地产是当之无愧的龙头，虽然最后一天跌了，但11月的涨幅仍然有26.12%，遥遥领先。
还有银行，也可以看做是地产产业链上的一环，涨了13.54%。
电子（半导体+消费电子）涨了2.74%，倒数第四。
计算机（信创）和军工是唯二下跌的行业，一个跌了1.73%，一个跌了6.33%。
01
地产、银行为什么涨？
第一支箭是银行信贷支持，放宽住房信贷政策，鼓励银行向房企放贷。
这个其实早在9月底就开始了，9月29日，央行和银保监会发通知，决定阶段性调整差别化住房信贷政策。
11月8日，银行间交易商协会发声，支持包括房企在内的民营企业发债融资。
11月11日，央行和银保监会发布“地产16条”，要求金融企业为“保交楼”提供金融服务，配合做好受困房企的风险处置工作。
2016年，证监会就叫停了房企股权融资，但11月28日又为这项政策松绑了。
以至于有分析师为此喊出了“房地产各项政策已经接近历史最宽松时期”。
这个月地产虽然气势如虹，涨了足足一个月，但其实也就刚刚收复前期的失地而已。
02
行情还能持续多久？
三季度其实有不少基金经理加仓房地产，比如童兰（兴全趋势）、李晓星（银华大盘精选）、鄢耀（工银瑞信核心机遇）。
李晓星是这么说的：“房地产在三季度密集出台政策托底，估值有望先于销售修复”。
翻译成人话就是，因为支持房地产的政策密集出台，在销售回暖之前，房地产有可能出现一波估值修复行情。
童兰是这么说的：经济复苏是一个大方向，而为了经济复苏必须解决一些核心矛盾，比如房地产。
2）为了经济复苏，必须解决房地产的问题，也就是政策对房地产的态度将从打压变成托底。
第二条已经从预期变成了现实，剩下的就是看第一条了。
从2020年7月7000点高点开始算，房地产其实被腰斩过，最低跌到了3566点，现在其实也就涨到4581点而已，向上的潜在空间还很大。
2020年7月时，国证地产的PE只有10倍，现在跌了那么多后，PE却涨到了61.55倍，房地产的基本面其实已经发生了天翻地覆的变化，对于所谓的估值修复行情恐怕要慎之又慎了...
估值涨跌主要是行情涨跌造成的，银行的盈利能力相对稳定，基本面没有被破坏。
估值上，银行已经低估十几年了，就不多说了，看下股息率吧。
因为10月的大跌，中证银行的股息率一度超过了6%。
6%，这可比不少理财产品的收益要高。而回顾历史上，也只有2014年最熊的时候，银行的股息率到过这个水平。
也就是说，在低估的基础上，10月份银行又跌到了2014年最熊的水平，这才有了11月的强反弹。
所以，真的博估值修复的话，银行ETF似乎比地产ETF更安全些~
03
赛道集体熄火，要不要换方向？
5、6月的反弹，又变成了前期跌幅较大的新能源领涨；
11月，地产利好政策一个接一个，就又变成了房地产领涨。
11月的房地产行情和前几个月的煤飞色舞、新能源、信创行情没啥区别，都是热点快速轮动罢了！
面对快速轮动行情，最好的做法不是追热点，容易被来回打脸，而是均衡配置，每个方向都拿一些，东方不亮西方亮，坐等风口往自己这边吹~
04
花絮：倒在地产大涨前的基金经理
其实也有重仓房地产的基金经理在10月底剁了地产仓位，倒在了黎明前。
XX区域发展，今年二季度、三季度都有重仓房地产（二季度房地产仓位82%，三季度加仓到90%）。
10月底之前，两只基金走势还是比较接近的，但11月以来，房地产ETF强势反弹，这只基金却萎靡不振，基金经理可能在10月底把地产的仓位剁了，倒在了黎明前...
“尽管宏观环境复杂，行情难以一蹴而就，但托底力度的持续加大和刺激效果的逐渐显现是相对确定的趋势，基金将延续目前的持仓结构（房地产仓位占90%），直至行业基本面被市场充分反映。”
可能是被10月份的大跌消磨尽了最后一丝耐心，这才倒在了黎明前...
本文作者：懒猫，来源：懒猫的丰收日，原文标题：《房地产暴涨前，有基金经理割肉了...》
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