美国9月的通胀数据果然没有出现“意外”，整体和核心CPI都高于预期，后者甚至刷新了40年新高，足以证明通胀粘性之高！
推高核心CPI数据的主要因素是住房通胀，同比上涨6.6%，达到有记录以来的最高水平，租金通胀为7.2%，同样创下历史新高。
同样并不令人意外的还有利率市场的反映。
强劲的CPI 数据再次强化了11月加息75个基点的预期（接近100%），甚至出现了12月继续加息75个基点的猜测（概率超60%），明年的终端利率接近5%。当前的2年/10年期美债收益率曲线倒挂程度加剧。
FED 11月加息概率预测 来源：CME FedWatch
但股市的反应令市场错愕！
数据公布前后市场经历过山车行情。美股在盘前下跌近3%，在强势美元的背景下，黄金和石油遭到抛售，美元指数（DXY）一度逼近114的前高。
经过数据公布后的膝跳反射式的下挫后，风险情绪很快占得上风，市场此后迎来惊天反转。三大股指最终收盘涨幅都在2%以上，标普500全天波幅超5%，能源、科技、金融板块涨幅居前。
关于股市反弹的原因有很多推断，如对冲仓位（空头）的解除、流动性不足的市场中的空头回补，又或者是200周均线的关键阻力附近触发自动交易程序的介入。但无论如何解释，熊市反弹或许仍旧是最合适的形容。
既然是熊市，也就意味着趋势性的空头不会轻易改变。
Wall Street (Dow) 4小时
隔夜市场大幅波动，消息面和市场走势出现一定程度的脱钩，市场或许需要更多的时间来对昨天的通胀数据来形成新的共识，并重新计价未来加息路径的影响。
道指或将继续测试上方30350-30500的区域。不论是明确阻力后的回落（均线的压制作用不可忽视），或是突破后确立短线反弹行情，这里都相当关键。不过，随着反弹接近此前下跌趋势38.2%甚至50%回撤位附近时，预计会面临更强的卖压。
从更长的周期来看，还有几个因素同样值得关注。
本周开启的第三季度财报季预计将出现2020年Q3以来最低盈利增速，该季度EPS增速预期已经从6月末的9.9%降至目前的2.4%（FactSet）。另外，美元的强势也将严重影响企业的业绩表现，标普500成分股中有约40%业务敞口来自于美国之外。而美元能否持续走高，我们或许能从下图中得到一些参考。
2年/10年期美债收益率曲线（蓝） vs 美元指数（黄）
通胀居高不下，美联储就没有后退或转向的空间，至少短时间内如此。而激进加息的后果则是经济可能更早的陷入衰退泥潭，而这部分因素或许还没有完全反应在当前的股价当中。
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