任何事物的发展都不是一帆风顺的，正如ESG投资，在经历了一场繁荣之后，正面临着新一轮的动荡。
周一，据媒体报道，继1250亿美元的ESG基金降级后，资产管理公司正在努力消化欧洲最大的ESG基金类别变更带来的颠覆性影响。欧洲证券及市场管理局（ESMA）调整了部分SFDR规定，要求ESG产品制定可量化的ESG和可持续投资标准，可能迫使部分基金再次降级。
晨星估计，目前约4万亿美元资产的第8条基金中，只有18%符合监管机构提出的可持续投资门槛。（可持续金融披露法规（SFDR）要求公司将其投资产品归为以下三类之一： 第6条，仅关注潜在的ESG风险；第8条，旨在“提升”ESG特征；第9条规定了可衡量的ESG“目标”。）
伦敦Allen&Overy合伙人Matt Townsend表示：
随着ESMA将第8条基金降级为第6条，寒意开始席卷了ESG投资，基金经理们正消化降级的风险，更加谨慎地对待基金分类，同时也会产生许多连锁效应。
杰富瑞国际有限公司分析师指出：
新一轮的监管浪潮，引发了市场动荡，并给努力跟上规定的基金经理带来了大规模溃败。在欧盟调整规则后，欧盟最高级ESG类别（第9条）已经出现了一轮降级至第8条，而降低到第8条意味着失去将一种产品作为ESG或可持续产品营销的权利。
ESG监管再收紧 万亿市场震动
ESMA已明确表示，决心围绕ESG和可持续性制定更严格的标准。为了达到这一目标，他们正在不断更新欧盟的反洗绿规则手册，即2021年3月首次实施的《可持续金融披露条例》。
根据SFDR，第9条规定可衡量的ESG“目标”，第8条旨在“提升”ESG特征。这一个要求较为广泛，容易导致混淆，甚至引发环保指控问题。ESMA现在提议：
一只名字中有ESG相关词汇的基金，其持有的至少80%投资实际上符合战略描述，名称中有可持续相关词语的基金需要满足额外的要求，即至少有40%的资产符合SFRD对可持续资产的定义。
ESMA主席Verena Ross表示，监管机构的目标是“确保投资者免受未经证实或夸大的可持续性声明的影响”。她表示，ESMA希望向国家监管机构和资产管理机构提供“明确和可衡量的标准，以评估基金名称，包括ESG或可持续性相关术语。
晨星可持续性研究全球总监Hortense Bioy表示，不符合ESMA“ESG”和“可持续性”ESG基金将“不得不从名字中删除相关词语”。如果基金经理们想在他们的基金中保留这些的话，他们将别无选择，只能改变策略，改变投资组合以达到门槛。
“新规”惹争议
一些机构投资者表示，支持目前提出的更严格的标准。管理规模约7万亿美元的欧洲投资养老金政策顾问Anastasios Pavlos表示：
我们赞成为第8条设定一个明确的实质性门槛，以确保SFDR不会导致“洗绿”问题出现，目前有太多低于SFDR标准的ESG产品被贴上了可持续产品的标签。
但也有部分分析师不看好“新规”，杰富瑞ESG分析师Luke Sussams指出：
ESMA设定了一个定量阈值，并要求管理者量化其对ESG的“未定义贡献”，否则第8条产品将需要降级至第6条。然而，许多人不想量化这样的影响，或者是无法量化。