10月28日，黄金股逆势走强，赤峰黄金一度大涨逾7%，湖南黄金、华钰矿业纷纷冲高；另外，期货方面，户金主力也是5连阳的走势。
直接催化来看，黄金近期的强势表现，和美联储加息预期弱化有关。
近期美联储官员旧金山联邦储备银行主席Mary Daly发表了相对鸽派的观点，市场预期加息有望放缓。
Daly认为“预计联邦基金利率将升至4.5%-5%区间；紧缩货币政策对整体经济有轻微的压制影响；需要关注紧缩的力度，也不能过度紧缩，美联储应该降低每次加息的幅度。
衰退风险加剧
美国第三季度GDP反弹，是今年以来首次出现扩张。但经济学家认为这一现象是暂时性的，不会在未来几个季度持续。
中邮证券称各种信号显示美国经济衰退风险仍在，例如10月Markit服务业PMI初值46.6，预期49.5，前值49.3，连续四个月萎缩。且未来几个月通胀率可能会继续下降，特别是在利率继续上升的情况下，从这一角度看，加息放缓也是必要的。
其表示，美国需求疲软，经济承压，衰退风险进一步加大，伴随通胀逐步回落，美联储加息步伐有望放缓，黄金价格上行压力有所释放，或将触底反弹。
另一方面，两者反向联动也在弱化。数据显示，除了加息减弱“利好”黄金外，即是是加息本身，对黄金的影响也没有此前剧烈。
瑞银指出，从历史上看，美国实际收益率利率每上升100个基点，金价就会下跌14-16%。今年迄今，尽管实际收益率上升了271个基点，但金价仅下跌了8%。
全球央行“拥抱”黄金，库存连续下降
10月7日，中国人民银行发布数据，9月末黄金储备6264万盎司，1月末黄金储备报5924万，增加了300万盎司，等于85吨。另外，国际货币基金组织（IMF）最新公布的数据显示，8月全球央行净购金20吨，虽然购金步伐放缓，但这是各国央行连续第五个月实现净购金。
与此同时，10月27日，COMEX黄金库存录得2505.96万盎司，最近一个月，累计减少149.75万盎司，减少幅度为5.64%，年内跌幅更是达到30%。
民生证券指出，当前时点与2008-2009年类似，由于全球金融危机与央行扩表的发生，全球央行增补货币信用、稳定本币购买力的需求在上升。从趋势上看，全球央行黄金储备占GDP的百分比较稳定，随着全球GDP逐年增长，全球央行黄金储备有望持续净流入。
黄金板块已处于十年周期估值底部
东兴证券称，黄金板块已处于十年周期估值底部，行业盈利及回报水平维持稳定优化状态，把握分歧中的配置机会。
同时其表示，供应端，全球矿产金供给进入低增速阶段，生产成本已呈现趋势性上涨。需求端，全球黄金总需求经历疫情冲击后开始修复，央行购金及黄金ETF扩容释放需求弹性，黄金定价仍有望回到2000美元/盎司水平。
太平洋证券则给出了黄金配置时间节点，其认为通胀只有回落至美联储长期通胀目标附近，美联储货币政策才会转向，迎来实际利率↓=名义利率↓-通货膨胀→的组合，那时才会是黄金较好的买点。