业内公认的“消费领域”的投资高手萧楠，公布了他管理的易方达科顺定开基金三季报。
本季度萧楠的季报有三大看点：
- 预判中国为率先走出低谷的大经济体，声言重点配置对内需敏感的投资品种；
- 继续增配传统能源（煤炭股），季度末，采矿业的行业配置比例超过26%；
- 减持港股，同时增持部分电力股。
这背后透露出什么信号？
继续“宠爱”煤炭
在中国的公募基金经理中，萧楠身上是有鲜明的消费标签的，甚至一度是管理规模最大的消费行业基金经理——在招商白酒指基崛起之前。
不少机构投资者在谈论萧楠时，也都把他当做一个深度积累的大消费基金经理看待。
但在过去一年，萧楠十分鲜明的“跨了圈”。
他把自己的投资能力圈从大消费、娱乐一步跨到了粗笨的采矿业，埋头买起煤炭来。
他还给自己的配置策略起了个名字叫“白+黑”，寓意投资重点是白酒股和黑色的煤炭股。
本季度，萧楠继续给自己的煤袋子里“增重”，截至三季度，他对煤炭所在的采矿业的配置已经达到了26.6个百分点，超过全部仓位的四分之一。
相比之下，他对制造业（主要是白酒股、服装股）的配置比例缩减到了46.99%，
如果把煤炭和电力股算在一起，他在上游行业的配置，超过净资产的30%。
“白+黑”是萧楠实实在在的配置策略。
大幅减持港股
另外，在3季度，易方达科顺的港股配置比例显著减少。在基金整体股票仓位降低不到4个点的情况下，港股仓位较2季报降低近13个百分点。
从重仓股看，萧楠把泡泡玛特减持出了十大重仓股，同时保留了国产潮服李宁的重仓股身份。
而且后者比重非常显著，易方达科顺3季报港股仓位不到7%，考重仓股李宁占去近5%。
保持组合弹性
萧楠在季报中表示，三季度，易方达科顺组合配置继续向上游延伸，增持了煤炭、电力等供给弹性较小的品种。
这一方面希望用供给不足对冲需求不足；另一方面也期待国内外经济都能以较小的代价熬过这轮下行周期，在重新进入扩张周期后，这些品种能有较好的业绩弹性。
萧楠表示，他相信，中国是全球能够率先走出这波低谷的大经济体，因此，配置也主要面向对内需敏感的品种。
重仓配置有说法
具体到重仓股上，萧楠主要维持了“白+黑”的配置，持仓中有4只白酒和4只煤炭股。
与2季报相比，平煤股份、李宁和陕西煤业新入十大重仓股，泡泡玛特、扬农化工、欧派家居退出重仓股名单。
其中，李宁、平煤股份中报是易方达科顺的“腰部持仓”。
陕西煤业虽然第一次进入易方达科顺的重仓股名单，但此前曾进入萧楠其他在管基金的重仓股名单。
细节中有“考点”
不过，萧楠本季度的配置还是有一些令人不太能够理解的地方。
比如，同时增配煤炭和电力股即是其中之一。
鉴于电力股的上游是煤炭，且电价通常无法轻易提价。所以，重配电力股的逻辑往往是预期煤炭价格下调。
同理，重配煤炭的基金经理和重配电力的基金经理往往想法互不想通。
萧楠同步配置两个行业，似乎是别有考量。