前美国财长萨默斯：美国将重返低利率时代假设错误，市场恐现动荡

前美国财政部长萨默斯表示，美债市场中“将重返低利率时代”这一根深蒂固的假设，可能是错误的。“当我们认识到我们正在进入一个不同类型的金融时代，具有不同类型的利率模式时，这将被铭记为V年”。

萨默斯指出，美债市场的一系列指标以及美联储的长期预测都表明，他们普遍认为过去压制通胀的因素还存在：

• 10年期美债收益率过去三周平均约为3.7%，这与过去30年的平均值3.89%大体持平。
• 美联储对长期实际联邦基金利率的预测中值为0.5%，这其中分为对通胀率2%的预测和对政策利率2.5%的预测。
• 衡量长期通胀预期的指标——美国10年期盈亏平衡利率，略高于2%。

然而事实上是，发生了一系列转变，新冠疫情前的那种长期停滞模式，不会回来。“就像那些在第二次世界大战期间预测战争结束后，我们将回到长期停滞和低利率经济一样，结果证明他们是错的。”

萨默斯列举了一系列基本面上的变化：

• 财政赤字和政府债务负担可能会持续扩大，部分原因是国家安全支出增加。
• 随着努力让生产回到美国并提高供应链的弹性，投资支出也可能会增加。
• 全球向新能源的转型，会减少存款。
• 新兴市场的工人加入全球经济这一有助于抑制通胀的力量，现在已经结束。
• 不确定性增加，投资者可能会要求更高的风险溢价。

基于事实和市场预期的差距，萨默斯认为，2023年市场可能会出现动荡。

同日，美国公布了12月非农就业报告，12月非农新增22.3万人超预期，时薪显著降温，创2021年8月以来新低。对此，萨默斯表示，工资增长放缓的证据“令人鼓舞”，就业扩张的力度进一步证明美国经济衰退的时间已被推迟。

不过，萨默斯仍然对美国经济能够软着陆表示怀疑。他指出软着陆是希望战胜经验，他不确定持续的强势是否指向更软的着陆，还是在事情重新平衡时指向更硬的着陆。

萨默斯重申了他对美联储过去几个月的鹰派立场的赞扬。他还表示，美联储应贯彻其进一步加息，并在一段时间内维持高利率以抑制通胀的信号。

萨默斯是美国高通胀的吹哨人，他是最早一批预计通胀不是暂时的知名经济学家。他去年底曾表示，鉴于美国经济依然强劲，为了控制通胀，美联储可能要加息到6%以上。这远高于美联储12月时对联邦基金利率在今年的预期中位数5.1%。