潮水有自己的方向，但不代表礁石下没有潜藏着汹涌的逆流。
尽管ESG热度在过去几年中大幅增长，并在全球议程中迅速上升，围绕它的关注并不总是积极的。
至少在美国的24个州，一股强烈的反对ESG投资的声浪正在盛起。华尔街见闻注意到，这些公开反对根据ESG原则做出投资决策的人来自共和党。
爱达荷州、西弗吉尼亚州、佛罗里达州、俄克拉荷马州等各州都在阻止州和学校养老基金投资ESG产品或企业。
根据反ESG阵营的说法，当ESG过滤器应用于投资决策时，会导致投资组合损失，从而损害养老金领取者；非ESG投资之所以优越是因为它们会产生更高的回报。
甚至有市场评论认为，对ESG“说不”，可能会在短时间内被志同道合的国家、州和公司复制。
一些人拥抱 ESG而另一些人试图摒弃它，围绕ESG的元问题再度成为热议：ESG究竟是时髦还是未来？
反对阵营
在美国几乎一半的州，ESG遭遇了来自州政府、财政官员、养老金委员会、司法部长、学者和媒体等多个维度的挑战。
佛罗里达州州长罗恩·德桑蒂斯近日宣布，已禁止在佛罗里达州政府资助的养老基金管理中使用ESG标准。白天他在新闻发布会上宣布了这一消息，当晚在福克斯新闻的“Tucker Carlson Tonight”中又重申了这一点：这是一份“统一禁令”，禁止将全球主义 ESG 平台纳入其投资。
“这基本上是ESG支持者参与政治的一种方式，”这位共和党州长说，“我们希望保护金融市场中的人们免受意识形态的歧视。”
犹他州包括州长在内的多位官员则致信标准普尔，质疑标普一份针对本州的信用指标报告中关于ESG 的内容本质上是政治性的，因此是不公平的。
财务官员反对ESG投资的活动则更加激烈。
肯塔基州财长埃利森·鲍尔在Real Clear Markets的页面上提出了反对 ESG 的理由。他一边批评基于ESG标准的投资是“造就了一个左派的商业阶层，他们痴迷于美德信号，以达到个人自我推销的目的。他们住在自己的回声室里”，一边谴责这是“试图杀死肯塔基州的标志性产业之一——化石燃料。”
亚利桑那州养老金委员会更改了规则，以阻止在州养老金投资中使用非金钱因素，对其投资政策进行了反ESG修订，规定在其资产池的投资管理中只能考虑金钱因素。
司法部长们也走到了“反ESG”的前线。
印第安纳州总检察长托德·罗吉塔建议印第安纳州公共退休系统的ESG投资策略违反州法律，因为它们没有承担信托责任，并称“ESG是‘激进主义者驱动的议程’”。
“‘这些大企业正在与他们的左翼盟友合作，颠覆人民的意愿，包括将印第安纳州的血汗钱投资于不利于印第安纳州家庭最大利益的方式，’这位“愤怒”的总长说，“这种勾结通常不仅不合情理和不道德，而且也是非法的。我们将追究这些公司的责任。”
他激烈地批评ESG较少关注公司的财务健康，“没有经过合理计算以最大限度地提高信托资产的风险调整回报。”
一个被他用来佐证观点的案例是美国机构债券管理巨头贝莱德承诺在 2020 年中期之前从煤炭中剥离当时煤炭价格约为每吨50美元，而最近煤炭价格已超过每吨400美元。
正因为贝莱德的 ESG 承诺，从这种变化中获利的机会已经失去，这意味着可能几十年来复合的收益都被放弃了。
企业的考验
贝莱德并不仅仅被一些州的立法人员作为反面教材，并且因为ESG策略而面临巨大的价值观考验。该公司是世界上最大的资产管理公司，也是 ESG 和可持续发展最知名的倡导者之一。
路易斯安那州财长约翰·施罗德在10月5日给贝莱德首席执行官拉里·芬克的信中批评，该公司“公然反化石燃料的政策将摧毁路易斯安那州的经济”。
这位财长同样猛烈抨击贝莱德的ESG投资标准是为了迎合政治举措的新兴趋势，从而危及了养老金领取者的财务回报。
据悉，作为回应，该州宣布将在三个月内清算所有贝莱德投资，并在一段时间内从银行的货币市场基金、共同基金或交易所交易基金中剥离近8亿美元资金。
共和党股份公司，包括来自亚利桑那州、德克萨斯州、俄亥俄州和蒙大拿州的股份公司，纷纷致信拉里·芬克，声称贝莱德并没有试图为各州的养老金领取者赚钱，而是利用资金向公司施压，要求它们遵守《巴黎协定》等国际协议，并强调这些协议将迫使逐步淘汰化石燃料、提高能源价格、推动通货膨胀并削弱国家安全。
早些时候，德克萨斯州政府还与西弗吉尼亚州一起发布了一份因ESG政策和/或声明而没有资格与该州开展业务的公司和基金的名单。该名单包括350家投资基金，也包括贝莱德在内。
