近期，美股强势冲高，标普500从6月的熊市低点反弹近17%，创下了自1951年以来最佳的第三季度开局，也接近1932年时创下的历史纪录，当时美国经济正走出大萧条时期。
在此之际，美国7月CPI出现回落，而劳动力市场强劲也给反弹添了一把火。受通胀冲击的债市开始反弹，经济衰退和价格压力缓解助推全球债券从6月中旬的最低点攀升近4%。
在跌宕动荡的这一年中，几乎所有上半年较为明确的投资趋势都在上演一场逆转。“对于股票和债券来说，今年是动荡的一年，先是下跌，现在是上涨，”市场研究公司All Star Charts的投资策略师Willie Delwiche称，“一旁观战，让市场充分波动，往往是一种被忽视和低估的选择。”
投资者在押注美联储将转向更慢的加息步伐，沉寂已久的散户卷土重来，散户抱团股最近又被散户热议，并疯狂抱团买入。摩根大通数据显示，截至周二的一周内，散户投资者的股票购买量增长了62%，同期高盛追踪的一篮子做空最严重的股票上涨了超30%。
随着市场情绪发生反转，曾靠做空股票和债券成为上半年赢家的空头们损失惨重。野村表示，在过去一个月里，商品交易顾问（CTA）退出了700亿美元的股票空头头寸，标普500的空头头寸已降至2015年来最低水平。野村证券交叉资产策略师Charlie McElligott表示，一些空头已经被压垮，自6月中旬以来，多数做空篮子和受欢迎的做空代理指数空头挤压下暴涨。
市场的急剧逆转让股市老手、散户投机者和机构定量研究者都感到困惑，问题是，鲍威尔真有那么鸽吗，市场过度乐观了吗？
鲍威尔真有这么鸽？
高盛交易员Matt Fleury在最近的报告中提出一个问题，鲍威尔真有这么鸽？
从标普500指数上涨350点，VIX恐慌指数降至20以下，金融状况回到美联储基金利率低于1.5%的水平来看，Fleury认为，市场是对的，甚至有点过于“对”了。
但紧接着，Fleury又质疑道：
鲍威尔真的想这么鸽派吗？毕竟，通胀率仍接近两位数，美联储是否真的将改变了方向，将风险资产放回了“担忧之墙”（经济衰退）的前面吗？
正如Fleury所观察到的：
无论他是否这样做，市场都是这样解释的，高盛的20天金融状况变化指数变化程度为有史以来最大，与2016年2月中旬低点的反弹程度持平，与2018年12月24日崩盘后的反弹持平。
此外，鲍威尔的表态也确实处处透露着“鸽派”：
他将75个基点归类为“非常普通”的加息，强调了加息的滞后效应；
他谈到增长放缓和需求放缓，而不是最大的关注点是通货膨胀；
他多次提到6月至9月多次（即不受6月CPI的影响）；
他提到了3.25-3.5%的加息终点（市场已经定价）；
他转向了依赖未来数据（前瞻性，而不是向后看）。
面对这些鸽派言论的，Fleury回应道：
他是想传达这样的信息吗？我不知道，但我很惊讶。
Fleury指出，在8月剩下的时间里，基于非基本面的需求激增、自然卖家的缺乏、散户和CTA交易、以及股票回购，将推升美股继续走高。等到9月，这场“反弹”将不可避免地会出现崩盘。
但这将在其他条件不变、没有美联储冲击的情况下才会发生，例如，紧急加息可能会扭转市场创纪录的自满情绪。