当前机器人投资的两种风险

申万宏源刘洋等
申万宏源表示,首先投资者容易混淆“2B机器人”与“2C机器人”的概念,其次当前能够选中机器人真标的概率也比较低。

尽管由于小米和特斯拉等“重磅玩家”入局,机器人行业最近再度掀起了一波投资热潮,但是作为计算机、电子、机械和家电等多个行业交叉的领域,机器人投资也有不容忽视的风险。

申万宏源在8月13日的研报《一文解释当前机器人产业投资标的与利弊》中指出,当前机器人投资有两种常见的风险。

一是当前的投资者容易混淆“2B机器人”与“2C机器人”的概念,即用2C机器人的催化剂来投资2B机器人标的。二是投资者容易选错公司,申万宏源认为当前投资者能够选中真标的概率比较低。

风险一:2C机器人的催化剂,标的却为2B?

从第一种风险来看,当前智能制造机器人相关标的主要聚焦在2B领域,例如减速机、伺服器和DCS等相关产品。

理论上而言,相关的产业催化剂应当以具体的2B产品方面来论证行业景气度和提价能力,或是以发布产品和培训渠道来做销售和产品证据,甚至以巡检、校准和铁道机器人等场景来论证产业加速。

然而事实上,如果以科技互联网巨头的人形机器人产品来论证产业景气的话,其实是混淆了“2B机器人”与“2C机器人”的概念,这两者完全不同。

在过去的VRAR、IOT、无人机和智能家居等2C典型创新中,申万宏源研究发现,大量公司最终低于预期的关键原因是“没有场景”和“没有 刚需”,因此当前市场热议的机器人,有混淆2B和2C机器人概念,且没有爆品场景的风险。

风险二:投资者当前选中真标的概率比较低

当前机器人投资的另一个风险是投资者容易选错公司。申万宏源认为,当前投资者选中的标的大概率不是最终赢家,原因有二:

首先,4年前类似的赛道:当年A股智联汽车开始表现的公司与现在的领军完全不同,因此我们当前热捧的智能制造和机器人也有较大概率选错。

2016至2017年,当特斯拉和苹果等投入智联汽车时,投资者普遍寻找汽车软件公司,路畅科技公司等获得了高关注,随后是四维图新和千方科技。而当前德赛西威和中科创达是计算机行业的汽车IT的高关注公司,但2020年后才普遍获得高关注。

其次,当前智能制造和机器人大多公司达不到Alpha成长股的要素,即长期主义的安全垫、市场化领域和优秀管理层。即使空间存在,当前标的也很可能不受益。

本文主要观点来自:申万宏源8月13日研报《一文解释当前机器人产业投资标的与利弊》,分析师:刘洋、洪依真、黄忠煌、宁柯瑜、蒲梦洁、施鑫展、周海晨

风险提示及免责条款
市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。