二季度末，非医药主题基金持有的医药行业仓位已经降至4.42%，
而且医药行业的仓位也比着2020年二季度的高光时刻低了将近8个点。
短短2年时间里，非医药基金经理抛掉了手中2/3的医药筹码。
何况投资还有这么一句话“买在无人问津处，卖在人声鼎沸时”。
去年下半年，张坤曾清仓海吉亚医疗（肿瘤医疗服务商），但今年上半年又把他接回来了。
其他的，比如药明生物（CXO）、爱尔眼科（眼科连锁医院）、国际医学（医疗服务）等医药股均有被增持或新买入。
01
谁在加仓？
他管的交银阿尔法，医药仓位从10.39%提升到了32.98%，提升了22.59%。
他管的另两只基金，交银持续成长、交银优势行业也加了将近20个点的医药，加成了第一大重仓行业。
（PS：Wind数据更新不及时，这两只基金的行业持仓数据还没更新，后期手动加上去的）
投资者要具备两个能力：一是判断公司价值的能力；二是不受市场涨跌影响，坚决锚定这个价值投资的能力。
在这两个能力的基础上，依据对一些优秀公司长期价值的判断，他进行了大量“逆向”投资，而加仓最多的行业就是医药。
他管的广发鑫享，之前重仓新能源，但二季度把部分仓位移到了医药上，医药仓位占比从0.03%提高到了20.19%。
持仓上，他买的主要是疫苗（长春高新、智飞生物）、医疗（通策医疗、爱尔眼科、爱博医疗）。
嘉实环保低碳，医药仓位从0.01%提升到了8.2%。
加仓医药后，新能源（电力设备）仍是姚志鹏的第一大重仓行业，但军工、汽车、计算机、医药仓位也都有8%左右。
民生加银策略精选，医药行业仓位从0.94%提高到了7.88%，增加了6.94%。
加仓的原因，孙伟认为，随着疫情逐步好转，线下消费会逐步恢复，优质的医药、消费公司会有投资机会。
郑澄然认为疫情会反复，所以加仓医药。孙伟认为疫情会逐步好转，然后加仓了医药...
还有王崇，他管的交银新成长、交银精选也都加了5.8个点的医药仓位，医药行业占到基金仓位的8.9%。
加仓的理由是，大幅回调后，这些股票的估值已经不再昂贵，提供了中长期布局的好机会。
从持仓上来看，一季度，王崇买的主要是药明康德（CXO），仓位是7.72%。
二季度，他减持了药明康德，仓位变成了4.01%，同时又买了金域医学（第三方医学检验），仓位是4.85%。
历史上，医药曾是王崇的第一大重仓行业，但2020年之后，仓位越来越低。
还有几位医药基金经理，葛兰、赵蓓、谭小兵、蒋秀蕾、刘江等都加仓了医药股。
比如葛兰，她就将中欧医疗健康的股票仓位从83.9%提高到了88.85%。
半年报中，赵蓓有解释：年初估值较高的时候曾降低过仓位，3月份以后估值有了大幅消化后，又增加了仓位。
还有一些明星基金经理加仓了医药，但仓位提升幅度不到5%，名单在这里，
程洲、于洋、杨鑫鑫、杨金金、周蔚文、李晓星、乔迁、董理等都在名单里。
02
谁在减仓？
减仓最狠的是银河行业，医药行业仓位降了46.38个百分点。
减仓主要是换了基金经理。前任基金经理长期重仓医药，但卸任了，新任基金经理对医药不感冒。
他管的两只基金，国泰金鹰增长、国泰大健康也砍了将近20个点的医药仓位。
特别是国泰大健康，这是一只和医药相关的基金，但基金经理也大幅砍仓医药仓位。
砍仓的原因主要是基金经理看好新能源，4月份大跌后，将部分医药仓位移到了新能源方向上。
2017年的时候，这只基金还接近满仓医药，但之后开始多元化，买了不少其他行业，已经不算严格意义上的医药主题基金了。
银华富裕主题，医药行业仓位从28.46%降至11.82%，少了16.64%。
过去，焦巍的策略一直是“消费+医药”两条腿走路，消费占了40%+的仓位，医药也占了30%+的仓位。
但是这个策略在这一波行情中表现一般，焦巍的反思是要往“反脆弱”方向调整：
第一，只有客户分布越广泛，议价对象越分散的商业模式才能持久恒远，简而言之就是要选那些TO C，且有自身品牌壁垒的公司。
第二、A 股可以分为成长、消费、金融和周期四个板块，出于均衡化布局的考虑，加仓了银行。
其他如，魏东、张清华、唐颐恒等都减了7个点的医药。
魏东、唐颐恒配置都偏均衡，主要是出于组合内部平衡的考虑。
张清华是股票仓位整体下降，易方达新收益股票仓位从93.22%降到了73.93%。
按医药行业市值占股票总市值算的话，医药行业仓位降低了2.95个点。降仓后，医药仍是易方达新收益的第一大重仓股。
还有两位明星医药基金经理，李佳存、郑磊减仓了医药。
李佳存管的招商医药健康产业，医药行业仓位从89.28%降至83.14%，减少了6.14%。
减仓是因为招商医药健康产业股票仓位整体下降，从90.15%降至84.07%，也降了6个多点。
减仓的理由他没说，不过季报中他说“医药指数已跌至过去十年估值最低位置，看好医药板块的底部布局机会。”
郑磊管的汇添富医药保健，医药行业仓位从85.05%降至79.56%。
空出来的仓位，郑磊买了爱美客（医美）、贝泰妮（医美），这两个行业分类上属于美容护理（医美），但也算和医药沾边。
其他同样减仓了医药，但减仓幅度不到5%的明星基金经理名单在这里：
陈金伟、徐荔蓉、谢治宇、王宗合、归凯、刘彦春、刘畅畅、曲扬、葛兰都有减仓。
同在兴全的乔迁、董理都有逆势加仓医药，但谢治宇管的兴全合润医药仓位却从10.48%降至6.11%，减少了4.38个百分点。
葛兰管的医药基金有加仓医药，但她管的全市场选股的中欧明睿新起点却减仓了2个点的医药。
葛兰拿的是高景气的CXO、医疗方向，减仓医药后，空出来的仓位主要加了新能源。
03
基本面
平均跌幅在40%以上，不过下跌8、9个月后就止跌了。
空间上，从2021年2月最高点开始算，全指医药最多跌了39.54%。
从2021年2月的最高点开始算，全指医药跌了19个月。
从2021年7月高点开始算，全指医药跌了14个月。
2021年初的时候，医药股估值跌到2018年初的水平。
PE上，全指医药的PE是27.14倍，离2018年的最低估值（24.23倍）一步之遥。
PE百分位也降到了2.93%，只比过去10年中2.93%的时间估值高，其实也就是只比2018年底的那几天估值高。
正如某医药基金经理说的，“医药指数已跌至过去十年估值最低位置，看好医药板块的底部布局机会”。
公募基金对医药行业的仓位配置比例百分位已经降到22%，
也就是说，和历史数据相比，公募基金对医药行业的仓位配置比例比历史上78%的时候都低。
这个数据意味着，医药已经和金融地产一样，都是基金经理嫌弃的对象。
但还是那句话，投资讲究的是“买在无人问津处，卖在人声鼎沸时”，
本文作者：懒猫，来源：懒猫的丰收日，原文标题：《当新能源基金经理开始抄底医药...》
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