12月28日，主营商用烘焙设备的新麦机械（中国）股份有限公司（下称“新麦机械”）向深交所递交了创业板IPO申请并获得了受理。
新麦机械此番IPO计划发行不超过0.66亿股、募资5.88亿元，投向“新增年产20400台智能化烘焙设备技术改造项目”、“营销网络升级建设项目”、“组装中心建设项目”等用途以及补充流动资金。
2020年受疫情影响，新麦机械的业绩出现了一定的波动——2019年至2021年，营业收入分别为8.80亿元、7.40亿元、9.68亿元，同期归母净利润分别为1.25亿元、0.97亿元和1.39亿元。
作为一家台资企业，新麦机械控股股东系中国台湾上柜公司新麦企业（1580.TWO），后者控制了新麦机械96.39%的股份。但由于新麦企业内部股权较为分散，因此新麦机械此次IPO也记载为无实控人状态。
值得一提的是，同样从事烘焙设备的新麦企业与新麦机械之间存在客户重叠，这给新麦机械的同业竞争问题带来了一定争议。
此外新麦机械此次的保荐机构是成立于2020年的首家两岸合资券商金圆统一证券有限公司（下称“金圆证券”），目前金圆证券尚未在A股IPO业务上有过完成记录。而此次新麦机械上市能否助其实现“零突破”备受期待。
ToB的烘焙设备龙头
聚焦烘焙设备市场的新麦机械，为必胜客、85度C、奈雪的茶等烘焙连锁企业及新式茶饮烘焙店提供可用于面包生产、醒发在内等各种烘焙用途的厨房设备。
商用烘焙设备是新麦机械主要收入来源。2021年该产品创收8.30亿元，占比达到86.71%。
新麦机械的境内外市场基本“平分秋色”。2021年外销、内销收入分别为4.21亿元、5.36亿元，占比为43.96%、56.04%。
如此规模已让新麦机械占据了内地烘焙设备市场的龙头地位。据灼识咨询统计，2021年新麦机械凭借11.9%市场份额位居中国大陆地区烘焙设备领域的第一名。
尽管如此，但包括美得彼、慧而特等在内的外资烘焙设备品牌在国内的竞争力仍不容小觑。
据新麦机械介绍，目前大陆地区肯德基、麦当劳等国际餐品品牌以及本土化的大型烘焙食品生产商仍然优先选购海外商用烘焙设备。
不过对龙头地位的占据已让新麦机械毛利率相对可观。2021年新麦机械的商用烘焙设备毛利率为35.38%，高于包括银都股份（603277.SH）、海容冷链（603187.SH）和小熊电器（002959.SZ）3家可比公司相似产品毛利率平均值4.53个百分点。
较高市占率和毛利率也与新麦机械较高覆盖率的售后网络有关——招股书显示新麦机械在中国大陆合计开设的分公司或办事处多达39个。
“商用烘焙设备企业成功的关键因素之一，是能否为客户提供优良的产品和售后服务。”新麦机械指出；“若设备出现故障，需及时安排工程师提供售后服务，降低设备故障对烘焙门店正常营业的影响。”
但经营规模的扩张背后，一些内控问题也曾一度出现。信风（ID:TradeWind01）注意到，新麦机械的分公司屡屡出现相关负责人挪用资金的“丑闻”。
据信风（ID:TradeWind01）获取的诉讼材料显示，2014年曾任新麦机械大连分公司业务员的黄某与客户签订合同时将收取的13.19万元货款私自占用，其最终因为挪用资金罪于2016年遭到当地检察院的起诉，并被判处有期徒刑八个月。
类似的事件并非孤例。
2013年至2014年期间曾任新麦机械新疆办事处主任的张某同样曾将53.62万元的货款挪为己用，最后其也因为挪用资金罪被判处有期徒刑五年。
难以根除的同竞
新麦机械或将成为A股为数不多的台资企业。
作为新麦机械的控股股东，中国台湾的新麦企业控制了新麦机械96.39%的股份。但由于新麦企业内部股权分散，以谢顺和为中心的谢氏家族仅控制了新麦企业22.98%的股份，因此新麦机械以无实控人状态申报了此次IPO。
这并不意味着新麦机械内部缺乏领军人物。谢顺和及其儿子谢铭璟仍控制了2个董事会席位，占比为五分之二。
作为控股股东的新麦企业同样主营烘焙设备，2021年主营业务收入和归母净利润折合人民币分别为0.66亿元、1.15亿元。
尽管规模有限，母子公司之间的同业竞争仍然是此次新麦机械IPO绕不开的话题。
2019年至2021年，新麦企业相同或相似产品外销收入约为新麦机械同类产品收入的8.40%、6.24%、6.40%。
新麦机械认为，由于同业竞争规模有限，不构成重大不利影响，并计划持续保持上述业务状态，原因在于清除同业竞争与承担社会责任两项目标间存在难以平衡的矛盾。
新麦企业现有78名员工中6成员工工龄超过10年，新麦机械认为新麦企业作为公众公司需要承担社会责任。
“新麦企业系公众公司，若全面退出国际市场导致自身收入急剧下降，或者关停相关业务导致大幅裁员，一是有违公众公司需承担的社会责任，二是可能会引起较大的法律风险和员工劳资纠纷，给企业带来较大的负面影响。”新麦机械解释称。
不过新麦机械仍然计划通过划市场而治来解决同业竞争争议。
例如在国内市场上，新麦机械负责中国大陆市场，而新麦企业则聚焦中国台湾市场；在国外市场上，新麦企业则承诺将逐步退出并将彻底放弃海外市场的商业机会，将相关业务转让给新麦机械。
这一化解方案能否解决新麦机械IPO的同业竞争争议，市场正在拭目以待。
首家“两岸券商”能否破冰IPO
作为台资企业，新麦机械此次IPO的保荐机构同样有着台资基因。
作为新麦机械的保荐机构，成立于2020年的金圆证券不仅是中国首家两岸间的合资券商，也是目前境内证券业唯一拥有两岸股东背景的券商。
工商信息显示，金圆证券仅有厦门市财政局旗下的厦门金圆投资集团有限公司，以及台资券商统一证券（2855.TW）两名股东，持股比例分别为51%、49%。
作为投行“新兵”的金圆证券目前在A股IPO市场上尚未有过成功记录。
截至12月30日的wind数据显示，金圆证券经手过3单IPO项目，其中深证主板IPO项目江西中天智能装备股份有限公司已于2022年3月以撤回宣告终止，而目前在手的就只有正在排队的新麦机械和计划北交所上市的厦门路桥信息股份有限公司（下称“路桥信息”）。
虽然在手IPO项目有限，但金圆证券的项目储备并不稀缺。
wind数据显示，金圆证券作为中介机构的辅导项目已有7单之多，包括微店集团、深圳星河环境股份有限公司、福建闽瑞新合纤股份有限公司（下称“闽瑞新合”）、上海欣旺优能材料股份有限公司（下称“欣旺优能”）、江苏百宏复合材料科技股份有限公司（下称“百宏复材”）、湖南惠生农业科技开发股份有限公司和上海神洁环保科技股份有限公司。
信风（ID:TradeWind01）统计发现，上述金圆证券的辅导期项目多为福建当地或者具有台商背景的企业。例如欣旺优能、百宏复材和新麦机械均有台商背景，而路桥信息、闽瑞新合则均为福建当地的企业。