对不少投资者和分析人士而言，美联储主席鲍威尔周三的讲话释放了较强的鸽派信号，但这种乐观情绪很快被浇了一盆冷水。
安联首席经济顾问穆罕默德•埃尔-埃利安(Mohamed El-Erian)当地时间周四在接受媒体采访时表示，美股近期反弹表明，市场“完全忽视”了鲍威尔有关通胀的一些言论。他警告称，投资者可能没有将关键风险计入市场定价。
当地时间周三，鲍威尔在智库布鲁金斯学会的讲话中重申了“利率峰值将高于预期”这样的鹰派言论，但同时表示美联储最早可能在本月放缓加息步伐。
鲍威尔的讲话引发美股强劲反弹，当天纳斯达克综合指数一度上涨4% 。华尔街此前的预测也得到巩固，即美联储可能在12月宣布加息50个基点，并可能在2023年初暂停加息。
然而，鲍威尔还表示，劳动力市场仅显示出暂时的再平衡迹象，工资增长仍远高于2%的通胀目标。“要恢复价格稳定，还有很长的路要走。”
在El-Erian看来，这部分似乎被市场无视了。他说：
市场没有听到他关于平衡的言论。
El-Erian表示，鲍威尔的言论可能给股市带来了“重大、可怕的负面影响”，它可能导致投资者忽略股市的关键风险。
他解释称，虽然通胀率有下降趋势，但由于持续的供应链问题和不断变化的全球化动态，通胀率明年仍可能保持在4%的“粘性”水平。投资者没有考虑到这种可能性，也没有考虑到信用和企业盈利可能的风险。
因此，市场自以为通胀风险已经结束。市场也没有关注信用和盈利风险，这是因为...衰退的迹象还没有出现。
无独有偶，其他分析师也表达了类似担忧。
摩根士丹利大空头Michael Wilson预计，由于盈利预期仍高出20%，明年上半年美股可能会当前水平下跌26%至3000点。市场研究公司DataTrek警告称，如果盈利下滑的现象占据市场，那么股价跌幅将更大，达到29% 。
El-Erian还表示，经济衰退仍然可以避免，而且可能不会像2008年那样严重，但美国经济衰退的风险仍然“高得令人不安”，而且经济衰退仍有可能带来痛苦。如果美国真的陷入衰退，美联储出于对通胀再度抬头的担忧，不太可能通过增加流动性来提振经济。
他警告投资者，不要认为即将到来的是一场短暂的浅衰退。不要犯类似于美联储官员去年犯下的错误，当时美联储认为物价上涨只是“暂时的”而没有及时采取行动，导致通胀后来一路飙升至40年高点。El-Erian还说：
因为如果我们真的陷入衰退，那么很有可能不会是短期而浅层次的。因此，保持开放的心态，让我们不要重蹈去年的覆辙，当时我们都接受了通胀是暂时性的这一想法。