10月27日，电子烟概念股拉升，陕西金叶、顺灏股份涨停，华宝股份、集友股份、劲嘉股份等走高。
外围市场方面，美股电子烟龙头雾芯科技股价也再度暴涨惊人的42.98%，而前一天其股价才刚刚大涨14%，两个交易日累计已经大涨63%。
港股思摩尔国际两日涨超35%。
消息面上，近日电子烟税收政策落地，自2022年11月1日起执行。东吴证券指出，总体来看税率及推出着时间符合行业预期，同时标志着行业核心监管政策已尽数出台，政策风险基本出清。
电子烟税收政策落地
10月25日，财政部、海关总署、税务总局发布关于对电子烟征收消费税的公告。
主要内容包括：
1）适用税率：电子烟实行从价定率的办法计算纳税。生产（进口）环节的税率为36%，批发环节的税率为11%。
2）征税对象：在烟税目下增设电子烟子目，包括烟弹、烟具以及烟弹与烟具组合销售的电子烟产品。
3）进、出口政策：纳税人出口电子烟，适用出口退（免）税政策，未来出口电子烟继续享受13%的退税政策。
另外还对纳税人和计税价格等进行了规定。
政策风险基本出清
据华泰证券测算，此次政策落地后，预计生产环节盈利受损较大，批发次之，零售无影响。
以思摩尔国际代工的主流品牌烟弹例，假设生产环节出货价15 元/颗，批发环节出货价18 元/颗，零售环节出货价 33 元/颗，假设消费税征收后各环节均不涨价，测算可知：
1）生产环节盈利受损较大，预计征收消费 税后将带来增量税额35 元/颗，影响利润率约 40.3%，该部分税额预计 将由代工厂与品牌商共同承担。
2）批发环节受影响略小，预计带来增量税 额96 元/颗，影响利润率约 12.3%，该部分税额将由批发商承担。
3）零售环节不涉及征收消费税，因此该政策对零售商的利润率无影响。
不过财通证券认为，电子烟加征消费税后，产业链各环节可通过内部调节和终端提价等方式消化税收冲击，同时产业链优势企业规模优势较大，自动化生产降本效果明显，可以此平滑税收影响，市场集中度将进一步提升。
东吴证券指出，总体上本次电子烟消费税落地，税率及推出着时间符合行业预期，同时标志着行业核心监管政策已尽数出台，政策风险基本出清。
国金证券也表示，国内业务毛利率或下行，但新国标产品销售情况才是关键：此次消费税出台对于公司出口业务并无影响，而国内业务虽然纳税人为品牌商，但若在完全不向终端转嫁税收影响的情况下，品牌商或将要求代工商与其共同承担相应税收，双方毛利率确均存下行压力。国金认为，在目前新国标产品销售情况预期较低的情况下，国内业务的盈利规模重点仍将取决于新国标产品未来消费者的接受度能否提升，国内市场电子烟消费量的提升将是公司国内市场盈利规模扩大的关键。
后市怎么看？
华泰证券表示，10月1日起电子烟国标及电子烟监管全面实施，牌照生产下将有效规范行业供给，同时未获得许可证的零售商将闭店，国标施行下水果味电子烟也将退出国内市场。
其认为，展望后续考虑到国内渠道洗牌及口味切换尚需时间，预计短期内消费需求将面临一定压力，但从尼古丁成瘾性和电子烟减害属性出发，市场需求仍具长足成长空间。
东吴证券也认为，政策及口味切换期行业需求承压，但中长期看电子烟监管利好集中度提升，新国标不改变电子烟渗透率提升的核心逻辑（更便捷、安全的尼古丁摄入方式），23H2行业需求有望逐步修复。