高。等到9月,这场“反弹”将不可避免地会出现崩盘。

但这将在其他条件不变、没有美联储冲击的情况下才会发生,例如,紧急加息可能会扭转市场创纪录的自满情绪。

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3 条评论
爱好投机
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得上货币总量控制了

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MobileUser4617
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高盛做空了吧……

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taurusia
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鲍师傅确实不比保师傅

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