值得一提的是，德克萨斯州是美国炼油厂和炼油能力最大的州。根据美国能源信息署 (EIA) 的数据，德克萨斯州在 2021 年生产了美国原油总产量的 43% 和 25% 的天然气。德克萨斯州还有 31 家石油炼油厂，占美国总产量的 32%国家炼油能力。
ESG对化石燃料的天然排斥显然触动了该州的根本利益。
更多投资机构同样因为ESG策略而与当地官方态度发生剧烈冲突。西弗吉尼亚州财长莱莉·摩尔宣布，由于贝莱德、高盛、摩根大通、摩根士丹利和富国银行参与抵制化石燃料公司，不再有资格与银行签订金融合同。
“作为财长，我有责任在为西弗吉尼亚州选择金融服务时，为州财政部和我们人民的最大利益行事，”摩尔公开表示，“ESG政策旨在削弱我们的能源产业、税收基础和就业市场。”
密苏里州总检察长埃里克施密特则对晨星公司 (MORN.O) 是否通过ESG问题的评估违反了州消费者保护法展开调查。施密特表示，他们可能违反了《密苏里州商品交易实践法》，例如歪曲或遗漏事实。
撕裂和重塑
很显然，在美国ESG成为了两大阵营的工具。红色和蓝色的州越来越分裂：在过去的一年里，有十几个国家推出了新举措，要么从枪支和弹药公司，要么从石油和天然气公司和煤炭公司剥离国家养老基金——或者相反，剥离来自那些抵制化石燃料公司的公司。
例如德克萨斯州颁布了SB 19，禁止政府实体与公司签订超过100000 美元的合同，除非公司以书面形式证明他们不会歧视枪支实体或枪支贸易协会。
其他类型的反ESG法案禁止国家基金（例如国家退休计划）投资 ESG 类投资产品。例如，肯塔基州颁布了SB 205，要求州政府实体必须从抵制能源公司的金融公司中撤资。
德克萨斯州还通过了两种类型的反ESG法律，直接针对国有退休基金和永久学校基金，并要求剥离那些“抵制”化石燃料行业的资本。受该法律影响的资金价值约3300亿美元。该法律还禁止德克萨斯州政府和市政当局与价值超过100000 美元的供应商签订任何合同，除非供应商声明它不会在合同期限内“抵制”德克萨斯州定义的能源公司法令。
如果单纯从投资回报来看，目前确实没有证据显示ESG题材有更优异的表现。
华尔街见闻了解到，截至2021年12月，全球交易所交易的可持续基金管理的资产超过2.7万亿美元，这些基金公开设定了ESG)投资目标；81% 来自欧洲基金，13%来自美国基金。仅在2021年第四季度，就有1430亿美元的新资本流入这些ESG基金。
然而，在最近的金融期刊论文中，芝加哥大学的研究人员分析了晨星对20000多个共同基金的可持续性评级，这些基金代表了超过8万亿美元的投资者储蓄，没有一个高可持续性基金的表现优于评级最低的基金。
ESG 基金似乎也没有提供更好的ESG表现。
哥伦比亚大学和伦敦经济学院的研究人员比较了美国公司在147个ESG 基金投资组合中的ESG记录和美国公司在2428个非ESG投资组合中的 ESG 记录。
结果显示，ESG 投资组合中的公司在两个劳动力方面的合规记录都较差。他们还发现，加入 ESG 投资组合的公司随后并没有提高对劳工或环境法规的合规性。
不过，ESG议题本身就包含了“时间”这个重要要素，换言之，它本身就并不在意眼下的利益，而是着重强调对人类长远的责任感，和对未来的预判和风控。
“资产管理公司可能不像各州那样分裂，”一直在追踪这场战斗的 Ropes & Gray 律师事务所合伙人约书亚·立顿斯坦表示，“欧盟已经采用了 ESG 投资原则，在养老金方面，经理们的投资周期很长，忽视ESG可能会有更大的风险。”
监管科技公司Diligent对华尔街见闻评论说：“所有类型的资金来源都在关注ESG，他们关注的不仅仅是公司的碳足迹，还包括劳动力。商业世界越来越认识到，更多样化的思维会产生更好的决策，无论是在领导层还是整个组织中。如果是一家拥有良好ESG记录的组织，更容易吸引和留住人才。未能遵守 ESG 政策，就有声誉受损和社会信任度下降的风险。事实上，更高的ESG分数可以转化为降低约10%的资本成本。”
在欧盟以及纽约和加利福尼亚等更自由的美国州，投资者越来越多地在其资源分配决策中使用有关碳排放、ESG评级等信息。与此同时，围绕ESG披露的法律要求也正在扩大。
美国的年度EEO-1报告和欧盟的可持续金融披露法规正在迅速加入新的要求，例如SEC气候披露法案、企业可持续发展报告指令等。
也许，ESG问题之所以很重要，不仅关系到世界，而且关系到底线。
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