百亿期货系对冲基金“道歉”,净值跌至止损线,永安国富回应被动减仓原因

股票投资成诱因

百亿私募永安国富发出”道歉信”。

永安国富是中国主打宏观策略的买方机构,早期有浓厚的商品投资色彩,之后投资策略扩围跻身宏观对冲基金阵营。

然而,今年以来这家机构的产品净值表现不佳,更有产品净值跌至止损线。

资事堂获得的文件显示:永安国富在大类资产配置中,对股票资产的操作成为净值跌至止损线的重要原因。

基金净值跌至止损线

永安国富最新一封致持有人的沟通信显示:基金净值跌至0.7元止损线附近,并称:“作为以具体公司行业分析为主要投资方法来讲,(对诸多因素)感受到超越能力范围无法把握。”

这家管理人称:从实际交易上,1%-2%的允许波动空间内,基金操作难度非常大,并且在短期内也无法在上述宏观事件上进行交易。

股票投资成重点

纵观这份沟通信,净值跌至止损线附近与股票投资相关。

这家管理人指出:永安国富2016年投资股票以来.基本莱承着一直以来的投资框架.坚持长期持有的交易,经济含义方面的分析及逆向投资思路,从股票的体现,即寻找长期具有稳定及超额回报的行业和公司,仓位上由估值分位数决定中性仓位的上下浮动,较少判断宏观趋势,主要由于短期宏观判断的不确定性及长期均值回归的特性。

永安国富复盘:历史上持仓多数分布在高端消费品、白色家电、公用事业及游戏文娱等行业,较少参与没有历史经验可循的新兴行业的投资机会。

被动减仓

永安国富对持有人解释称:9月份以后,基金在下跌途中被动减仓,一方面由于基金风控条款的约束,无法在清盘线附近持仓。

该机构还透露:其他离风控线较远的基金也选择极低仓位,反映管理人对于疫情等因素没有分析和把握的能力。

调仓细节曝光

永安国富透露了过去两年股票持仓的变化。

2021年初,中国股票市场连续两年的指数级行情告一段落,诸多管理人净值随之下跌。

对此,永安国富指出:2021年初整体减仓,至年中调整,逐步加回仓位,持仓分布在A股港股和美股,比例大致是35:25:18左右。2021年底,管理人选择减仓A股,转向美股,整体仓位不变。美股的优势在于医药、云计算、高端消费等龙头公司表现。港股方面维持持仓比例,主要龙头公司指向长期广义消费等。

截至2021至年底,永安国富的A股收益基本持平,港股亏损,美股正收益,整体收益2%-6%不等,平均2.5%左右。

2022年,年初的俄乌冲突、通胀加息等因素,全球市场大幅下跌。这家百亿私募透露:在净值压力及宏观事件风险无法把握的考虑下,基金产品普遍减仓,离风控线越近的减仓幅度越大,整体仓位降至4到5成。

5月底A股反弹一个月,7-8月美股反弹A股跌,永安国富将香港市场的个股大比例换成行业基金,并且增加了部分雪球仓位。

但之后港股市场遇到逆风等多重风险出现,基金在9月中上旬加息预期加强之后大幅度减仓,至10月仓位约4成,10月中旬减至2-3成仓位,到了10月下旬几无仓位。

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