私募基金的投资人中，有这么一类隐蔽投资人——上市公司。
它们通常财务实力比较强大，投资渠道比较多，研究能力也比较强。
但这类投资群体，却经常做出一些让人无法理解的投资举动。
比如，相当比例的上市公司会刻意投资不知名私募机构，如下文的ST公司。
有些上市公司极为偏爱结构性私募（或专户）产品，却罔顾可能的风险，比如前期理财爆雷的家纺公司。
还有些上市公司会再天量募资，迅速把资金存入收益极低的银行理财产品。
这些莫名其妙的“业余投资行为”，并不鲜见，
部分上市公司表现出的投资热情，以及“人穷志不短”的对投资的痴迷劲儿，令人叹为观止。
亏损公司热衷投资
业界最新的案例是一家名为ST天马的上市公司。
这家公司ST帽子还没摘，就已经花了约2亿钱投资交易性资产（包括私募基金等）。
而且，这家公司还是个亏损公司。
根据8月30日晚披露的半年报：ST天马今年上半年实现营业收入3.74亿元，同比下降11.38%。归属于上市公司股东的净亏损2.08亿元。
ST天马据说有四大主业，但经营的情况相对堪忧。前述的半年报显示：
今年上半年，该公司逾期借款计提的利息和违约金导致财务费用增加163.87%；
新增证券虚假陈述诉讼计提的预计赔偿款导致出现-1293万元的损益金额。
此外。该公司存在 32 起中小股东诉讼案件，涉案金额合计逾 2.9 亿元。其中，一起案件取得二审胜诉生效判决(涉案金额约 2.46 亿元)，公司无需承担责任，两起案件取得二审生效判决，公司需承担赔偿金额 963.92 万元，剩余 29 起案件均尚未取得生效判决，若后续法院出具生效司法裁判且判决公司败诉，公司将面临大额的中小股东诉讼赔偿。
数千万委托“小私募”
但就是这样一个经营局面，ST天马在今年年中，还是挤出了2个多亿投资金融资产。
相关数据显示，该公司资产组合中有2只私募基金，即卫宁- 天马1号私募证券投资基金、天马2号私募证券投资基金。
这两个产品初始投资成本分别为1058万元和2134万元，今年6月末账面价值分别为1093万元和1345万元。
中间差额原因不明。
另外，这两只基金的管理人是上海卫宁投资管理有限公司。
据中基协备案资料，这家私募管理人管理规模为0-5亿元人民币，属于小型私募管理人。
管理人在协会总计有三只备案产品，其中一只已经清盘，其余两只均是ST天马所持有的产品，从基金名称中推测疑似ST天马的专户产品，均成立于2020年8月。
股票投资“摸不着头脑”
除了让人看得 云里雾里的私募产品投资外，ST天马还是个股票炒家。
半年报，ST天马列出了8只直投股票的记录，包括欣旺达、永太科技、三安光电、中科电气、嘉元科技、三环集团、联赢激光、中核钛白。
从今年上半年的投资表现来看，仅有两只股票（中科电气、联赢激光）的报告期损益录得正值。
投资组合中损失最大的三只股票为三环集团、嘉元科技、中核钛白，上半年分别损失200万-500万元之间。
半年报披露：ST天马股票投资的资金来源与上述基金有所不同，除了自有资金，亦来源于自筹资金。
这意味着，该公司在经营亏损的情况下，还借钱来炒股，并录得亏损，它们对投资的热情令人“感佩”。
快速买卖的操作
翻阅公告发现：今年4月末，ST天马披露使用不超过2.5亿元的闲置资金进行投资理财。
半年报里披露了ST天马存在“期末持有的其他证券投资”，
这笔投资初始账面为9147万元，截至今年6月末账面价值约2764万元。
账面价值变动背后，ST天马披露：报告期内出现2.74亿元的购买金额，同期出现2.51亿元的售出金额，并录得近400万元的收益。
这笔快速操作究竟为了什么，它的投资盈亏底细如何，目前还是个“未解之谜”。