大奇迹日!反弹了买什么?

懒猫的丰收日
如果将来行情大反弹,应该选主动基金呢,还是指数增强基金呢?
大奇迹日啊!
 
上证指数先跌1.4%,然后暴力反弹,收盘又涨了1.5%。
 
历史上,这种情况出现过吗?
 
出现过,而且还不少,2000年以来就出现过27次。
 
 
分析这27次大奇迹日,
 
主要集中在两个时间段:
 
(1)市场顶部区域(灰色底纹),2007、2009、2015年市场顶部区域都出现过“大奇迹日”。
 
(2)市场底部区域(蓝色底纹),2004、2008、2016年市场底部区域也都出现过“大奇迹日”。
 
为什么主要集中在这两个区域呢?
 
单边行情持续时间太长,被压制许久的一方突然发动了袭击。
 
牛市顶部是获利盘忍不住止盈,向下砸出了一个大缺口,但做多资金情绪高昂又把行情给拉回来了。
 
熊市底部是做多的资金一再被压制,然后突然在某一个时点集中发力,打了一场漂亮的翻身仗。
 
今天就是这种情况,所以大家要有信心啊。
话说来回,后面如果行情反弹应该选谁呢?
 
主动基金已经伤了不少人的心,
 
前天总结基金前三季度表现时说过,不少顶流都跌了30%左右,跑输沪深300指数。
 
一直说主动基金相对指数有超额收益,但熊市中顶流也扛不住啊。
 
那熊市中主动基金跑输大盘正常吗?
 
如果将来行情大反弹,应该选主动基金呢,还是指数增强基金呢?
 

01

熊市中,主动基金跑输大盘正常吗?

 
我们看下过去几次熊市中主动基金(普通股票型+偏股混合型,剔除C类份额)的表现,
 
2008年的大熊市中,沪深300跌了72.3%,主动基金平均跌了58.35%,所有主动基金都跑赢了沪深300指数。
 
2015年下半年的熊市中,沪深300跌了46.7%,主动基金平均跌了44.9%。其中,有245只主动基金跑输沪深300,占比49.4%。
 
2018年的熊市中,沪深300跌了32.46%,主动基金平均跌了28.28%。其中,有211只基金跑输了沪深300,占比29.1%。
 
看平均水平的话,大熊市中主动基金还是能跑赢指数几个点的,不过也会有1/3左右的主动基金跑输指数。
 
 
具体到这一轮,
 
截至10月10日的最低点,沪深300跌了35.93%,主动基金平均跌了23.07%,跑赢指数将近13个点。
 
也只有24.32%的主动基金跑输了沪深300,表现比之前的3轮大熊市还是要好一些的。
 
 
可能有小伙伴好奇,
 
那牛市中,又有多少主动基金能跑赢沪深300呢?
 
懒猫也统计了数据,
 
看平均涨幅的话,除了这一轮,之前的4轮牛市中,主动基金平均都跑输了沪深300。
 
看跑赢比例的话,除了这一轮,之前的4轮牛市中,主动基金跑赢沪深300的比例都不到30%。
 
还是比较残酷的。
 
牛市中,主动基金平均跑输指数几十个点,也只有不到30%的主动基金可能跑赢指数。
 
至于这一轮牛市,那是核心资产的牛市,也是基金重仓股的牛市,所以公募基金表现特别好,接近90%的主动基金都跑赢了沪深300指数,而且是大幅度跑赢,跑赢了70多个点。
 

02

主动基金的超额收益来自于哪里?

 
做下小结,
 
(1)大熊市中,主动基金还是能跑赢指数几个点的,不过也会有1/3左右的主动基金跑输指数。
 
(2)牛市中,主动基金平均跑输指数几十个点,也只有不到30%的主动基金可能跑赢指数。
 
那主动基金的超额收益来源于哪呢?
 
答案很明显:熊市,还有可能是震荡市。
 
我们用偏股混合型基金指数代表主动基金的平均水平,看下主动基金的超额收益来源于哪。
 
 
红框框出来的地方是主动基金超额收益慢慢积累的区域。
 
(1)2004-2006年,这期间是熊市+牛市初期。
 
(2)2008-2013年,震荡熊市。
 
(3)2019-2021年上半年,核心资产牛市。
 
蓝圈圈出来的地方是主动基金超额收益快速回吐的区域。
 
(1)2007年,大牛市。
 
(2)2014年下半年-2015年上半年,大牛市。
 
(3)2009年,牛市。
 
所以,结论很清晰了:
 
牛市中,主动基金很难跑赢指数,超额收益积累完全靠熊市和震荡市。
 

03

选主动基金还是指数增强基金?

 
那指数增强基金呢?
 
懒猫也统计了数据,
 
熊市中,指数增强基金平均也能跑赢指数,而且要比主动基金多跑赢几个点。
 
跑赢比例上,只有5%左右的指数增强基金可能跑输指数,表现也要好于主动基金。
 
 
牛市中,指数增强基金能和指数打个平手,且80%左右的指数增强基金大概率都能跑赢指数。
 
 
不管是大熊市,还是大牛市,指数增强基金都要比主动基金更能打一些。
 
不过拉长时间,还是主动基金更胜一筹。
 
2015年以来,主动基金平均涨了126.66%,沪深300指数增强基金平均只涨了59.16%。
 
再贴下这张图,
 
虽然会在牛市中回吐超额收益,但过去20年主动基金相对大盘的超额收益大方向上是增加的,长期持有的话,主动基金仍然是个不错的选择。
 
博短期行情的话,指数增强基金胜率可能更高一些。
 
本文作者:懒猫,来源:懒猫的丰收日,原文标题:《​大奇迹日!反弹了买什么?》
 
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